摘 要
1、2月14日晚公布了美国一月CPI，高于分析师普遍预期，此前分析师预期1月CPI同比增速将放缓至6.2%，实际为6.4%。或推动市场预期美联储收紧货币，本轮加息终点可能继续后移。利率走高或对金融市场和大宗需求端的冲击在持续。
2、沪指逼近3300创下七个月新高，挑战3300点是否已经条件成熟？其实当前环境比去年年中的3300点好，支撑有力。IMF调高中国2023年增速5.2%，高盛预测6.5%。虽然短期美联储超预期紧缩的情况可能出现，但是较大概率美联储加息在今年停止甚至转向。
3、随着去年底政策转向+景气逻辑兑现的双重刺激，游戏行业实现了大幅的底部反弹，例如游戏ETF从去年11月至今累计了超过30%的涨幅，近期也出现了部分资金获利了结的情况，盘面出现震荡。短期警惕震荡，但是长期来看游戏板块依然值得关注，游戏作为内容产业当中科技属性最强的一类内容，在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到重要作用。
4、受疫情和集采政策影响，2021和2022年A股医药行业已经连续两年排名靠后，A股医药生物指数收益率自05年以来从未出现连续三年处在后二分之一排名的情况，因此2023年相对收益修复概率大幅增加。目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段，医药生物板块在目前的底部估值区间内仍具极高的投资配置价值。
正 文
2月14日A股小幅高开后全天走势分化，周期股集体反弹帮助沪指横盘震荡，并于尾盘收至近7个月高点，但上方3300点压力仍然巨大；创业板指则受制于宁王单边下跌较为弱势。盘面上，短线情绪遭吸血较为严重，涨停及连板个股大大减少；ChatGPT概念振幅进一步扩大，但热度和强度在进一步减退；赛道股除充电桩外毫无建树。个股全天涨少跌多，关键点位附近市场迟迟未能放量成为后市隐患。
截至收盘，上证指数涨0.28%报3293.28点，收盘价创近7个月新高；深证成指跌0.15%，创业板指跌0.31%；万得全A微涨0.06%，万得双创跌0.24%；A股全天成交9146亿元，环比有所收窄；北向资金尾盘回流，全天小幅净买入6亿元。
数据来源：wind
2月14日晚公布了美国一月CPI，高于分析师普遍预期，此前分析师预期1月CPI同比增速将放缓至6.2%，实际为6.4%。摩根大通交易室对此情况的预测为发生概率25%，可能导致标普500下跌0.75%到1.5%。此前根据CME美联储观察数据显示，市场预期美联储3月加息25BP概率维持在90.8%；5月加息25BP概率为73%；6月不加息概率为47.1%；主流预计利率峰值为5%-5.25%，且年底可能降息25BP。1月美国通胀全面超预期，或推动市场预期美联储收紧货币，本轮加息终点可能继续后移，此前2022年10月CPI数据超预期导致预期的加息终点三月出现后移，历史又一次重演，利率走高或对金融市场和大宗需求端的冲击在持续。
沪指逼近3300创下七个月新高，挑战3300点是否已经条件成熟？其实当前环境比去年年中的3300点好，支撑有力。先看国内，中长期看，2023年经济修复的趋势不变，趋势上可能依然保持震荡向上。IMF调高中国2023年增速5.2%，高盛预测6.5%。上周五公布的通胀数据、金融数据，都说明经济仍然处于弱复苏的状态，在确定复苏方向的基础上，有助于改善A股风险偏好。再看国外，虽然短期美联储超预期紧缩的情况可能出现，但是较大概率美联储加息在今年停止甚至转向。后续股指可能从估值修复到业绩修复滚动进行，投资者也可以持续关注上证综指ETF(510760)。
2022年属于没有风格，轮动很快，博弈剧烈。快速轮动、博弈剧烈的背后主要还是总需求羸弱，大部分板块需求端一般，对应业绩也一般，叠加没有增量资金，交易思路主导了2022年的市场。天风证券单独指出，2023年上半年经济修复需要时间，大部分板块基本面可能依然一般，因此，从风格的角度来说，主线可能很难确定，更多还是政策指引下的板块轮动。
比如去年开始不断加码放开的游戏版号，在去年12月放出头部大型游戏公司的版号，到2月最新版号持续加码，腾讯和网易两大龙头连续4次获得版号。除了政策大幅好转，景气的主要逻辑之出海也在不断兑现，2023年1月中国手游发行商全球收入排行榜出炉。2023年1月共41个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金近22亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入40%。2022全球手游营销报告：头部广告主半数以上是国产手游。
复盘游戏板块的过去5年，先后经历了政策收紧与行业出清两大压力。随着去年底政策转向+景气逻辑兑现的双重刺激，游戏行业实现了大幅的底部反弹，例如游戏ETF从去年11月至今累计了超过30%的涨幅，近期也出现了部分资金获利了结的情况，盘面出现震荡。
但是长期来看游戏板块依然值得关注，游戏作为内容产业当中科技属性最强的一类内容，在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到重要作用。近期随着ChatGPT引爆AIGC（利用人工智能技术来生成内容）概念，多家游戏厂商布局。展望产业未来趋势，下一代硬件设备所配套的内容/应用/场景/模式中，当下的游戏产业有望依托其最先进的技术实力，率先用新内容去满足下一代计算平台的C端体验需求。投资者可以持续关注游戏ETF(516010)，和唯一包含香港上市游戏公司（对游戏技术有一定的积累，同时积极布局游戏出海的龙头游戏公司，如腾讯）的游戏沪港深ETF(517500)。(详见《黄岳：政策暖风持续，游戏行业有望迎来戴维斯双击？》)
此前我们提过社交出行链大概率表现出N字型。海外经验是管控政策放松后，市场会提前开始博弈出行链的反转，但由于盈利还未兑现，板块之后开始跑输大盘，直到政策放开后1-2个季度后盈利逐步企稳，社交出行链又会有较高概率再次跑赢大盘。
医疗是整个医药板块中受疫情影响最为严重的细分板块，随着医院诊疗量的逐步恢复，医疗服务板块整体有望迎来客流增长。除了医疗，创新药产业也受到较大影响，据动脉网数据显示，2022前三季度，医疗健康资本市场在能源危机、局部冲突以及疫情的大背景下，无论是融资规模还是融资数量均不及去年同期，前三季度国内医疗健康产业融资总金额为136.59亿美元，同比下降41.18%。
A股医药生物指数收益率自05年以来从未出现连续三年处在后二分之一排名的情况，而2021和2022年A股医药行业已经连续两年排名靠后，因此2023年相对收益修复概率大幅增加。中长期而言生物技术上升至“未来经济增长引擎、新动能”的行业之一，短期集采政策预计“软着陆”，对股价影响逐步弱化。可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、创新药沪深港ETF（517110）。(详见《梁杏：为什么2023年看好医药多于食品？医药更看好生物医药创新药》)
风险提示
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。