但凡做股票投资,没有人不喜欢龙头股,题材行情一旦爆发,抓住了就意味着赚大钱。不过,龙头股到底该如何界定,在不同投资者眼里,却有着不同的定义。
在趋势投资者眼里,龙头股是指当某个题材板块爆发时,行情表现最耀眼、最牛气冲天的那只(或少数几只)股票。它(们)是领头羊、是火车头,也可能是一匹黑马,能够带领板块内其它题材股一起强势上涨。捕获这类龙头股的策略,比如借助政策利好、技术分析、资金流向、市场热点、板块效应等研究方法。
在价值投资者眼里,龙头股是某个产业的领先者,在行业中具有先进的技术水平、经营模式、市占率、品牌(或服务)壁垒,是某个细分领域的风向标。这些公司,通常被冠以“大白马”或“核心资产”等字眼。
两者相比之下,后者无疑更加具备长期投资价值。从过往历史表现看,具有核心竞争力、公司治理完善、财务清晰的行业龙头股,能够获得明显的长期超额收益。有些公司可能体量并不算很大,但如果能在行业优胜劣汰中强势胜出,盈利能力有保障甚至实现持续高成长,未来也能成为龙头股。
司令之前分析过,在不同时代背景下,诞生龙头股的行业特征也有所不同!眼下,中国经济正从高速增长转向高质量增长,核心资产要么产品具有独特性,要么盈利模式有创新,从而能够更好满足消费升级的新需求。从这个角度看,互联网信息技术、新能源汽车、生物医药、半导体、高端装备制造等战略新兴产业,龙头股的挖掘策略或许更有成效。
对于基民小伙伴来说,借助行业主题型龙头策略产品,不仅能够轻松分享时代红利,还有望获得更多超额收益。
比如,司令从2022年5月25日起,以月定投方式买入了华夏互联网龙头混合A,截至2023年2月20日,目前持仓收益率为17.40%。产品2022Q4季报显示,截至2022年12月31日,成立以来跑赢中证互联网指数15.46%,跑赢业绩比较基准8.77%,收获了较好的超额收益。
当时选择这只“龙头”策略产品时,司令主要从以下两方面考虑:
一方面,互联网板块受到行业强监管政策影响,彼时出现了较大幅度调整,恒生科技、互联网指数等近乎腰斩,部分龙头股比如快手-W、拼多多、阿里巴巴-SW等,阶段性下跌同样惨烈。从估值角度看,性价比也较高,一旦压制因素逐步出清后,互联网科技行业或将再次迎来发展拐点;另一方面,司令之前买过华夏创新前沿股票,比较熟悉基金经理屠环宇,他是清华大学电子工程系电子工程学士、清华大学五道口金融学院金融专业硕士,妥妥的学神一枚,作为华夏基金科技组组长,非常擅长互联网、TMT领域选股。
事实上,这只以投资“龙头行业+龙头个股”理念为核心,在赛道Beta之上,力争寻求阿尔法收益、实现超额回报的产品,成立至今确实也给投资者不少惊喜。银河证券基金评价显示,屠环宇从2021年7月20日起管理华夏互联网龙头A,同类排名No.1(1/23,同类:混合基金-偏股型基金-TMT与信息技术行业偏股型基金A类,截至2023年2月3日);晨星基金评价显示,同类排名也是第1(1/36,同类:开放式基金-行业混合-科技、传媒及通讯,截至2023年1月31日)。
从投资市场及行业分布看,华夏互联网龙头是一只A+H产品,港股主要投向偏向C端的互联网行业,就是以恒生科技为代表的消费互联网、传媒娱乐互联网。A股主要投向产业互联网,最典型的就是以云计算、企业数字化转型为代表的产业互联网标的。
在选股风格上,屠环宇采用的是集中投资方式,他认为这是主动投资能够获得超额收益非常重要的一个方式,因为从产业趋势变化来看,行业前几名往往能获得这个行业绝大多数的利润,而大部分公司可能都在盈亏平衡线上实现增长。比如2023Q1季报前十大重仓股依次为:$腾讯控股(00700)$ 、$快手-W(01024)$ 、美团-W、广联达、恒生电子、$海康威视(SZ002415)$ 、金蝶国际、ST泛微、香港交易所、新东方在线,合计占比64%(个股名单仅用作说明,不作为个股推荐),细分行业大市值龙头居多。
有小伙伴或许会觉得奇怪,重仓股中怎么还有一只ST股?其实,这反而是基金经理捕捉行业阿尔法的典型体现!2022上半年时,泛微网络因为一个误操作事件而被证监会处罚,导致股价大幅下跌,华夏投研团队深入调研后发现,这家公司在业务层面其实并没有受到影响,并且在当时疫情下的在线办公业务,反而得到了迅速发展,于是在2022Q3前十大重仓股中,我们就看到了ST泛微的身影。从该股实际表现来看,2022下半年累计上涨38.78%,大幅跑赢中证互联网指数。
除了华夏互联网龙头以外,华夏产业龙头系列产品已经覆盖到多个细分成长赛道!在华夏基金投研团队眼里,这些产品之所以取名叫做“龙头”,核心理念是希望投资于各成长行业中,那些最有成长性、最有价值的公司,而不是刻板地选择当前阶段性市占率低的公司。具体产品名单如下:
新能源赛道——华夏新能源车龙头;
高端制造&军工赛道——华夏先进制造龙头、华夏高端装备龙头;
创新药赛道——华夏创新医药龙头;
半导体赛道——华夏半导体龙头。
总的来说,相较于常见的行业或主题指数,优秀的主动型“龙头策略”投资范围更聚焦,有望捕捉更多行业阿尔法,从而实现更好的超额收益。如果自己不擅长“捉牛”,不如跟着有实力的华夏投研团队一起去挖掘。@今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金
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