二三十年前火电的“密码”跟现在的绿电并无多大区别,一二十年前的地产也是如此,现在呢?这种长周期固定资产投资加杠杆模式,二三十年后的情况现在是很难看清楚的,计算器在这里会失效。
在第14年,项目的资产负债率就已经降到了25.1%,从第16年开始项目的资产负债率为0,直至全生命周期结束。
有过绿电投资经验的朋友,不妨翻看一下绿电企业的合并报表。可以发现,随着时间的推移,绿电企业合并报表的资产负债率并没有下降趋势,而是常年保持稳定,或者维持在监管允许的负债率上限附近。这与单体项目模型呈现明显的差异。
这说明在单体项目归还贷款本息之后,新投资开发的项目又获得了新的银行贷款。
而且仅仅依靠项目层面不断获得贷款,依然不足以维持合并报表层面的负债率不下降。这是一个数学问题,试想若干个资产负债率不断下降的单体项目叠加在一起,总资产负债率依然还是不断下降的。
若要维持合并报表层面的资产负债率不下降,除了新开发项目初期把杠杆加满之外,在母公司层面也需要源源不断的增加负债。这样合并报表层面的资产负债率才能维持不下降。
所以我们看到的单体项目的ROE水平,是低估了绿电企业的整体资本金盈利能力的。因为在单体项目中,资本金所能依赖的有息负债是不断下降的。而在公司整体层面,可以通过源源不断的借贷,保持杠杆水平的不下降。这种杠杆水平不下降情况下的资本金盈利能力,才是绿电企业的真实ROE水平。
盈利能力“极限公式”
在不考虑一切资本冗余的情况下,绿电企业的资本金盈利能力应该等于“全投资IRR+利差*杠杆倍数”。ROE=IRR+(IRR-LR)*S,其中:LR为贷款利率,S为杠杆倍数。
当然这只是一个理论公式。实际经营中因为诸多冗余资本的存在(比如在建工程),绿电企业的ROE是小于极限ROE的。这就需要分析,各家企业的冗余资本的多寡趋势,以及造成资本冗余的原因。
二三十年前火电的“密码”跟现在的绿电并无多大区别,一二十年前的地产也是如此,现在呢?这种长周期固定资产投资加杠杆模式,二三十年后的情况现在是很难看清楚的,计算器在这里会失效。
谢谢详细的分析~~~“新能源车是未来”,所以赢得了市场的认可和资金的追捧。可能本身从事能源行业的关系,我个人的一点推导:(1)氢能源汽车 vs. 充电汽车,哪个更适合我国国情,且可以利用自身优势走出差异化?(过去十多年巨额投资搭建的多横多综的输电网,以及对应的配电和用电改造 );(2)如果充电汽车是未来,那么电从哪里来?第一个肯定是最直接的答案:充电桩/充电站。再往背后看的话,电的来源又是什么?传统旧(煤炭)能源发电再给新能源用,还是绿电(光伏+水电+风电等)直接提供更合理?(3)如是是绿电,那么绿电当中哪一个最能有效降低度电成本?(一天24小时,但是却有白天和黑夜)。所以这应该就是我投资新能源的底层逻辑。
二三十年前火电的“密码”跟现在的绿电并无多大区别,一二十年前的地产也是如此,现在呢?这种长周期固定资产投资加杠杆模式,二三十年后的情况现在是很难看清楚的,计算器在这里会失效。
绿电没有搞头的,赶紧回岸
谢谢详细的分析~~~“新能源车是未来”,所以赢得了市场的认可和资金的追捧。可能本身从事能源行业的关系,我个人的一点推导:(1)氢能源汽车 vs. 充电汽车,哪个更适合我国国情,且可以利用自身优势走出差异化?(过去十多年巨额投资搭建的多横多综的输电网,以及对应的配电和用电改造 );(2)如果充电汽车是未来,那么电从哪里来?第一个肯定是最直接的答案:充电桩/充电站。再往背后看的话,电的来源又是什么?传统旧(煤炭)能源发电再给新能源用,还是绿电(光伏+水电+风电等)直接提供更合理?(3)如是是绿电,那么绿电当中哪一个最能有效降低度电成本?(一天24小时,但是却有白天和黑夜)。所以这应该就是我投资新能源的底层逻辑。
没有储能都不稳
学习
都出到第六集了,还不涨。。。我理解市场的担忧在于:煤电持续亏损无解,对FK委的煤炭保供能力表示不信任;市场化交易的大方向下,绿电电价不可预知,如果电价不涨,系统成本越来越高,二者一相减,绿电电价有下行的担忧
《十年磨一剑》:
十多年前,有了酚醛树脂;
六年前,有了生物质石墨烯;
四年前,投资1个亿有了电池电容,但勉强维持;
再有一个月,有了大庆生物炭量产。
……
酚醛树脂,石墨烯,生物炭,电池,
能够同时拥有这四样——
钠离子电池硬碳负极!
这不是老天爷的杰作和美意吗?!
绿电密码