加仓金融地产，指数基金新发热度高：一文看懂偏股基金7月投资方向

$偏股基金(CSI930950)$选取内地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票为主要投资对象的基金作为样本，采用净值规模加权，以反映所有偏股型开放式证券投资基金的整体走势。

交银基金投顾策略投资权益部分的业绩基准自2023年2月起均已调整为中证偏股型基金指数。以下为交银基金投顾通过跟踪分析该指数并为投资者梳理的参考数据，仅作学习参考，不代表交银基金投顾的操作建议。

偏股基金配置动向

连续增持金融地产，TMT加仓幅度放缓。

偏股基金7月配置动向回顾（归因模型得出）

数据来源：Wind，交银基金，截至2023/7/31；

归因模型测算得出的偏股基金行业配置具体变化如下：

增持行业 ↑

大幅增持金融地产：继6月增持地产后，7月份进一步增持金融地产板块。公募偏股基金连续2个月增持金融地产后，当前该板块的整体配置比例仍较低。

小幅增持TMT，但加仓幅度明显放缓：TMT仍为公募偏股基金最大重仓板块，7月份继续增持，但加仓幅度已明显放缓。

减持行业 ↓

小幅减持消费：继今年4、5两个月加仓消费后，6、7月偏股基金均小幅减持消费板块，复苏不达预期，市场对消费板块存在分歧。

小幅减持电力设备及新能源：当前配置比例接近2021年初较低的持仓水平。

减持医药配置比例：偏股基金对医药行业的配置比例接近近3年低位。

注释：本篇材料所涉及的偏股基金配置动向是通过回归分析得到偏股基金指数930950对中信一级行业的近似配置比例，并结合最新的季报持仓信息进行修正，因模型不同结果可能存在差异，归因测算结果与偏股基金实际配置情况亦可能有所差距，结果仅供参考，不代表交银基金投顾的操作建议。

上述板块包含中信一级行业分别为：金融地产（银行、非银、房地产）、TMT（计算机、电子、通信、传媒）、消费（食品饮料、消费者服务、纺织服装、家电等行业）、上游周期（石油石化、煤炭、有色、钢铁等行业）。

后市展望

仍旧建议均衡布局，重视政策面利好行业。

中信一级行业本月及2023年以来表现

数据来源：Wind，数据时间2023/1/1至2023/7/31

数据解读：2023年7月上半月，权益市场持续震荡探底，市场交易热度持续低迷。7月24日，政治局会议定调下半年经济工作目标，在政策面利好刺激下，权益市场开始有所企稳，成交量能明显放大，地产产业链、大金融、消费等板块反弹，北向资金单日净流入创年内新高。本月金融地产行业涨幅领先，而今年以来领涨的TMT相关行业则跌幅明显，由此可见，当前行业轮动速度仍旧高企，行业过于集中随之而来的风险也较大。综合近期市场表现及偏股行业配置变化，我们继续建议投资者采取均衡布局思路，并适度关注后续强力政策带来的行业利好机会。

理由1：偏股基金7月权益仓位较为稳定，建议分批定投平滑波动

偏股基金指数权益仓位较为稳定

数据来源：Wind，交银基金；数据时间2017/12/29至2023/7/31

数据解读：7月份A股主要宽基指数纷纷上涨，政策面推动下市场风险偏好回升，但偏股基金整体权益仓位则继续保持克制。具体数据来看，今年以来偏股基金权益仓位窄幅震荡，7月末仓位较6月末小幅下降0.40%（因模型不同可能存在归因结果差异，结果仅供参考，不代表交银基金投顾的操作建议）。

展望后市，政策面落地及基本面明显好转前，市场仍可能出现宽幅震荡格局，我们也建议投资者以分批投入的方式平滑波动，避免过早离场，以期捕捉后市可能出现的反弹行情。

理由2：7月过半偏股基金收涨，关注“稳增长”政策利好行业

7月偏股基金指数成分基金收益率分布

数据来源：Wind，中证指数公司；截至2023/7/31。纵轴数据为落入该涨跌幅区间内的成分基金数量，统计区间左开右闭。

数据解读：偏股基金指数7月份收涨0.78%，指数成分基金涨跌分布均衡，过半数基金收涨。其中，重仓金融地产、大消费等权重板块的成分基金涨幅靠前，建议后市继续关注“稳增长”政策面利好行业。

偏股基金指数成分基金的定义：中证偏股基金指数成分基金，且仅保留基金初始份额，剔除了因为封闭期等原因当日未公布净值的基金。

理由3：指数基金发行“热度高”，整体权益新发延续“情绪底”

权益新发低迷，或迎“情绪底”布局机会

数据来源：Wind，2013/3/1至2023/7/31；

数据解读：从权益类新基金发行总份额来看，今年以来发行情绪持续低迷。7月份新发总份额近200亿份，环比下降17%。从细分类型来看，混合型基金和股票型基金发行表现相反，混合型基金环比大幅下降6成，而股票型基金环比增长50%（其中指数型基金发行量较上月提升31%，以基金成立日为准，数据来源：Wind）。

虽指数型基金受关注程度较高，但权益基金市场整体发行情绪持续低位，继续关注底部布局契机，但市场底部是一个区间，而不是某一个点，建议投资者保持一定的投资耐心。

理由4：A股市场投资性价比维持高位

权益资产相对债券资产的投资性价比

数据来源：Wind，2019/1/1至2023/7/28；

数据解读：截至2023.7.28，万得全A指数相较于10年期国债收益率的风险溢价约为3.96%，风险溢价近10年分位数约为69%，权益资产投资性价比维持高位。

$交银全明星(雪球基金版)(TIA04017)$

$我要稳稳的幸福(雪球基金版)(TIA04014)$

#交银带飞双周发车计划#

风险提示：本报告信息均来源于公开资料，我公司对信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息、观点均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整；报告中的信息及观点不构成投资要约或买卖建议，投资者据此作出的投资决策及结果与本公司无关。基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。

@今日话题 @雪球基金 @雪球创作者中心

#交银全明星# #医药全线反弹，创新药领涨#