上月写了一篇文章--医药行业的市盈率已经跌至极限区域，利空因素越来越少，而且医药行业的行情出现强于市场的特征。
介绍了最普通的指数是中证全指医药卫生指数（000991）。作为中证行业分类11个一级行业之一的全指医药指数是涵盖最全面、最广泛的医药指数。市盈率已经是23倍，跌至极限区域。老龄化、消费升级、医保全覆盖等因素，导致医药行业确定性好。对应全指医药卫生指数的指数基金是医药卫生ETF（159938），可以一键配置中国医药卫生行业公司。
全球医疗也可以用指数基金配置。对应标普全球1200医疗保健指数的指数基金是全球医疗（000369）。
医药行业细分领域比较多。医药科技进步方面，需要有所突破。可以配置聚集科技创新的创新药指数。包括沪深市场的创新药企业和香港市场的创新药企业。创新药企业都是研发投入高，成长前景好的以科技类型为主的企业。
中证创新药产业指数（931152）是沪深市场中的创新药研发的上市公司。对应中证创新药产业指数的指数基金是创新药ETF（515120）。中证香港创新药指数（931787）是香港市场中的创新药主题的上市公司。对应中证香港创新药指数的指数基金是港股创新药ETF（513120）。市盈率分别是26倍和12.6倍。
医药行业指数和医药细分创新药指数，可以做核心—卫星配置。 由于安全边际充足，成长性好，本月以来截至26日，以上三只ETF的涨幅差不多，都是9%左右，位于沪深市场各大指数前茅。全球医疗指数基金截至24日也收益了5%左右。
医药行业中的创新药的成长性好，估值低，我认为未来弹性会很好。
创新药领域包括抗肿瘤、基因细胞型、罕见病治疗等。
需求端的健康长寿需求，必然导致生物科技方面的领域有巨大的发展。供给端的竞争激烈，也有了集采政策，但是最终会优胜劣汰，医药行业公司本来就有壁垒，优胜劣汰下来的公司，实力好，投入费用后未来的成本优势足。随着集采政策影响的最终减弱，估值也降低到了一定的程度， 创新升级、国产替代，创新药有了长期成长的底层逻辑。像白酒的塑化剂一样，当利空的逻辑演绎完了，剩下的就是利好了。
创新药有着自主知识产权，应用领域广泛。国产化的政策支持力度大，需求大，必然弹性也大。作为医药行业中的科技创新，尤其是香港市场上市的创新药，不确定性也大，所以也给了很低的估值。因为在香港上市，有些公司处于烧钱阶段，还没有盈利的，并且有着剧烈的竞争。有些CXO和生物制药类型公司还受国内国外环境因素影响。所以之前也下跌得比较深。但是，作为中证香港创新药指数整体，包含了生物制品、化学制品、医疗服务等行业的龙头公司，投入大量费用，经过烧钱阶段后，国内国外的扩张站稳了市场份额，有着很好的成本优势，从而会释放出利润。
创新药尤其是生物医药赛道，既是消费属性，又是科技属性。国家卫计委在国务院新闻发布会上直接指出，到2035年我国的大健康产业市场体量将达到100万亿以上，届时将占据我国GDP的一半。随着消费升级、人均可支配收入增长，规模好、实力好的公司会成长起来，甚至可能会成为国际巨头。
医药行业从参差不齐的低质量的发展阶段，到优胜劣汰后的高质量的发展阶段，创新药是核心赛道之一。比如，肿瘤治疗的需求，极低副作用的创新药还是空白。罕见病的药物、抗衰老的药物一旦出了有效的新药，便是重磅级别。这些还是比较遥远，而行业景气度则会越来越高。
作为医药科技行业，需要大量的研发投入，所以融资成本也不可忽视。升息周期，资金成本会变高，降息周期，资金成本会变低。香港上市的公司，受美国加息影响，流动性的下降，也是前阵下跌的原因之一。境内上市的公司，受到人民币贬值的影响，也会有一定的压力。随着美国加息的到位，人民币重回升势，流动性收紧的因素缓解，利于创新药融资环境，未来基本面也会慢慢变好。
对于创新药指数，中证创新药产业指数偏重化学制药、仿制药转型的创新药多一些，中证香港创新药指数偏重生物制品的创新药多一些。经历了集采产品降价的阵痛后，作为国家大力发展的健康产业，药品管理水平不断提升，龙头地位的公司市场扩大，核心竞争能力的龙头药企会慢慢地出来。我国创新药起步晚，但是非常需要用国产药代替昂贵的进口药，必须快速发展创新药。比如，中国创新药的研发管线规模从2015年以来平均增速30%以上，高于全球平均水平。创新药的国际竞争，也是国力之间的竞争。
总之，创新药是医药消费升级，而且是必需品。创新药有着国内巨大需求，也有着国力竞争的战略需求。
跟踪中证创新药的创新药ETF（515120）和港股创新药ETF（513120）的产业趋势的核心底层逻辑有了，价格趋势也逐渐强于市场了，捕捉行业拐点，进行资产配置，长期持有。未来医药行业必然还会出现反反复复的不确定因素，只要底层逻辑没有变化，只要忽略各种干扰因素，有着足够的耐心，便可以陪同好行业一起成长。
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