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我们认为今年市场整体来说应该是震荡向上的。最大的依据就是今年是经济复苏的一年，很多板块的基本面都会有所好转。市场可能分为两个阶段，第一个阶段是去年10月底、11月初到今年2月初，属于对极端估值情绪的一个修复。下一个阶段，就是随着经济的复苏带来的业绩改善，驱动二级市场回到基本面主导的行情。
从拉动经济的“三驾马车”来看，我们觉得今年经济复苏的主要支撑点应该是在消费和投资上，出口可能要弱于预期。因为近年来各大主要经济体的经济增速也在不断下行，海外需求降低会影响出口数据。
2023年房地产市场需求有望复苏。去年政府推出了三支箭，以支撑地产融资需求。预计今年在供给端和需求端还会有相应的政策支持，以稳定整个地产产业链。房地产、上游建材和下游家电等领域都会有阶段性的投资机会，但投资节奏可能在上半年较好。
消费里面我们认为可能医药要比食品饮料更好一些。食品饮料虽然会受益于经济复苏，但因为过去两年估值消化并不充分，再加上居民消费意愿走低，整体反弹高度相对有限。医药板块，尤其是高精尖的生物医药、创新药可能更有机会成为全年主线。可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。
在科技成长板块中，我们认为信创可能会成为全年主线，信创今年逐步从政策预期进入到业绩兑现期。前期信创已经反弹较多，预期一季报落地后由于短期业绩尚未体现，信创板块可能会面临调整，届时将是不错的逢低布局机会。可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。
整体来看，2023年建议增加权益资产的配置，包括A股、港股和美股。对于A股，可以选择宽基或行业主题，如上证综指ETF。重点关注大消费中的医药和科技成长中的计算机、软件等。港股资产可以关注港股科技ETF，同时可以通过纳指ETF、标普500ETF进行美股的前瞻性布局。
正文
1、市场整体呈震荡向上走势
主持人：在最近一段时间内，应该来说市场的走势还是不尽如人意。因为从1月30号以来，市场出现了一个很大幅度的高开，这可能让投资者情绪上扬。但是从1月30号到今天，市场基本上还是一个震荡调整的走势。观察指数的话，上证指数表现稍微强一些，还有一个继续向上的走势。
但是创业板指数和科创50指数表现得不太好，指数一直处于震荡情况。但是在结构上还是有些行情，例如疫后复苏相关的线下消费、旅游板块和商贸零售，这些板块涨得相对较好，而人工智能ChatGPT的股票涨幅也比较大。整体上看，这一轮反弹从去年10月31号开始，涨到了今年1月30号，又开始调整。在当前阶段，市场情绪还是有些波动。
当市场不太好时，投资者情绪也可能不太好。现在市场基本上在前期低位附近，上证大概在3300左右，而创业板和科创板调整到了前期低位附近。
在这个时点，市场还是有些分歧。因此，大家还是比较关心后面的趋势和市场的看法。梁老师今天能否给大家做一个展望和市场的分析呢？
梁杏：我们认为今年市场整体来说应该还是向上的。最大的一个依据就是我们认为今年是经济复苏的一年，在疫后经济复苏的过程中，很多板块的基本面都会有一个好转。在这样的过程中，二级市场的板块也会有很多业绩的好转，所以二级市场的机会也是异彩纷呈的，这是一个大的前提或者说基调。
在这样的看好方向上，我们认为可能大致分为两个阶段。
1、第一阶段：估值修复
第一个阶段就是您刚才提到的去年10月底或者说11月初到几年2月初，这个阶段是对极端估值情绪的一个修复。支撑它修复的因素有好几条：
首先，在11月4号的时候，美联储的加息预期就放缓了。当时不光是A股，包括港股、黄金都有了一波比较像样的一个反弹；
第二个原因就是20条的发布和疫情在逐渐成为过去。在这样的前提之下，市场对于经济修复的预期是比较强的，整个的股市从极端悲观的情绪里面得到了一个比较好的修复；
第三点，今年开年以后，北上资金不断地流入，就使得经济以及股市都有一个复苏的预期。
股市肯定是要提前反应的，在这样的一个情况下，股市就有一个极端悲观预期修复的行情。
现在这一个月的震荡在我们眼里也不是不可以接受，或者说它应该来说是相对正常的，为什么？因为在非常极端的情绪释放和修复之后，正常来说也要休息一下，这都比较正常。我们现在刚好赶上一个时间节点，1月份的美国CPI超预期，引发了市场对于美联储要加大加息力度的担忧。
所以最近市场其实它的表现就有一点不尽如人意。现阶段，我们觉得是比较好的一个休整，也是交换筹码的过程，然后才会继续进入到下一个阶段。
2、第二阶段：基本面驱动
下一个阶段，就是随着经济的复苏带来的业绩改善，驱动的二级市场基本面行情为主导阶段。
在这个阶段里，它可能就会伴随着涨涨跌跌，不会像我们刚才说到的第一阶段，是从极端悲观的情绪里面修复出来的，表现得非常好看。到了第二阶段的话，市场就会发散，去寻找新的主线，比如说像经济复苏过程中，哪些主线可能更强，哪些主线先、哪些主线后，它会有这样一个选择和判断的过程。
我们认为第二阶段是大概率会兑现的，也就是说后面的行情我们认为还是有的，所以当前我们的建议是，对于你看好的板块，要多去看看它的逻辑，把它的投资价值搞清楚，然后在这段调整期间，尽量去进行提前布局。
比如说刚才也提到疫后修复，大消费板块里面有好多品种，你可以选一个你长线看好的品种。刚才也提到了信创，包括很多科技成长的板块也有很好的机会。我们可以趁着现在市场调整交换筹码的时候，去做一些提前的布局或者准备。所以我们认为，当前来说是一个可以布局的时点。
其实整个经济复苏的预期还是在的。最近出来的PMI的数据非常好，52.6，比上一个月多了2.5，说明经济尤其是制造业在比较强劲地复苏。
疫情之后，以前被压抑住了的需求，会被极大地释放出来，从一些草根调研数据中也可以看出来。所以还是建议大家可以稍微放平心态，不要太过于担心当前的调整。不要觉得说怎么这个市场才反弹了一会儿，机会就没有了，又要重回2022年了吗？其实2022年和2023年我们认为经济结构它就是不一样的，去年受到疫情的困扰比较厉害，今年就是复苏，是完全不一样的。
我们都说股市是经济的晴雨表，经济的底层逻辑都不一样了，股市也不可能完全一样。所以我们建议大家还是可以相对乐观地去看待未来的市场。当然不是一帆风顺的，中间肯定也是曲曲折折，但是我们认为它应该是一个震荡向上的走势。
2、消费和投资支撑经济修复
主持人：刚才梁老师也已经说到，大的方向上面还是经济复苏，我们也看到PMI数值的超预期好转。如果说经济好转的话，企业盈利基本上也会上升，对经济、对整个资本市场都会有一些支撑。
如果说得更加具体的话，从经济的各个方面来分析，梁老师认为现在对经济和市场的支撑到底是哪几个方面？
梁杏：我们从经济的三驾马车来给大家分析一下，就是消费、投资和出口。从三驾马车的角度来说，我们觉得今年经济的复苏主要支撑点应该是在消费和投资上面，出口可能要弱于预期。
1、出口
先说出口方面，出口其实我们看去年4个季度的数据，第一季度最强，是正的，到二季度也还可以，但是三、四季度开始就往下掉，甚至还转为负。我们认为今年出口应该是经济的拖累项，为什么这么说？给大家大概说一下这个逻辑，世界上一些主要经济体，比如美国、日本、欧洲、韩国等，它们的GDP和PMI数据其实也是整体趋势往下的。
他们阶段性的高点是在2021年半年度，就是年中间的位置，就达到了他们GDP增速的高点。美、日、欧差不多都是这个趋势，他们的PMI值也是这样的，也都在往下掉。所以我们觉得这就会造成2023年出口可能会变成经济的拖累项。
回头去看，2022年我们出口最多的东西是什么？动力电池、电动汽车，所以今年建议大家在做投资上的时候，要以国内市场为主，国产替代、自主可控这条主线是很重要的，因为今年如果出口下行的话，国产替代、自主可控就显得特别重要，就是内需驱动。
出口需求下降可能会影响新能源汽车板块，尽管长期来看，新能源汽车仍然有潜力，包括碳中和政策的推进。但今年将会面临两个问题：出口需求下降和新能源汽车销量增速下降，这可能会导致资本市场对其进行估值重估。今年新能源汽车板块可能会有调整，但从长远来看，这个板块仍然有潜力。
2、消费
在消费方面，尽管疫情过后消费可能会反弹，但我们认为这个反弹的幅度会受到限制。观察到的数据显示，在过去五年中，中国居民消费支出意愿逐渐下降，这不是由于疫情造成的，而是在疫情之前就已经存在的趋势。因此，消费并不是支撑中国经济的主要因素。
第二点的话还是要回到疫情本身了。我们看过海外以及周边的一些地区，比如说港、台湾、越南。他们遇到了疫情之后，经济的修复有3~4个月的、有7个月的。不管是3-4个月修复的，还是7个月修复的，我们非常清晰看到了一个情况，他们的经济出现了反弹，但是同样都没有能够回到2019年之前的高度。
所以我们从两个角度来看这个问题，第一是我们自身的消费，它在2019年往前推5年，就是缓慢下行的。第二，其他周边国家遇到的情况也是经济虽然有复苏，但是这个高度目前没有超过2019年。所以消费会成为经济复苏的重要支撑，但是这个支撑力度可能甚至还不如2019年往前的时候。
3、投资
我们再来讲一讲投资这架马车，投资一般来说还可以细分为地产、基建、固定资产投资。
2023年我们是相对来说更看好两块，一块就是固定资产投资，可能会稍微受到出口的影响，但还是非常重要的。第二比较看好的是地产。
2023年，房地产市场需求有望复苏。国家的经济重心在经济复苏上，为了稳定经济，稳住房地产和购房需求是至关重要的。去年，政府推出了三支箭，以支撑地产融资需求。预计今年，政府将在供给端和需求端推出相应的政策支持，以稳定整个房地产产业链。
房地产在整个经济中占据着重要地位，其产业链上中下游合起来，大约占GDP的1/4左右，如果房地产出现负增长，将对经济产生较大的拖累。因此，我们认为今年政府会继续推出相关政策以稳定房地产市场。房地产、上游建材和下游家电等领域都应该会有相应的投资机会，但投资节奏可能在上半年较好。
基建是经济的另一个重要方面，历史上它和地产形成了一对跷跷板，经济好的时候，基建投资减少，但并不是完全不做。目前，我国基础设施建设不断推进改善，但在经济比较弱的时候，基建投资步伐会更大。
未来2-3年，基建投资机会可能稍微弱一些，原因有两个。第一个原因就是房地产有一个修复和复苏的过程，目标可能是把整个房地产投资的增速拉到0附近，然后要企稳。地产比较强的时候，基建的发力就会相对偏弱一点。第二个原因是，去年基建发力已经比较充分了，国家去年已经花了很多钱，今年相应来说就没有那么多钱，所以今年我们认为大概率基建的发力会弱于去年。
再来说固定资产投资，固定资产投资可以等同于制造业的投资增速，因为固定资产投资里面大部分都是在制造业，尤其这几年都在发展高端制造。疫情这几年对经济的影响还是挺大的，单其实看数据的话，2019年以后的制造业投资增速，尤其是中高端的制造业投资增速，数据还是蛮好的，都是持续往上走的。
我们认为制造业、尤其是高端制造业，它就是全村的希望。很多转型创新、科技成长，其实都是在制造业里，例如芯片制造、光伏制造、新能源车制造、医药制造生产。其实整个制造业，尤其是中高端制造业，它跟科技创新的捆绑是非常紧密的。这条主线的话，从过去几年来看，增速还是非常漂亮的。
今年唯一一个小问题就是我们刚才提到的出口。总结下来的话，我们认为消费和投资领域里面的机会要大于出口，这个是从三驾马车的角度来分析的情况。
具体投资的话，消费里面我们认为可能医药要比食品饮料要更好一些。食品饮料有一个小的问题，高度可能有限。而且食品饮料过去两年的估值调整可能还不够充分。所以相对来说，我们认为医药板块，尤其是高精尖的生物医药、创新药，可能更有机会成为全年主线。除此之外，在消费里面，也可以关注一些阶段性的机会，像食品饮料、家电、旅游、影视、汽车等。
投资里面，我们觉得地产产业链，像房地产、家电、建材这些上下游都可以相应去做一些关注。固定资产投资里面的高科技方向，因为会受到外需的影响，所以建议围绕在自主可控的领域，像信创、芯片、军工、工业母机等，都是我们比较推荐大家去关注的。
3、医药有望成为全年消费复苏主线
主持人：非常感谢梁老师。梁老师刚才提到消费和投资可能仍然是今年的重点。
在消费板块方面，我们通常会更加关注它的子行业，比如食品饮料、医药、纺织、服装、家电、商贸、零售、社会服务、酒店餐饮、旅游等等。特别是在食品饮料板块中，包括白酒、乳品和调味品等子行业，这些行业在2000年时已经是核心资产的大牛股，尤其是白酒板块。在最近的行情中，比如从10月31日反弹开始，我们看到食品饮料板块，尤其是白酒板块有一定的反弹幅度。
同时，食品饮料和医药也是消费板块中的重量级板块。我们请梁老师更细致地分析一下消费板块中的投资机会。
梁杏：首先，主持人提到了大消费板块其实包括很多东西，比如食品饮料、医药、家电、纺织、服装、商贸零售等等。相对而言，我们会先分析两个比较大的行业，即食品饮料和医药，然后再稍微讲一下其他行业。
1、食品饮料
关于食品饮料，我们认为它更多是阶段性的机会，虽然直接受益于疫后消费复苏，之前行情展开得也还不错，但我们始终认为它的高度有限。
第一点是因为整个消费的反弹力度有限。在分析经济三驾马车时，我们提到了这一点。整个经济可能还没有到达那个程度，而居民的边际消费意愿也在下降。此外，超额储蓄率也是一个有趣的指标，现在居民存款比疫情之前多了10万亿。虽然我们相信未来会有一部分这笔钱被花掉，但也会有很多人因为未来的不确定性而不愿意花钱，这是限制其高度的一个原因。
第二个估值的问题，2020年涨得非常好，其实不仅仅是2020年，从2016年到2020年连续四年，涨得真的挺好的。2021年和2022年进行了估值调整，但其实估值消化也没有那么充分，所以它就有可能制约整个食品饮料反弹的高度。
如果一定要去拆食品饮料里面的结构，我们认为白酒可能会更有力度。因为像乳液或者说调味品，尤其是调味品，在上一轮里面的估值也是相应比较高。
食品里面我们主要看白酒，白酒里面可能次高端的潜力比高端暂时要大一点。其实在过去两年，虽然说食品饮料行业也在调整估值，但是一直没有调下来，一个很重要的原因就是过去两年次高端的白酒业绩要比绝对的一线龙头更好一些。所以食品饮料行业，我们的结论就是有反弹高度有限，然后在里面的话有一些结构可能还是很好。
2、医药板块
我们比较看好的医药领域有一个重要的原因，就是医药产业具有短期、中期和长期的影响因素。
首先，长期因素之一是老龄化。通过比较第七次人口普查和第六次人口普查的数据，我们可以看到60岁以上的人群在人口中所占比例增加了10%。这意味着在未来十年内，还会有10%的人口进入60岁以上年龄段。我们认为这个趋势会加速，例如到第八次人口普查时，这个比例可能会进一步增加，甚至可能达到11%或12%。
目前，新增的出生人口已经无法填补去世人口的空缺，因此老龄化趋势是一个长期的因素。
此外，由于人们的寿命越来越长，我们需要更多的医疗服务、器械和药物来维护健康。在这种情况下，医药产业的需求将继续增长，人们的消费也会升级。只要有这个药物，它能够使得大家的生活质量提高，生命延长，我相信大家还是愿意去付这个钱，去使用药物、服务、器械的，这都是长期的因素。
第二是中期因素，政策上的支持。最近又出现了一个叫做“医疗新基建”的词语，但其实这并不是一个新的概念。在2020年时，“新基建”这个词非常流行，当时有六七个领域被纳入了新基建计划，其中就包括了生物医药和医疗领域。因此，国家对于医药医疗行业的投资和政策支持非常重要。
去年的十月和十一月，推出了贴息贷款，用于医院和卫生院等机构购买新的设备。这个政策规模很大，对整个市场情绪的提振都有很好的中期效应，这就是政策支持的作用。
第三，短期因素主要是集采政策边际改善和疫情的影响逐步消退。
虽然集采对于老百姓绝对是好事，但是大家在二级市场会担心上市公司的业绩利润会不会受到影响，就导致了医药板块前两年是持续下跌的。现在再去展望2023年，也没有特别厉害的集采出来，后面可能还有，但是应该来说数量以及力度上可能没有之前那么大了，这是现在市场上对于集采的一个预期。
疫情边医药板块的影响也在消退。去年其实很多的医药研发、生产、销售工作，没有办法正常展开了。现在疫情过去了以后，研发、生产、销售都恢复了，上市公司的基本面也会有相应的改善，所以我们认为医药板块的基本面是可以看到一个改善的。
第四，估值水平，医药板块整体来说，现在肯定不是最便宜的，最便宜的是去年10月、11月的时候，但现在还是在一个相对偏低的位置上。
这就是我们为什么会觉得医药大概率2023年可能比食品饮料更好一点的原因。
医药行业可以分为许多细分板块，比如药品可以分为中药、化学药和生物医药等，而非药品部分包括医疗器械、医疗服务、医药零售和医药流通等。我们的建议是从长远的角度来看，选择那些具有高精尖、创新能力的公司。
以生物医药为例，它依托于生命科学技术的进步，所以具有长远的发展前景，同时在美国市场上销售最强的前10个创新药中，大约有6-7个是生物医药，剩下的三个是化学药。因此，我们建议关注医药行业未来二三年的投资机会，这可能会成为全年的主线，同时估值方面也会相对合适一些。可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。
3、家电板块
讲完了医药板块，现在我们要讨论的是家电板块，这也是一个重要的消费板块。其主要逻辑不仅仅在于当前，而是在于地产产业链的推动。
我们认为今年地产市场仍将受到政策刺激和需求的回升，因此下游的家电业肯定会从地产产业链的修复中受益。此外，海运价格的下降也有助于降低原材料成本，加上智能化趋势的发展，这都是家电行业的长期趋势。
短期来看，地产产业链的修复和海运价格下降都会带来一些投资机会。此外，旅游、酒店、影视等行业都将逐渐恢复，这些板块也值得关注。可以关注家电ETF（159996）。
4、交运板块
此外，我们还建议大家关注交运板块。我一直在出差，发现机票价格涨了不少。人流量也很大，酒店也难以预订。因此，我们认为交运和旅游板块也会有相应的投资机会。可以关注交运ETF（561320）。
5、游戏板块
最后，还有一个可选消费板块，如影视和游戏等传媒娱乐类行业。虽然传媒板块有科技属性，但是可选消费的含量更高。因此，我们建议把这些板块归为可选消费类。
关于游戏板块的投资机会，今年一直在发版号，而2018年是游戏板块最惨的一年，因为那一年没有版号发放，之前是为了防止青少年沉迷。而现在国家开始重视游戏板块的科技属性，这对整个游戏板块的版号发放和政策指引都有影响，我们认为这将有助于投资机会的把握。所以在传媒板块中，今年游戏可能有更大的赢面。可以关注游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）。
主持人：感谢梁老师刚才对消费细分行业的解答。刚才提到，食品饮料估值水平可能相对较高，需求可能有下降趋势，因此高度可能有限。其次，在医药行业中，生物制药和创新药是值得关注的细分领域。其他消费细分行业，如影视、传媒、家电、交运也可以关注。
4、地产产业链投资机会
主持人：接着我们来看地产行业。在中国经济中，地产行业占比非常大，约为1/4。地产行业稳定与否，对中国经济稳定也有很大的影响。今年地产行业的基本面可能会有所改善。对于地产产业链的投资机会，请梁老师给我们解答一下。
梁杏：我们认为政策还是会不断释放的，对于消费端、需求端和供给端可能都是有利好。
对于供给端的话，去年是看到了三支箭，今年最近是出来了一个不动产私募投资基金的试点，其实它也是对房地产企业再融资方面的响应，而且它是在股权融资方面打开了新的大门。
需求端，比如央行推出首套住房利率贷款动态调整机制，很多地方的首套房贷利率也出现了一个比较明显的回调。部分地区，也陆续出台了降低限售条件、下调首套房贷利率的刺激政策等等。
因为房地产产业链在经济里面的占比可能达到1/4，所以确实是要先稳住它。我们认为稳住这个事情是大概率的，可以通过一些高频数据去验证地产修复的持续性，像竣工数据、新增投资数据、30城新房的价格数据、70城二手房的价格数据，可以通过这些数据来判断整个地产产业链的复苏情况。
具体到投资上来，我们对于房地产市场的期待，只是减轻它对经济的拖累，让房地产的增速回到0附近。但是要它再回到过去5年、10年之前非常高的增速，也不现实。因为现在整个房地产最大的依赖是城镇化，现在整个房地产产业它很难再往前大迈步的原因，就是整个城镇化的程度应该来说是比较高的。
在前面我们谈到了第七次人口普查，其中城镇人口的占比已经达到了65%，这意味着大部分人都已经迁入城市。在这种情况下，中国的房地产市场很难再迎来新的高速增长，因为它需要翻倍才能达到这个目标，这显然是不现实的。因此，我们对于房地产市场的期望是不要再回到以前那种高速增长的状态，只要它不拖累经济就足够了。
在这种情况下，房地产行业存在着阶段性的投资机会。在投资节奏上，我们建议在上半年更为重要。虽然我无法准确判断6月30日之后的市场情况，但是需要跟踪月度数据并作出判断。总之，我们认为上半年的投资机会要比下半年更有吸引力。
此外，我们建议关注与房地产相关的产业链上下游，这些产业链的弹性可能比房地产本身更高。例如，自年初以来，建材和家电等产业链的表现就比房地产更有弹性。我们再来看看建材和家电这两个行业，为大家提供更深入的参考。
1、建材板块
建材行业分为传统建材和消费建材两种类型。传统建材包括水泥和玻璃等，而消费建材则包括轻质材料和防水涂料等。
传统建材半径非常有限，例如水泥超过300公里就难以运输。但建材可以受益于房地产和基建双重驱动，因为基建项目也需要水泥等建材。因此，建材的弹性比地产本身要好。
现在经济正在复苏，我们认为房地产市场的预期也很好，而建材行业也开始启动基建项目。在这种情况下，我们认为建材行业的基本面应该不会出现大问题。此外，消费建材的边际增长主要来自居民收入的增加和房地产市场的复苏。尽管我们在统计经济时更多地将一手房作为地产项目的一个统计，但二手房市场的活跃度也不容忽视。随着装修需求的增加，消费建材的竞争格局好转也是可期待的，因此这个市场值得关注。可以关注建材ETF（150745）。
2、家电板块
至于家电行业，我们之前也提到过它受到房地产销售复苏的支撑。其次，它有一个成本端的改善，特别是在海运方面。
去年年初的俄乌冲突导致原来的路线不通了，船只不得不绕路。这使得本来只需要10条船的运输变成了需要50条船才能满足需求，因为原本的直线距离变成了绕路的距离，使得船运价格快速上涨。但现在情况正在慢慢改善，因为新的船只开始投入使用。
汇率方面也有一定的好转，所有这些因素都会导致成本的下降，这是一个利好。
因此，我们认为家电行业的利润改善是可以预见的，因为需求正在改善，而成本正在下降。因此，建议大家关注这个行业。
5、科技成长板块投资机会
主持人：好的，在地产方面，大家可能还是觉得地产最近是有天花板的，但是像建材和家电的话，它的投资逻辑可能会相对较好一些。
科技是第一生产力，我们从盘面上看到了春节之后，一些科技成长的板块表现的还是比较强，比如说像信创、ChatGPT，科技创新和高端制造也是全村的希望。那么梁老师认为今年成长板块表现会怎么样？哪些行业会取得比较好的表现呢？
梁杏：我们看好成长板块，但今年建议兼顾价值和成长，因为经济复苏过程中很多板块都有机会。
1、信创板块
在科技成长板块中，我们认为值得关注的是信创板块，可能会成为全年主线。
信创是一个产业，落到一级行业上是计算机行业，再拆分为软件、硬件、信息服务等子行业。今年有很多概念如数字经济、数据要素、云计算、信息安全、ChatGPT等，但找到行业的落脚点就是计算机行业、软件行业等。
之前我们认为信创、人工智能等领域是依靠预期和政策支持的。但今年最大的不同是可能会慢慢进入到业绩兑现期，因为之前基本面并没有跟上来。然而，今年因为疫情已经缓解，政府和产业信创方面的推进会得到更多资源和时间，这会促进企业和产业信创涌现。因此，我们认为今年信创产业将会有业绩表现，基本面也会有所改善，并且会得到政策的持续支持。
去年二十大会议中也多次强调安全等方面，因此，如果我们要找今年政策中不断推出的方面，我们认为信创将是一个重点，可能会不断有政策出台。
事实上，从去年四季度到现在，不断有围绕计算机和软件行业的政策出台，如最近的软件政策和数字中国政策。所以我们建议可以关注一下信创产业的投资机会，但是从节奏上来说的话，建议大家在三、四月份调整的时候再进，现在太高了。一季报落地的时候，业绩还没有马上出现，所以一季报应该来说还是不够好看的，我们认为大概率就有一个调整，调整的时候比较适合做布局。可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。
2、军工板块
军工在自主可控里面也很重要的，去年军工压得很惨，它的估值和基本面我们认为还是有投资机会的。由于去年年初的冲突问题，一些主要的国家也在提高他们的军费开支。在国际形势变化过程中，首先还是要有军工储备的，军工企业相应的业绩释放，也是比前几年有一个比较明显的好转，所以我们认为军工板块也还是值得大家关注的。可以关注军工ETF（512660）。
3、芯片和工业母机板块
另外，还有芯片和工业母机。对于芯片行业，我们的观点是短期看空、长期看多。目前芯片市场处于需求下行周期，但创新周期和自主可控周期是上升的。我们认为，随着经济复苏，芯片需求将在下半年逐渐上升。因此，投资者可以选择定投芯片ETF（512760），等待市场回暖。
工业母机是补链强链的重要手段之一。国内生产的机器相对较低端，而进口的机器则较高端。机床是生产机器的机器，因此被称为工业母机，也被称为制造业的妈妈。这是一个非常重要的领域，值得关注和投资。可以关注工业母机（159667）。
主持人：科技板块应该来说是大多数投资者都非常喜欢的赛道。从前几年开始，炒完5g、炒芯片，然后炒新能源、光伏，后面又是锂电池、电动车、智能电动车，这几年的话，基本上都是关注的是整个科技行业一系列的发展。在研究方面，大家可能逐渐关注像渗透率和行业景气度。
以前大家可能分析一下PB、PE等，现在基本上都是行业景气度、渗透率，从当前市场的走势来看，科技板块比如说以创业板指数和科创板指数为代表的科技是在一个整理阶段，那么在整理的阶段的话，您认为这些科技板块它是一个机会？还是一个风险呢？
梁杏：风险和机会肯定都是伴生的，但是综合我们前面给大家分析的，我们认为现在应该还是布局的机会，可能机会更大于风险一些。
6、2023年资产配置思路
主持人：如果正好市场正处于调整的过程当中，它长期还是受到行业景气度的支撑，所以投资者暂时不用太过恐慌，可能会是一个相应的投资机会。在2023年现阶段，请梁老师最后给我们投资者总结一下在今年的资产配置上有什么比较好的建议。
梁杏：首先，我们今年建议大家回避债券市场，因为经济复苏和债市通常呈反向关系。当经济复苏比较强时，债市表现可能不佳。因此，今年要参与债市，可能要选择交易能力比较强的基金经理，或者做一些短期的货币理财产品等替代品，以获得更好的感受。
另一方面，我们建议大家增加权益资产的配置，包括A股、港股和美股。对于A股，我们建议大家选择宽基或行业主题，如300、500、1000等基金，或与上证综指相关的产品。这些产品认知广泛，并且相对易于操作。可以关注上证综指ETF（510760）。
对于大消费和大科技行业，建议大家选择医药或生物医药，可以关注生物医药ETF（512290），或者选择计算机、软件行业的相关产品，可以关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。
此外，军工、工业母机和芯片在科技成长中也是很不错的选择，可以关注军工ETF（512660）、工业母机ETF（159667）、芯片ETF（512760）。
港股资产也有机会，因为港股与A股的节奏相同。在中国经济和内地经济复苏的背景下，港股基本面也将有所好转，并且还将有相应的投资机会。港股是一个离岸市场，盘子相对较小，它受到海外流动性的影响更大，而且也有更强的弹性，可以关注港股科技ETF（513020）。
如果想要布局更前瞻一点，可以考虑相应的纳指或标普500指数产品来布局美股，以提前考虑震荡市场中的布局，可以关注纳指ETF（513100）或者标普500ETF（159612）。
总的来说，我们建议大家在权益资产方面增加配置，同时减少债券市场的投资。对于债券市场的投资，要选择交易能力比较强的基金经理或替代品。在选择权益资产方面，可以选择宽基或行业主题，以及港股和美股等相关产品。
主持人：非常感谢梁老师在当前给大家分享了2023年资产配置的策略。总结来看，在消费方面，大家可以关注像医药方面的投资机会；在科技成长方面，可以重点关注软件、计算机、军工、工业母机等投资机会；在港股方面，可以关注港股科技相应的配置机会。
今天就这样，白了个白~
风险提示
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。