今天就来聊聊这个指数的投资价值。
首先看下指数的构成。指数是从香港交易所主板上市的证券中,选择属于药品、生物技术和医疗保健设备等三个子行业之一,同时要求近3个月日均成交额至少为500万港币,并从最近12个月的月均市值从大到小排列,累计市值覆盖前95%的证券。成分股不低于30只,指数每季度更新一次。
该指数的基日为2013年12月31日,基点为1000点,价格指数为.HSHKBIO。
目前该基金的前10大重仓股股如下:
从细分行业上看,主要是可分为化学制药、创新药、医药商业和医疗器械等。
其中化学制药主要是以前的仿制药龙头企业石药集团、中国生物制药等,目前逐步转向创新药研发和制造,这类企业已经具备一定的技术优势和市场竞争力,整体估值偏低。
创新药主要是创新药产业链龙头企业,例如药明生物、信达生物等,这类企业具备较强的研发实力,服务于创新药企业或者本身从事创新药研发,业绩弹性较大。
医药商业主要是阿里健康、国药控股和京东健康等互联网或下线医药商业企业,可以借助线上和线下渠道,实现医药销售,分享医药流通环节的红利。与A股医药行业具备差异的是,阿里健康和京东健康等这类互联网医药商业,未在A股上市,但是可以通过该指数投资分享其成长。
其次看下指数的赢利增长情况。由于港股的上市门槛较为宽松,很多医药生物企业上市,自身尚未盈利或者上不能稳定盈利,只是后续的增长潜力较大。从过去的数据看,2021年和2022年前三季度,恒生香港上市生物科技成分股的净利润同比增速分别为19.7%和9.87%,略高于A股生物医药指数的12.49%和9.34%。
截至2022年底,恒生香港上市生物科技指数的市盈率为124.52倍,处于73.9%的偏高分位数。但根据券商预计数据,随着成分股业绩释放,2023年和2024年,该市盈率将分别下降至43.49倍和28.09倍,快速下降到合理偏低区域。
再次看下合适的投资策略。从成分股构成看,恒生香港上市生物科技指数属于成长性较好的指数,但是也面临盈利不稳定情况,历史波动也比较大。
历史上,2020年-2022年,恒生香港上市生物科技指数的年度涨跌分别为51.55%、-27.79%和-18.7%,与A股生物医药指数72.8%、-11.42%和-28.56%涨跌方向同步,但是年度涨跌幅度在一定差异。更适合与A股生物医药指数搭配投资,适度平滑行业波动差异,或者作为投资港股的进攻型产品配置。
由于该类指数的成份股均是港股,美国的货币政策会对市场产生较大影响,在美国加息后期或防水阶段投资,确定性更强。
以上观点,仅供参考。
$交运ETF(SZ159662)$、$生物科技ETF港股(SZ159615)$