最近茅台暴跌，不少人在问怎么回事。其实逻辑很简单，一是整个可选消费大行业的低迷，居民部门明显收紧开支，二是消费龙头估值过去都太高，A股太多的消费股需要为过去抱团的高估值还债了。茅台之前一度炒到80倍PE，所以即便后面业绩不错，也挡不住下跌，更何况现在预期和前景都在下滑，现在30倍PE也不能说安全边际很高（毕竟最低迷的时候可是10PE以下）。昨天另一个龙头海天出了财报，Q3低于预期，股价跌了那么多后PE还有45倍，青啤业绩倒还算稳，但之前估值也太高，所以也跌。今天伊利也公布了三季报，前三季度营收938.61亿元，净利润80.61亿元。营收继续保持一贯的稳健增长，但净利增速有所下滑。主要是本期品牌建设费用较多（三季度综艺节目集中投放），但这是短期的，未来大概率回落，销售费用就会控制住，利润增速就会跟上收入。其实对于快消品来说，收入会更重要，毕竟毛利率和费用都有改善的空间，而收入是企业发展的利基，只要不失去消费者（收入增长）利润不必过分担心（收入稳，利润率变动，这也是很多困境反转公司的标志之一）。
再从估值看，和其他几个消费龙头不同的是，伊利现在PE 才20倍，已经是十年的底部了，估值上是显著区别于其他消费股的。
对于这些日常消费龙头来说，其实基本面是不分行业的，大家的基本面都是要看居民整体消费情况，他们业绩大概率要么一起好要么一起差，所以这种时候，估值够低的公司，安全边际也就越高，显然海天这种贵的要命的消费品，下跌的空间会很大，面临的是双杀，而伊利这种估值低业绩能稳住不下滑的则更容易修复。
简单解读一下伊利的财报，在疫情干扰下收入其实很稳定，毛利率逆势提升，产品价格稳定没有大幅降价，渠道也很稳定，目前公司经销商总计19321家，同比增加4762家，对销售终端的掌握能力进一步加强。 下面是财报细分产品数据的摘要：前三季度伊利液态奶营收641.02亿元，规模和市场份额继续稳居行业第一。伊利纯牛奶、金典有机均实现双位数增长，明星产品金典有机、安慕希继续保持细分品类第一品牌，安慕希市场份额继续扩大。 冷饮营收92亿元，以绝对优势保持销量榜第一，并取得32.4%的高速增长。注意到巧乐兹2022年前三季度，销售额已全面突破50亿元，稳居“冰淇淋第一品牌”地位。这个倒是一直没注意过，没想到巧乐兹能卖那么多。 此外，奶粉和奶酪业务营收187.28亿元，同比增长60.5%，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一，奶酪同比增长高达30%以上。 在新品研发方面，伊利一直坚持投入和创新，旗下安慕希牵手丹东草莓、新疆哈密瓜、徐闻菠萝、攀枝花芒果推出的地域水果系列新品，在拓宽农民增收路径推动当地产业发展的同时，地域口味新赛道也开启了“新一代健康酸奶”新趋势，获得消费者喜爱赢得市场，为安慕希业绩的增长注入了新的活力。数据显示，安慕希4大“地域限定”口味酸奶与“安慕希有汽儿”年度累计已突破20亿元，安慕希市场份额继续扩大。
PS.本人不持有上文任何公司，也不做推荐，仅作为讨论。