#市场重构窗口期！如何“精准用药”乘势布局？ #
作为国际桥头堡的港股市场，近年来表现萎靡，最具代表的恒生指数甚至创下2010年-2022年10月之间，近13年仍下跌33%+的记录。
医药板块则自2021年2月中旬见顶后，在疫情红利远去、全球流动性收紧和国内集采等综合打击下，出现接近腰斩的下跌。
当在不走运的市场碰到不走运的指数，会创造一副怎样凄惨的画面？
恒生香港上市生物科技指数（代码HSHKBIO.HK，以下简称“恒生医药”）做到了，该指数在恒生香港上市的公司中，选择最少30只科技和创新属性强且流动性较好的的生物科技企业组成指数，用自由流动的调节市值法加权编制，单只个股最高权重为10%，按照季度实施调节，可以分享该类企业的高速成长红利。
该指数以2013年12月31日为基期，1000点为基点，最近一期报告显示有成份股61只。
目前该指数的十大成份股及权重如下：
前十大权重股合计权重接近60%，相对集中，主要集中于创新药、在线医疗、生物药和医药销售等细分领域，可以分享创新药、在线医疗、生物药等细分领域的成长机会。
与国内现有的医药和医疗指数相对，最突出的特点就是覆盖了部分在港股市场上市的企业，例如石药集团、京东健康、中国生物制药、金瑞斯生物科技等大中型企业，由于布局创新药的企业较多，成长性也更为突出。
目前，恒生香港上市生物科技指数成分股中，根据 18A 规则上市的公司数量为 25 只，占比达四成。其中，信达生物、康希诺生物、百济神州和君实生物 4 只成分股上市时未实现收入或盈利，上述公司大多从事药物及医疗器械的研发活动，研发费用高、投入增速快，具有科技属性强、波动大等特征。
该指数2021年-2022年跟随市场出现了较大的调整，期间最大跌幅为68.35%，堪比中概。但自2022年10月12日见底以来，短短一个月左右的时间，最大涨幅超过40%，完美体现了高波动。
主要原因是：
一是创新疫苗推出，刺激相关的龙头股大涨。例如康熙诺生物期间最大涨幅达到了268%！这个节奏丝毫不逊于某些地产股的诈尸式上涨。同时，不少大幅下跌后的生物医药类公司也开始情绪修复，大幅上涨。
二是极度低估后的反弹。恒生指数一度下跌到7倍市盈率，股息率超过5%，比2008年底部还低，情绪面极度恐慌，容易引发超跌反弹。即便经历了大幅上涨，恒生医药指数当前的市销率为1.47倍，处于上市以来22.74%的偏低位置。
三是宏观层面有利好出现。做为内外资本交汇的港股市场，更容易受到海外流动性的影响。在今年以来美国的超预期快速大幅加息下，美元大幅回流，导致市场出现超跌。而随着美国10月份通胀数据公布后，市场整体预期产生变化，预计后期的快速加息将告一段落，美元资本又开始回流各新兴市场抄底，带动指数大幅回暖。
针对上述与国内医药医疗指数互补的恒生医药，基少认为投资价值在于：
1.与国内医药医疗指数互补，可以作为补充工具配置；
2.估值较低，可以分享美元资本回流和市场情绪修复的红利；
3.成长性好、弹性大，可以作为波段或网格投资的工具。
目前，跟踪恒生医药的ETF为恒生医药ETF(SZ159892)，日均交易额在4亿元左右，支持T+0交易，无印花税费用。感兴趣的网友，可以积极关注。
备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。
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