下图是中国国债收益率，不同期限的收益率不同，期限越长的国债收益率越高，期限越短的国债收益率越低。
这是很正常的情况。就像存款一样，期限越长，利率给的应该越高，不然我干嘛要牺牲流动性呢？
但美国国债不同，竟然出现了倒挂，即期限长的国债收益率低，而期限短的国债收益率高。
比如今天，美国10年期国债收益率3.764%，3个月国债收益率5.398%，期限越短，收益率越高。
国债跟企业债一样，都是一种借款。而到期收益率，就是当前阶段的这种借款，所需要支付的市场利率。
如上图，金融机构只要按10年期利率3.763%借入资金，然后再按3个月的利率5.398%贷出去，岂不是稳赚1.635%的利差吗？
如果很多人都这样操作，利差就会迅速缩小，直到消失。可为什么倒挂还一直存在呢？
因为机构都清楚，这样的倒挂无法长期存在，终究会恢复正常。虽然现在3个月的利率是5.398%，可未来几年会持续下滑，一直会降到远低于3.763%的水平。
简单说，倒挂的存在，是因为市场预期未来美联储迟早会降息。
为什么会降息呢？
因为印钞带来的过热经济，会因为加息而不断降温，甚至会出现衰退。而一旦看到衰退，降息就来了。
历史上，每一次国债收益率的倒挂，基本上都是经济衰退的前兆。比如1989年前后的倒挂，出现了日本金融泡沫破灭；1999年前后的倒挂，先是东南亚金融危机，后是美国网络泡沫破灭；2007年前后的倒挂，后出现了次贷危机和金融海啸。
本轮美联储加息（2022年7月）后，长短期国债收益持续处于倒挂状态，且今年5月以来呈现进一步走阔迹象，暗示经济衰退预期不断强化。这是历史级别的倒挂，以前很少有这种程度。
由此可见，市场预期美联储降息是迟早的，而当降息带来外资的流入后，那些被砸到谷底的白马蓝筹，可能会重新被拉起来。
除了股市外，衰退带来的降息，也直接利多黄金价格。而若经济欣欣向荣，不断加息，是利空黄金的。
这次会不一样吗？
晚安~