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先一起来玩味下，半导体行业最近发生的几件大事！
其一，美国正在积极推动制造业回流，并出台了《芯片法案》，试图重建美国本土半导体制造产业链。全球半导体巨头台积电，花了400亿美元在美国亚利桑那州新建晶圆厂，计划量产最先进的3nm制程芯片，前几天还搞了个所谓的“迁机仪式”。
其二，今年11月23日，欧盟成员国计划投入超过430亿欧元资金，用于支持芯片行业的发展。通过扶持本土芯片供应链，以减少对美国芯片供应的依赖。
其三，（具体引用的消息就不说了）不过受此消息提振，今日芯片板块大幅高开，可惜冲高后回落。截至收盘，权重股表现普遍一般，比如：中芯国际仅收涨0.47%，紫光国微收涨0.81%，北方华创收涨1.99%，韦尔股份收涨1.27%，兆易创新收涨1.72%。
从以上三件事中，相信大家也都感受到了：大国对半导体和芯片产业的重视程度升温了，政策和资源也有明显倾斜。那么，半导体板块是否有望再度成为热门赛道呢？
司令用了“再度”两字！没错，估计大家对上一波半导体行情，还记忆犹新吧？！2019年1月1日-2021年7月30日区间，国证芯片指数上涨396.50%（年化回报高达89.25%），而同期上证指数仅上涨36.23%，沪深300上涨59.80%，万得全A上涨70.75%（数据来源：Wind）。半导体板块作为科技成长风格的典型代表之一，同样极具高贝塔属性，受到大家追捧也在情理之中。
2021年8月份以来，半导体板块出现了一波快速回调，除了市场整体下跌因素以外，当时还存在估值过高的问题。不仅国证芯片市盈率-TTM近百倍，部分成分股更是高达几百倍。如此高企的估值，显然无法支撑板块的成长性，何况当时又碰到了“卡脖子”问题。
经过一年半时间下跌之后，目前板块估值情况怎样呢？2021年8月1日-2022年12月14日区间，国证芯片累计下跌42.61%，同期上证指数下跌6.50%。市盈率-TTM约38倍，处于近五年11%百分位；市净率约4.16倍，处于近五年5.26%百分位。从估值角度看，目前处于历史较低位置。
从基本面角度看，板块景气度也持续向好。国证芯片营业收入情况：2022Q1同比增长30.85%，2022Q2同比增长23.76%，2022Q3同比增长20.07%；国证芯片归母净利润情况：2022Q1同比增长31.04%，2022Q2同比增长30.40%，2022Q3同比增长12.91%。尽管这两年芯片市场短暂出现过供不应求，但是板块营收和盈利状况依然不错。
说了半天，半导体板块到底何时能满血复活呢？
回测北美半导体设备制造商出货额（当月同比）数据，大家会发现一个周期性规律：全球半导体行业每隔4-5年，就会经历一轮较完整的周期。上行周期（从山谷到山峰）通常为1-3年，下行周期（从山峰到山谷）通常为1-2年。如果本轮以2019年元月-2021年中作为上行周期（经历了两年半），2021年中-2022年底作为下行周期（经历了一年半），本轮周期已经过去了四年，2023年或许就是探明下一个周期性底部的时间点。
半导体板块，短线或许存在阶段性“蠢蠢欲动”行情，但是真正的大行情仍在路上。分批逐步建仓，是目前布局该板块较好的姿势！
“指数派”选手想必没什么好纠结，场内产品比如：华夏芯片ETF（159995）、易方达芯片50ETF（516350）、富国芯片龙头ETF（516640）、汇添富芯片ETF基金（516920）、国泰芯片ETF（512760）、国联安半导体ETF（512480），场外产品除了各自联接基金，还比如：天弘中证芯片产业指数A/C、东财芯片A/C等。
至于跟踪的指数，国证半导体芯片、中证芯片产业、中华半导体芯片、全指半导体产品与设备，它们到底有什么区别？“指数派”真的没必要太去纠结，抓住大势更重要。当然，现在还有几只上证科创板芯片ETF，成分股清一色都是科创板个股，相比之下板块风格会更集中。
“主动派”选手，估计会有些纠结。下面，司令介绍几位供大家参考，他们的投资风格在圈内也挺有名气的。以下数据来源：Choice，截至日期：2022年12月14日。
蔡嵩松管理的诺安成长混合，一只名字上看不出半导体主题，但却是“家喻户晓”。凭借着满满的“芯片风”，业绩虽然“上蹿下跳”，倒是没有影响人气。该产品近三年收益率5.11%，今年以来收益率-35.93%。
郑巍山管理的银河创新成长混合，同样名字上也看不出，但是“芯片风”满满。该产品近三年收益率28.63%，今年以来收益率-31.96%。
董季周管理的泰信中小盘混合，从2019年三季度开始转向“芯片风”，并且前十大重仓股集中度相当高。该产品近三年收益率81.48%，今年以来收益率-22%。
曾鹏、肖瑞瑾共同管理的博时半导体主题混合，2021年7月20日成立，正好处于本轮行情高峰。该产品今年以来收益率-22.80%，个股集中度相对分散。
好了，随着国内下游需求的稳步增长，以及芯片国产化的持续提升，国内芯片制造需求增速有望高于全球。既然有些问题避无可避，那么就迎难而上吧！@今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金 $中芯国际(SH688981)$ $北方华创(SZ002371)$ $韦尔股份(SH603501)$
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