#寻找四季度主线投资机会# $养殖ETF(SZ159865)$
因为生猪产量不稳定，当收入增加、猪肉需求上升，猪肉价格就会上涨。往往伴随着随意补栏、出栏、猪瘟疫情等因素，生猪生长本身就是具有周期性，信息监测预警调控具有滞后性。
商品肉猪的养殖周期约为10-18个月，股价也会提前反应。如果能繁母猪充裕，直接产仔育肥销售；相反能繁母猪紧缺，则先从培育种猪开始。生猪养殖行业底部指标大致包括：猪粮比价<5、能繁母猪存栏量单月同比降幅或连续3个月累计降幅>10％、仔猪均价<=20元/公斤、生猪均价<=10元/公斤、自繁自养首月亏损至今时间>=12个月。
如果以上特征满足两个三个，则猪价非常可能是底部。猪周期的价格波动约4年一轮，比如2006.07.至2010.04.、2010.04.至2014.04.、2014.04.至2018.04.、2018.04.至2022.04.。所以目前无论是猪肉低迷的价格开始反弹，还是猪周期的时间，猪周期得到了市场的关注。
随着生猪养殖规模化、环保、防疫等要求的进一步提升，猪肉储备调节机制、监测预期机制和政策机制的完善，猪周期波动的周期性也会变弱。股价又是预期的，所以只是大概同步，也可能是不同步的。
2022年猪价的涨势超预期，市场还是比较缺猪，上涨周期已经确定，所以市场的预期很快上来了。无论是预测猪价还是股价，都可能是个大致的长期的范围。尤其是猪价叠加股价，还要从市场博弈层面作出判断。
猪价10月份超预期的上涨了很多，有了一定的压栏量，后面几个月是供应多还是消费多，市场预期是供应多，所以猪肉价格震荡，可是一旦消费多，猪肉价格又会起来了。
猪肉价格越震荡，养殖散户越可能会退出。这波猪肉价格上涨，是母猪淘汰得比较多，可是证券市场认为不可持续，所以涨的时候不跟涨，跌的时候跟跌。这就是博弈的预期差。长期猪肉股价会和猪肉价格同步，可是阶段性却不一定同步。所以，猪周期开始了，基本面也比较好，猪肉股价表现差，却是仍然在底部。
对目前的猪价判断是一方面，对未来的猪价判断是另一方面，分歧是非常大。前面的二次育肥和压栏量太多，导致猪肉大涨，盼着年前的腊肉行情上涨，反而涨不起来，新年必落。但是，猪肉上涨周期不会很快结束，因为之前存栏持续下降，母猪数量降低，对应到年前数量更低，上涨周期会持续。除非价格涨得高到离谱，否则仍然会震荡上涨，如果下跌就是机会。
具体上市公司又是不一样了，傲农生物的第三季度报表比较差，而温氏股份的第三季度报表变好了，月报的出栏数据递增，养猪成本下降，能繁母猪持续增加，成本不增加反而下降。像上一轮周期的牧原股份，猪周期的后半段走牛。可是，当走到猪周期的后半段，基本面可能又有变化。目前弹性好的傲农股份基本面变化得不佳，股价也已经反应出来了，天邦食品倒是便宜，也有市场的悲观预期。
判断猪周期和猪肉变化带来的股价变化难，判断具体的上市公司更难。所以用养殖ETF做配置是比较好的。当猪肉公司整体不赚钱的时候，母猪数量减少，生猪供给减少，猪价也会上涨，这时有些公司有了竞争优势，有些公司却落伍了。当母猪存栏量上涨，生猪供给多了需求少了的时候，猪价又会下降了。对于指数基金，剔除了具体公司基本面的影响，变化相对稳定些。而且还有少量的养鸡的企业，鸡价与猪价是正相关的，变化也相对比较滞后一些。最近鸡肉产品从低迷中慢慢出来，鸡肉销量也有好转。
在猪周期的底部做好配置，因为猪周期的准入门槛低，价格又受调控，而且猪价与股价又不同步，不能指望一下子押注猪价上涨把股价带起来。但是，我们知道养殖行业民以食为天，同时又是底部配置，等待未来市场弹性就可以了。虽然也有可能市场都预判明年猪肉价格可能会涨不了那么多，也可能涨到了高点，那么股价就维持住了不涨了，但是消费属性的行业，还有抵抗通货膨胀属性，猪肉价格不可能常年不受通货膨胀影响。
所以，猪周期的底部配置好养殖ETF（159865）做好资产配置，不需要担忧具体公司的基本面的变化，还可以通过行业布局享受猪周期的弹性，抵御通货膨胀。