截至上周末（3.24），上证指数年内涨幅约5.7%，而万得偏股混合型基金指数涨幅仅1.5%，和以债券投资为主的偏债指数、二级债基指数相差无几。
这次，主动权益基金既没跑赢大盘，风险收益性价比也没跑赢债券基金，“输麻了”。
这种情况，自2011年以来，极为罕见。
（指数走势对比，截至2023.3.24）
此外，黄金价格在上周迎来近10年的高峰， 而自2011年以来，黄金的每一轮价格周期区间，大A都经历了巨幅波动，这次价格再登高点，意味着股市在未来一段时间将加剧震荡。大家近期内应做好准备。
（走势对比，截至2023.3.24）
以下是本篇周报重点内容。
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宏观
短期谨慎，中期乐观
从经济基本面来看，美中两国短期内都遭遇了低谷。
美国物价上涨速度放缓，但目前通胀依旧高企，并且企业库存继续扩大。
加息可遏制物价，给市场降温，但如此一来库存又难以清理。且考虑到银行破产的连续反应，目前加息力度暂缓，高通胀高库存并行，短期内难以软着陆。
国内，1-2月，消费税下降18.4%，关税下降27%，国有土地出让金下降29%，车辆购置税下降32%，房地产未达预期，消费复苏缺点后劲。
反映到供给端，全国规模以上企业利润同比下降23%，制造业利润下降33%。
大家不消费，企业没利润，经济活力大受影响。今年的开局并不顺利。
唯望东风暖人心，而非北风寒彻骨。
经历头两个月的低谷，眼下可以谨慎一点，大家小心操作。但放眼中长期，经济修复势在必行，后续的下跌是大家捡取筹码的好时机。
再分享一个可以乐观的数据。当下，行业轮动也已走向极致。轮动的本质是缺乏主线，资金围绕多个概念轮流布局，2010 年起 A 股轮动强度中枢提升，这也从侧面反映市场定价的缺失，但也算是采用中国特色的方法释放风险，合理化定定价。当前市场轮动强度达峰为 A 股牛市创造了一个充分而不必要的条件。
大类资产观点
股票：市场主线若隐若现，结合二季度中国宏观经济即将触底，未来一个月或存布局良机（推荐指数：⭐⭐⭐⭐。注：5星为最高等级推荐，1星为最低）
债券：权益市场吸引力提升，债市偏向震荡看法。（推荐指数：⭐⭐⭐）
外汇：人民币多头。（推荐指数：⭐⭐⭐⭐⭐）
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行业
半导体再起波澜
半导体行业的投资逻辑是短期看政策，中期看周期，长期看国产替代化。
短期内政策端的利好是比较多的，无论是产业政策还是国家的战略发展，都对高端制造业给予了厚望和支持。
比如3 月份，芯片存储企业长江存储股东结构发生变更，新增大基金二期、长江产业投资集团等股东。大基金二期认缴出资 128.87 亿元，持股比例达 12.24%。
大基金的运作方向向来被认为是半导体行业的风向标，随着大基金一期的投资完成，大基金二期的投资速度将不断加速，将资金从已经实现部分突破的企业转向仍然需要资金支持研发运营的企业，将有利于新一批半导体企业实现技术突破和业绩增长，同时也显示了产业政策对半导体行业的持续支持的心态，提振了投资者对半导体行业的信心。
而从行业周期角度看，目前依然处于下行趋势，但是这种趋势可能会在今年下半年见底。股价往往会提前反应行业基本面，二季度和三季度，将是我们逢低布局的不错机会。
从国产替代化方向看，目前还没有到兑现也业绩的时候，市场更多的是在看可以替代的市场规模，依旧处于画大饼的阶段。
整体来看，半导体的推荐等级为3星。
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基金经理推荐
规模小且持有体验极佳的基金经理
市场结构性行情明显，这意味着有人赚大钱，也有人损失惨重；且行业轮动加速，即时机窗口变窄，你能更快亏钱赚钱。
总而言之，想靠行业轮动赚钱很难。
再考虑到短期宏观不景气，市场波动加大。本次基金经理推荐，依旧以偏防守为主，能有效应对市场波动，每年业绩发挥稳定，主打的就是细水长流。
这次给大家介绍的基金经理是大成基金的苏秉毅。
苏秉毅是量化驱动+定性主观判断，主攻小盘翻转，多年来业绩发挥十分稳定。
苏秉毅尤以防守见长，2018熊市与2022极端行情中，基金亏损幅度都较少，且长期回撤控制领先同类基金平均水平13个点。
推荐星级：⭐⭐⭐⭐⭐
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基金产品推荐
本次为大家分享高夏普比率的基金名单。
夏普比率，反应的是风险调整后的收益水平，越高越好，是反应投资风险收益性价比的有效指标。
以过去 3 年为统计区间（2020/03/25-2023/03/24），筛选出年化夏普大于1、规模处于 5-100亿区间，今年以来正收益且近一年收益高于偏股混基指数的主动权益型产品。总计118只，大家留言、私信“派克斯周报”，可获取其中收益最高的20只基金名单。
为大家重点介绍以下两只产品。
PICUS
推 荐 产 品
01
交 银 趋 势 优 先
推荐星级：⭐⭐⭐⭐
PICUS
推荐理由
（1）近 3 年年化夏普 1.97，在筛选出来的 118 只产品中排名第二。
（2）业绩亮眼，现任基金经理杨金金 2022 年 5 月 6 日任职以来年化回报 40.07%；回撤也控制得比较好，期间最大回撤-21.51%，远低于同类型平均（-38.26%）。
02
景 顺 长 城 沪 港 深 精 选
推荐星级：⭐⭐⭐
PICUS
推荐理由
（1）回撤控制极好，在 2022 年初市场和其他权益型基金普遍回撤二三十个点的时候，它的最大回撤只有 14.71%，持有体验一下子就上来了。
（2）基金经理为价值派鲍无可，“恪守安全边际”是他身上最大的一个特点，追求绝对收
益，宁肯涨得少，也绝不能跌很多。而且，长期来看，超额收益也不低，是非常不错的权益
底仓选择。
以简单语言呈现投资关键，派克斯只做大家感兴趣的周报！以上便是本次周报重点内容，感谢大家耐心阅读。