时常听到“某某基金看着好，买了就变坏”的抱怨，那么这到底是怎么回事呢？
解铃还须系铃人
探究这个问题，首先我们要解决的就是“这个基金为什么看着好”，它的优秀业绩是怎么做出来的？
然而大多数情况下，我们只是被基金的业绩惊艳到，关注的只是业绩结果，至于这个成绩是如何取得，我们可能并不太关注，或者没有能力去分析。
不过结果对于我们面向未来的投资，并没有什么意义，真正有帮助的还是成因，也就是业绩归因。
如果成就好业绩的因素还能延续，那么基金的未来业绩依旧会不错，如果成就好业绩的因素消失，那大概率未来业绩就不行了。
喜悦同，道不同
好业绩带来的快乐是相同的，然而取得好业绩的道道儿可能大不同。客观层面：
业绩的基础是市场的表现，像2022年A股这种行情，权益基金很难取得好的表现，而再往前看2018年，那就更惨了。而在行情比较好的年份，比如2019年和2020年，无非就是好与更好的区别；
市场的结构分化是拉开差异的重要因素，2020年的消费基金经理和2021年的新能源基金经理，再差也差不到哪里去，但这也并不能说明基金经理的好坏；
管理规模、投研团队支持力度、持有人申赎行为等也在影响基金经理的发挥；
主观层面：
基金经理个人能力在长期来看是决定因素，能力是根本；
基金经理的心态是重要因素，压力大，扛不住容易崩；
基金经理的运气是玄学因素，这羡慕不来，但是我们也确实看得到个别基金经理如若开挂。
客观、主观的因素交织，最终交出了给投资者的答卷。而投资者的答卷，则是去分析这些因素的持续性或者在未来的适应性。如果你发现好业绩最大的推手是运气，那你选这种基金就相当于同时博一下基金经理和你的运气了。
犹如万花筒
当我们沉下心去复盘一些基金业绩的表现，就会发现这么多基金经理的表现，犹如万花筒一样多彩。
有的基金经理确实水平比较高，但是封神还是靠着连续几年契合行情的主线，犹如开挂一样，他没什么变化，但就是什么样的主线都能蹭上，运气着实是好，但是运气很显然不可能一直在，而且基金经理的特点就那些，越往后走，他蹭上主线的可能也越低了。
有的基金经理水平也比较高，但是在客观层面遇到一些困难，心态没稳住，操作节奏乱了，心态就更绷不住了，节奏就更乱；还有的基金经理则是依赖研究团队的支撑，自己并不具备选股能力，结果研究团队被其他基金经理带走不少，顿时失去了支撑。
更常见的还是均值回归，就是客观层面和主观层面的结合持续在很高的水平，但这并不能无限延续下去，就像一个球员，在特定的战术体系下会保持高光表现，超水平发挥，但是他的队员迟早要变化，他的状态也会有起伏，这种高光表现不会一直持续，但是过一些时间，可能他调整好了状态，也遇到了又一帮适合的队友，高光表现又回来了。