原创 价值人生
投资与伟大的公司一起成长，当脱离了价值时要卖出。
可是，对于我们散户，不容易很好地判断价值与成长。但是，持有的基金的溢价就非常清楚了。
当QDII基金的外汇额度不足、遇到节假日等情况，基金份额在一级市场暂停申购时，都可能出现在二级市场抢出溢价的情况。标普信息科技LOF（161128）一度溢价20%以上，美国消费LOF（162415）也一度溢价10%左右。前者不能申购，但是后者可以申购。
6月14日标普信息科技LOF的溢价开始松动，于是一键清仓。并且，判断可能会波及影响到美国消费LOF的溢价，所以对美国消费进行了减持。结果，2.424元减持的美国消费，当天2.242元接回来了一半，6月15日2.222元又接回来了一部分，基本全买回来了。
长期持有的基金，有时候会以溢价的方式带来惊喜。
本文探讨像标普信息科技LOF这种稀缺品溢价卖出后买不到怎么办？为什么当初布局了这些境外指数基金，目前涨了那么多还能继续持有吗？沪深市场对照这些境外指数，有哪些不错的机会？
标普信息科技LOF这种稀缺品溢价卖出后买不到怎么办？
跟踪相同指数的指数基金通常很多基金公司发行，如果一只有溢价，可以换成另一只非溢价的，像之前的纳斯达克ETF都有这种情况，有时候溢价率非常高，换掉就锁定了利润。
像标普信息科技LOF没有对应的相同基金，或者有相同基金又觉得麻烦，如果开放申购，可以用相同资金，边申购一级市场的份额，同时边卖掉二级市场的份额。有时候申购限额，也会造成较大的溢价率。
而目前的标普信息科技LOF没有办法，但是可以找到相似的指数基金。比如纳指ETF也持有苹果、微软、英伟达，只是持有的比例较低。但是，截至6月15日今年以来涨幅37%，对应标普信息科技LOF今年以来涨幅46%，而且标普信息科技LOF还有6%的溢价率。这说明纳斯达克指数今年以来涨幅，并不比标普信息科技指数的涨幅差多少。
如果说纳斯达克指数未来会被标普信息科技指数甩下20%，是不信的。
即使会被甩下20%，也不知道是哪年了，溢价率早没有了。
所以，标普信息科技LOF换成相似基金纳斯达克ETF，同样可以锁定差价。
美国消费LOF可以申购，溢价很难保持，只是炒作了下，借机逃跑，标普信息科技的溢价率松动，美国消费也赶紧撤退。
为什么当初布局了这些境外指数基金，目前涨了那么多还能继续持有吗？
标普信息科技和美国消费的特点是，龙头公司的集中度特别高。
截至2023年第一季度末，标普信息科技中的苹果占比25.28%、微软占比22.12%、英伟达占比7.04%；美国消费中的亚马逊占比22.88%、特斯拉占比15.70%、家得宝占比8.47%。
当初买的时候，持仓情况不是这样，但是龙头品种集中度也是特别高，所以，不只买了标普500指数和纳斯达克指数，也买了这些指数。
与全球顶尖的公司一起成长，目前涨多了也有了溢价，可以很好地做减持了。
目前有的投资者说，纳斯达克指数永远上涨最好的，不要换成沪深市场的白酒和新能源，看看之前一轮一轮的还不接受教训；有的投资者说纳斯达克指数涨到历史分位最高区间了，减持后配置沪深300指数好些。信哪种？
这就需要研究市场规律和人性规律了。
没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。从2005年至2023年沪深300指数和标普500指数从1000点左右到4000点左右，依然不相上下。
连日本市场也上涨了，快要创新高了，只是因为泡沫时期的市盈率太高了。而沪深市场的市盈率还处于低位。
2000年的纳斯达克指数的泡沫、2007年的沪深市场蓝筹的泡沫、2015年的沪深市场中小创的泡沫、2021年沪深市场的消费行业的泡沫，还有很多很多泡沫，哪次都是说长期泡沫板块是最好的，即使下跌，也不要换成别的板块，未来长期一定是上涨的（领涨的）。
结果，2009年后中小板领涨，2017年后蓝筹领涨，虽然都是下跌后领涨的，但是创出了历史新高（预期好的泡沫板块不仅没领涨，还跌了）。十年河东、十年河西，如果继续强化，可能强化到三十年河东、三十年河西。总之必然有一天均值回归。
人性规律到了都没有否定的时候，就是均值回归的时候。
那么怎么样做？价值投资的多配置一些低估值的资产，未来也不会太差；趋势投资的可以继续拥抱泡沫，趋势破了立即转向出掉。还有一种办法就是做全方位的资产配置。
就像当初配置了标普信息科技、美国消费，来了惊喜一样。沪深300指数低估了，就多配置来一些。整体平衡，剔除疯狂板块。2021年减持消费板块时，因为超额收益太多了，即使优秀行业，超额收益也不能五年三倍，换成别的板块，即使暂时赶不上，长期收益也不会太差。
结果，2021年以来消费板块也跌了很多。
研究市场规律和人性规律，反贪婪反恐慌，如果又要和别人做一样的，又要取得和别人不一样的收益，那是怎么可能的？
了解自己的投资框架，在框架下做出判断，做好自己的资产配置，在资产配置下长期持有。
沪深市场对照这些境外指数，有哪些不错的机会？
沪深300指数处于历史估值底部区域，就是机会。
底部区域不是点，而是区域。可能不是最后一跌，可是沪深300指数4000点以下，下跌的空间少，长期经济上涨，这是核心。
如果只有完成了最后一跌才能乐观，那么只有看到上涨后才知道，如果只有上涨了才能乐观，那么一旦回调了又害怕了，下次上涨一旦涨一点又害怕会回调了。
最后不是在回调中错过，就是又在上涨一点中错过。
再优秀的标的，追涨的结果都不好，除非趋势投资，必须按照趋势投资来做，该止损就止损，也是需要投资体系的。
而且投资不能预测，如果沪深300指数4000点以下预测不出来会不会立即上涨，到了3000点以下也是预测不出来，到了5000点以上也是预测不出来。
不能预测，那就是因为涨了，所以预测还会涨，结果又成追涨了。越恐慌越买，底部区间买，需要有非常完善的投资体系支撑的。
降息利好高股息的板块，结果成长行业板块起来了。这其实也是博弈。近几年来高股息的板块上涨比较好，即使资金面收紧的时候，也是依然上涨，不仅因为周期品种的商品价格上涨，而且因为之前红利类型公司遭到抛弃，价格实在太低了，能涨的都涨完了，只能布局低的了。
所以不是降息利好哪个板块这么简单，利好蓝筹成长类型公司，不仅之前跌惨了，而且成长弹性好，均值回归也该轮到了，只是时间问题。
分红类型好的板块，现金流好的公司，最近几年受到了追捧，也是经济不好的试金石。而成长类型的板块，需要经济的复苏，只是需要时间。
对照境外的指数，美国消费指数中的家得宝，是美国的家居龙头，2007年开始聚焦零售市场，优化供应链体系，线上线下整合，优化营业点位，弱化地产周期的影响，结果2008年下跌较少，十多年来十多倍的涨幅，跑赢了标普500指数。
中国的家居行业，也有一些家居龙头，分红稳定，现金流好，优化产业链，优化营业地区好，比如属于中金300指数、盈利估值指数的富森美，但是在指数中的持仓比例占比很小。这只是一种思路和方法。
总之，投资要有判断逻辑，不能总是追涨。能够布局，平稳、平衡、平和地做好投资组合。