昨天，看到民生证券的一份研报，讨论了居民超额储蓄。
2022年，我国居民部门囤积了大量的存款储蓄，显著高于往年，根据研报估算，这种超额储蓄大概有7.4万亿。
历史经验显示，居民大规模存款增长往往发生在经济动能偏弱时期。
比如，2008-2009年金融危机时，2012-2013年地产低谷时，2020年疫情大幅影响经济时，都出现了偏高的居民存款增速。其共同特征是，地产低景气度，经济增速放缓。
为什么2022年会出现超额储蓄呢？
原因有四点：
一是，居民消费支出大幅减少，贡献约2万亿超额储蓄。
去年很多时候，没法出门，导致不能消费；还有就是经济不佳，不敢消费。
二是，地产链遇冷，居民减配房产，贡献约4万亿超额储蓄。
三是，财政投放力度加大，减税退费规模空前，钱最终到了居民手中。
四是，银行理财净值波动，居民大量赎回理财，推高储蓄存款规模。
为什么我们要关注这7.4万亿的超额储蓄？
因为它不光是2022年居民风险偏好收缩的一个缩影，更代表着未来可能的资产定价驱动力。简单说，这些存款储蓄未来流向哪里，哪里的资产就将出现大涨。
先说消费，哪怕今年放开，消费跟着复苏，但我们也不会把存款都花掉。特别是目前信心依然脆弱，恐怕储粮过冬的心态不会轻易改变。
再说房产，随着各大城市放开限购，以及出台更多刺激手段，买房应该会增加不少。但房子跟股票一样，大多数人都是买涨不买跌的，只要房价不涨，也不会出现疯抢。从目前的政策定力看，应该不会轻易允许房价大涨的。
还有就是股市，只要市场出现回暖，这些存款可能有相当一部分会流向资本市场。
注意，人性是趋利避害的，大众必须看到赚钱效应才会进场。比如张三有50万存款，涨到3500点，他会投入10万；涨到3800点，他会投入15万；涨到4500点，他会投入剩下的所有钱。即存款流入股市，会随着市场上涨，越流入越多。越接近顶部区域，存款搬家越多。
儿童寓言《农夫和金鱼》里面，那个贪得无厌的农夫太太，从贫穷到富有，再到极其富有，最后的结局却是又变回一无所有。当一轮长期牛市过后，大众和那个贪婪的农夫太太好像没有任何区别。
2020年底，公募连续赚钱几年，走上神坛，几乎到了街头巷尾谈基金的时候。当时，据说有综艺节目准备邀请基金经理参加录制。幸好被叫停了，否则就成了大笑话。
同样是20年底，也是讨论居民储蓄搬家声音最大的时候。
我想说的是，只要市场上涨，会有很多人来给诸位抬轿子。市场不缺钱，缺的是赚钱效应。2022年很难熬，但也是遍地黄金，只要你能坚持住，底部买入的筹码迟早会迎来收获季。
写公号已7年，只有两个时候因看多而收到不少不堪入耳的评论，一个是2018年底，还有一个就是最近一个月。
在这个看多竟然会被不少人谩骂的时候，也许反转早就到来了。
祝大家“钱兔”无量~