进入2023年，上证指数与沪深300均跑出不错的成绩，让不少投资者提前感受到了春天的气息。但如果再看下港股，会发现回暖的势头似乎更猛。
港股“V”型反转
据Wind统计，截至1月20日，年内上证指数、沪深300与恒生指数分别上涨5.68%、8.00%和11.44%，港股表现更为突出。如果将时间拉长至最近3月来看，差距则更为明显，在上证指数、沪深300涨幅均不足11%的情况下，恒生指数却上涨超过30%。
数据来源：WIND，截至2023.1.20
关注港股的投资者可能都知道，在过去的2022年港股日子并不好过，恒生指数全年下跌超15%，但是从去年11月开始，港股却开启了强势的“V”型反转。
究其原因，银河证券认为从内部因素来看，由于香港与内地的联系愈加紧密，尤其是很多内地企业赴港上市，关注内地经济走势对判断港股市场有帮助，而目前国内经济修复预期加强。同时基于恒生指数部分权重来自于内地科技公司，因此，从中长期分析，“二十大”提出的强国战略对恒生科技指数极具催化作用。
此外，从大宗商品市场预判，2023年港股市场上市公司业绩将大为好转。另一方面，自2022下半年开始，港股的市场关注度逐渐升温，尤其是在2022年10月份开始主要指数交易活跃，换手率逐渐回暖，市场情绪反弹回升。
未来或扮演“避风港”角色
当然，目前这波回暖是否具有可持续性，还得看趋势。和沪深股市有所不同，港股受全球经济影响更大，风险与机遇共存。当前，不少声音表示港股今年或有望成为环球投资者的避风港。
中金公司表示，从去年12月中央经济工作会议召开以来，中国政策方面致力于推动经济增长。近期中国疫情政策优化、房地产行业政策调整以及互联网平台监管力度缓解，有望在未来一年增强政策刺激效果。
EPFR的数据显示，1月中上旬，海外主动公募基金在2022年7月以来首次净流入海外中资股市场，同时也创出2021年4月以来单周最大流入规模。
资料来源：EPFR，中金公司研究部，2023年1月30日
那么与国际投资者有密切交流的基金经理们怎么看呢？
大摩量化团队表示，长仓基金经理对中国的看法变得更积极，并相信会趁任何回调增持科技股或增长股的权重。花旗银行指出，过往几年市场对内地经济有所担忧，但由于基本因素好转，中资股有望进一步向上，不论是被动型还是主动型基金亦会从过往几年的低配，逐渐增持港股及A股。
立足香港的行健资产管理公司也表示，根据他们的追踪，大部分外国大型投资者在经历了过去两年笼罩在熊市阴云中的投资环境后，目前还对中国市场的“可投资性”抱持怀疑态度。预计他们会在看到实体经济复苏、企业盈利触底反弹和市场信心恢复之后逐渐回归，并最终大举加仓。
因为今年美国等发达国家步入衰退的可能性正在逐渐加大，而以港股为代表的中国市场则兼具宏观环境改善和估值优势，有望成为2023年环球投资者的避风港。外国投资者的流入预期也会带动今年港股的估值修复。
香港互认基金值得关注
值得一提的是，虽然近期港股走出了大反转，但是因为之前“蹲得太低”，目前港股估值仍具有吸引力。据分析，MSCI中国指数（剔除A股）动态市盈率与长期均值相比仍然存在折价。且尽管MSCI中国指数股票风险溢价已经降至历史均值附近，但与美股市场相比仍然存在明显折让。
目前对于投资者来说，应还是逢低布局港股的好机会。
布局港股的方法有很多，可以直接买港股，也可以通过基金间接投资，其中，大家比较熟悉的有购买港股指数基金、 “沪港深”基金等。同时，还有一个被不少投资者忽略的渠道——香港互认基金。
基金互认是内地和香港证监会在2015年推出的计划，方便两地公众购买到对方市场发行的零售基金产品。
相比起购买港股指数基金，香港本地资产管理机构对港股的了解和研究相对更加深入，香港基金经理与国际投资者的交流也更多。发现一个不错的香港互认基金——行健宏扬中国基金，该基金是首批在内地销售的3只香港互认基金之一。发现行健这家公司也是因为它是全球最大主权基金之一的网站公布的中国股票操盘手之一。
行健宏扬中国基金主要配置港股，其他部分可投資於上海、深圳等上市的股票。
基金经理蔡雅颂，也是行健资产管理的首席投资总监，在香港有“冠军基金经理”之称，个人和团队曾赢得包括金牛奖，Benchmark等在内的多个权威大奖，投资经验十分丰富。据Wind统计，截至1月20日，行健宏扬中国基金人民币份额近三月迅速跟上市场节奏，并带动中长期业绩。
据蔡雅颂介绍，行健追求差异化的仓位部署。公司的研究团队会通过原创基本面研究，构建与主流指数成分股不一样的投资组合，提供差异化的港股回报。行健宏扬中国基金12月的月报点评中提到，在投资主线方面，基金目前重仓非日常生活消费品、房地产和医疗保健板块。
“看好消费复苏可以说是市场共识。在消费板块内部，截至目前，涨幅靠前的是那些直接受益于重开的股票，例如博彩股、食品和饮料、餐饮等。”但是蔡雅颂团队认为这些股票的估值已经充分计入复常的预期。“随着消费的持续复苏，相信其他消费行业会出现更多机会，例如运动品牌，家电以及它们的上游工业企业，例如服装制造商、聚氨酯材料生产商、手动工具品牌等等。要看到这些公司有盈利增长的机会，尤其是那些内需型企业。”
房地产方面，蔡雅颂团队认为也是机遇大于风险。“目前基金主要配置物业管理公司，这些公司过去两年被针对地产商的调控政策拖累而大幅下跌，在中央转为支持地产的背景下，现金流充裕、拥有稳定管理费收入的物管公司有望弹力更高；另外，内地香港通关有望带动香港本地的零售市场，所以对以出租商场铺位、写字楼为主要业务的香港房地产信托基金也相对乐观。”
“医疗保健方面，环球利率上涨极大地打击了医药公司，尤其是高增长的生物科技公司。许多公司的股价最多已经从高位下跌了60%到90%。”他认为，由于利率已经在高位逐渐企稳，相信利率对医药公司的冲击不会再加大。同时，如果世界经济陷入衰退，医药行业的韧性反而会较高，因为人们的医疗需求相对刚性。因此，行健宏扬中国基金在这个板块已经重新布局，相信那些原创性和专业性强、知识护城河深的公司会大放异彩。
行健宏扬中国内地代理：天弘基金
风险提示：观点仅供参考，不代表投资意见。香港互认基金，依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定，请详阅基金法律文件并关注其特有风险。市场有风险，投资需谨慎。