跟数字经济相关的个股、板块在今年大涨特涨，气势磅礴令人惊叹。
可见大A并非一潭死水，取得好收益的关键在于行业的选择。
通过对各种数据的细致挖掘，我们得出了一个很有价值的结论
——消费后续或将迎来布局良机！
1.每年5月至9月，消费有上涨传统。
2005年至今，每年接下来的5个月，消费通常会持续发力。特别是在5月、7月，单月平均涨幅为3%，2%。
而今年或有更高概率实现这一传统。从年内宏观数据来看，3月社会零售规模同比增速高达10%，消费反弹力度很大，成为一季度经济回暖的主要推动力。消费的强劲复苏，将成为我们布局的最有力的逻辑支撑。
2.消费风险溢价处于临界点，反弹在即。
风险溢价水平是衡量投资性价比的重要指标。目前，消费指数的风险溢价为0，即将转为正值，意味着其投资性价比在不断上升。
从过往数据可知，若风险溢价水平长期保持正值，将获得不错的收益。比如2018年10月至2019年4月，以及2020年上半年，这俩区间内消费指数均大涨超20%。
3.数据是冰冷的，现实是鲜活的。
五一期间，各地景点爆满，酒店供需失衡下价格上扬却依旧一房难求。消费的勃勃生机，是整个行业复苏的生动例子。
结合以上三点，接下来几个月大家真可以留意消费。
消费投资的关键是？
毋庸置疑，消费板块是长期投资效果最好的板块。数据显示，2011年至今，食品饮料指数年化收益高达12%，在所有行业指数中排名第一！（数据来源Wind，截至2023.3.31）
白酒是消费投资的重点，消费主题基金的所有重仓股中，白酒的规模占比高达46%！风格集中存在弊端，当白酒受挫时，基民便损失惨重。就譬如今年，白酒指数最大回撤为16%，而中证消费指数约13%，可见重仓白酒在极端情况下会多出3个点的亏损！
消费不止有白酒。白色家电，调味品的长期年化收益也在10%左右。在白酒之外，其余消费细分板块也能贡献收益，而且适当的分散布局各消费细分领域，还能有效降低白酒受挫带来的回撤影响！
此外，在“Z世代”的助力下，国潮消费流行，新兴品牌迅速崛起，给消费领域吹来了新风，赋予了成长属性，也带来了投资风格分散的可能，这也有助于进一步降低投资波动。
消费投资难度不低，适应当下市场风格，解题的关键在于“均衡”与“成长”。
在消费领域，中融基金的柯海东便是一位优秀的“均衡+成长”风格的基金经理。
我们可以通过数据来详细考察柯海东在消费领域的投资表现，以其代表产品中融策略优选A为例。
先看收益。
柯海东于2019年5月开始管理该基金，至今年化收益高达27%，业绩排名同类前4%。考虑到消费近两年表现不佳，这份收益还是很有质量的！
中融策略优选A主投消费，自然要和消费指数作对比。
从各自的走势来看，基金长期稳压指数，体现出了极强的超额收益能力。这虽然是公募权益类基金经理投资能力的应有体现，是大家主动配置基金的意义所在。但消费指数毕竟是最能赚钱的指数，2011年至今年化收益12%，放在公募圈是极为优秀的存在，想长期跑过它很不容易，可见柯海东投资能力确实不错。
再看回撤。
与消费指数比较，基金的动态回撤长期好于指数，可见基金的抗压能力更强，即使在行业下滑时，也能尽量为基民减少损失。
与同类基金比较，中融策略优选A在业绩居前4%的前提下，最大回撤长期好于同类平均水平。
不仅高收益，回撤控制水平也好于同类平均，这就是实实在在的性价比。
接着看创新高次数。
柯海东任职以来，基金净值110次创新高，频率高达11.63%，可见基金锐度较强，上涨动力不错。
最后看胜率。
中融策略优选A每日涨幅超过消费指数的概率高达53%，处于业内优秀水平，体现出了主动投资的意义。
通过数据诊断，可见柯海东在消费领域确实能攻善守。为了大家更加详细的了解他，接下来将讲讲他的投资框架。
成长与价值齐飞，大盘与小盘共舞
投资市场的超额收益源于超额认知，超额认知则是投研能力的具体体现。柯海东还是研究员时，曾连续两年获得过《新财富》最佳分析师食品饮料行业团队第一名。他的投研能力，在过去得到了业内专业机构的认可；如今，也通过了市场的全方位检验——有攻防俱佳的代表产品。
目前，柯海东担任中融基金的投资总监。
柯海东的投资体系可凝练为3个关键词。
1.消费打底
柯海东的消费打底，并不是意味着在基金持仓中大比例配置消费板块，而是以点带面，用在消费领域积累出的投资经验、投资框架，比如周期视角、管理层视角、商业模式视角、产业链视角去审视全行业合适的布局机会。
当然，在消费行业里面自下而上的发掘投资机会自是柯海东的核心能力。
2.成长
在消费领域之外，布局高景气行业；在消费领域之内，配置高成长消费个股。
2020年买半导体；2021年买新能源，并在下半年适当减仓，有效避免了市场后续的风格变化。
而在消费领域，柯海东很少抱团。在白酒引领A股的2020年，柯海东配置的却是绝味食品这类当时颇“小众”的个股。
2019年下半年，柯海东开始重仓绝味食品并长期持有，而在后续一段时间，该股涨幅超100%，犹胜“茅五卢”。
他曾说“长期对组合贡献较大超额收益的股票更多来自于成长股，所以会非常重视成长类企业的机会”。
柯海东惯用周期以及趋势变化的方法来挖掘消费成长股。他认为，消费是周期更长的周期性行业，因此更侧重研究需求端。毕竟，需求端的变化是整个行业面貌最敏感、全面的呈现。
而抓住趋势变化的关键，在于精准跟踪“渗透率”指标，以渗透率10%为界限，规避低于10%的那些商业模式不稳固、产业链地位不清晰的个股，主抓高于10%的处于从1到100的景气、周期快速向上的个股。
3.均衡
消费领域里不主配白酒，做到了消费板块内的分散；在全行业，也会积极捕捉医药、新能源等领域的投资机会，做到了行业层面的分散。个股集中度也不高，前10大重仓股仓位通常在50%左右。
行业分散+个股分散，使得整个基金的风格分散，成长与价值齐飞，大盘与小盘共舞。
在结构性行情突出的当下，均衡的投资框架能更有效降低组合的波动。
结语
真正的消费复苏，是家电、潮牌、汽车、智能家居等百花齐放，不能将目光仅限于白酒一隅。而且在经济复苏阶段，通常是中小盘风格率先发力，毕竟盘子小，启动快。
所以，布局消费领域，应关注白酒外的细分行业，关注处于周期逆转阶段的黑马股。
无疑，柯海东的风格更契合下个阶段的消费复苏节奏，他的新基金中融消费精选即将发行，是值得大家留意的投资“工具”。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。