最近半年多的时间，不断有人问我为什么不买港股基金、不买投美股、原油等的QDII基金了，今天就来详细聊一聊。
淘金海外路
曾经柠檬君也是买过不少QDII基金的，港股基金买过一些港股通指数基金，更主要的是买过一些可以投港股的沪港深基金，其中还有以港股为主、A股持仓较少的沪港深基金，比如$国富沪港深成长精选股票(F001605)$ $富国沪港深业绩驱动混合(F005847)$ 其实就相当于大半只港股基金。
柠檬君投的最多是QDII债券基金，比如$华夏海外收益债券C(F001063)$ ，当初写QDII债券基金的文章，在枣哥（@青春的泥沼）转发下还在雪球创下了单篇文章涨粉过万的纪录。在QDII债基的投资上，也确实有不错的回报，作为固收方向的投资还是很成功的。
不过随着时间的推移，柠檬君逐渐减少了关注并且在2021年后就不再关注这个领域了，而在港股基金方面，起初有一定的收获，不过在港股漫长的调整中尽数被收回，还有一定的亏损，2022年8月认怂割掉了长线持仓，也不再买回了，只考虑保留一点投机仓位随时“偷鸡”。
整体来看，精力付出了不少，但是回报不见得令人满意。虽然在QDII债基上小有所得，但是这个方向的研究实在是太耗费精力了，综合考虑时间精力成本和潜在的回报，实在是不划算。至于港股，顺带着看看还行，想深入研究一样很困难，仿佛就是一个研究黑洞，你投入再多可能都没有回报。
香江是一条挺重要的能力边界
柠檬君眼中“天生的基金经理”周应波曾说过：香江是一条挺重要的能力边界。
柠檬君也是深有体会，不同的市场，是不同的体系，有很多的经验不能想当然，你可能在一个市场做得很厉害，但是这套成功经验搬过去大概率是不好使的。而你的能力大概率也只能支撑这套经验的运用，你就算发现一种新的方法好用，想要用好可能也需要时间来提升能力。
讲回基金投资，就比如我，擅长挖掘主动权益基金经理，成功率很高。但是这一套，搬到港股基金甚至美股基金上，大家会发现，貌似也没有能够持续做好业绩的基金经理。成熟市场，主动管理的难度太大，当地的基金经理都卷翻天，这外国的基金经理很难去卷赢人家。
能在海外投资赚到钱的，主要是“偷鸡”的，择时或者择势，去搂一把就跑的。不过这个打法，更难谈得上稳定性和持续性。不能说很难做得到，但是这打鱼两三个月晒一两年的网，可能不少人是接受不了的。
能力边界不是危言耸听，整不了就是整不了。“偷鸡”正在学习中。
宏大叙事与具体实践
不过还是有很多人倾向于要投QDII基金和港股基金的，不管是资产配置的需要也好，还是就是看好海外市场和一些产品也罢，大家还是比较喜欢谈论国际风云变幻的，很喜欢这种宏大叙事，也希望有些参与感。
从宏大叙事到具体实践，可不是那么容易的，国际风云变幻能如个人所料？如所料的话，如何能找到对应有效的策略？还有在具体产品上，市场上能有对应的产品？这些产品的价格是否合理？
说起来，汇率的影响还是比较大的，落到实践的时候，先要把汇率变化预测明白；然后是费率损耗比较大，基金的交易成本、运作成本都挺高的，真拿成长线这成本侵蚀都比较吓人；再就是复杂产品的认知问题，里面可能有很多的未知，就像债券基金一样，这可能就需要自己琢磨明白。
所以，为了提高效率，柠檬君现在是不买QDII基金和港股基金了，有闲心就测试测试“偷鸡”，没有就算了。