近期一大热点赛道可能就是我们的医药板块，也是连续多日出现反弹，近期有什么新的行业动向吗？
三季度以来，医药生物板块政策利好频出，种植牙服务价格降价方案温和，财政贴息贷款支持医疗设备更新升级，脊柱耗材集采降价好于预期，医保局再次重申创新器械不纳入集采以及新增适应症创新药医保谈判可简易续约，本周流出的生化诊断试剂和电生理耗材集采方案温和，一系列政策利好的出台极大地缓解了市场情绪的担忧。当前板块处于估值底、资金底的多重底部，政策利好等多因素的刺激，有望给医药生物板块带来系统性的上行机会。建议重点关注基本面稳健向好、政策利好支持的优质企业，关注特色器械、创新药、疫苗等成长性较强的相关板块。
上周医药板块延续反弹趋势，连续两周涨幅位列申万一级行业首位，其中涨幅较大的细分板块有医疗设备、医疗耗材、CXO等板块，此次医药板块的上涨是基于行业政策回暖，在估值底部带动投资者信心恢复的强势反弹。业绩端来看，对比上半年当前疫情已较为可控，医疗服务板块业绩低点已过，预计下半年业绩有望逐渐恢复；市场情绪端看，当前医疗服务板块仓位和估值在连续两周的反弹之后仍已处于底部区域，具备长期配置价值。
大家比较关注的集采政策方面，有哪些边际变化？
从2018年至今已有294个品种被纳入国家集采，通过对大量的集采中选品种进行量价分析，我们认为：集采降价幅度趋于稳定，其引发的行业集中度提升等积极作用有望逐步显现。其中，价格方面，国家集采的平均降幅从“4+7带量采购”的-52%下降至“第七批集采”的-48%，各厂家报价回归理性，国家集采降幅预期有望趋于稳定。地方集采接续存在部分品种和部分地区接近原价甚至提价续标，有别于全国集采的“全面性降价”，地方接续呈现“局部性降价”的特征。用量方面，过评仿制药的市场用量占比从2018年的33%快速提升至2021年的54%，过评仿制药借助集采快速提升其市场份额。
目前已有部分上市公司度过了集采对存量品种降价冲击的“阵痛期”，随着创新品种陆续取得积极进展，其基本面有望逐步迎来向上拐点。其中，“存量品种”方面，化药制剂上市公司被纳入集采的品种的营收占比均值从2019年的9.03%提升至2022H1 的46.02%，随着“存量品种”被充分集采，集采对上市公司的降价冲击有望逐步消退；“增量品种”方面，近年“仿创结合类药企”持续强化研发，越来越多上市公司的创新品种取得积极进展。这也是我们非常乐于看到的转变方向。
当下怎么看待医药板块投资价值
目前来看，医药行业的基本面已经发生变化，带量采购政策已经温和释放，对于医药生物板块的利空影响已经边际递减，随着国内疫情好转，未来主要看好疫苗、创新药、医疗器械以及医疗服务等板块。
目前整个医药板块的估值处于近5年甚至近10年历史上比较低的分位数，从安全边际角度来讲，行业投资性价比确实比较高。截止今年二季度末，基金持仓医药比例相对沪深300基准虽然仍超配1.5%，但这个超配比例已经创造了2009年3季末以来近13年最低水平。估值和资金都处于相对底部。
医药行业不是一个炒主题、炒事件的行业，最大的特点是长期稳定的增长空间。低估值水平+高盈利特征，为板块构筑坚实的基本盘，向下空间有限而向上有补涨预期。2021年至今，医药板块调整较为充分，在今年上半年新能源行情火热、交易拥挤度较高的市场环境下，不排除资金可能会流向处于低位的医药板块，以生物科技为代表的医药领域或将成为下一轮超跌反弹主力。对于长期看好医药板块的投资者来说，低估值的阶段往往布局的较好时点，可以考虑按计划定投或者逢低分批买入。
有哪些好的投资标的？
华夏医药ETF还比较多。
港股市场，我们有一只$恒生医药ETF(SZ159892)$ ，跟踪恒生香港上市生物科技指数，指数反映于香港上市生物科技公司整体表现。港交所对生物科技企业的上市要求是有单独的细则的，整体上非常宽松，对盈利、市值、收入、现金流没有任何额外要求，很多创新药企业在研发时期财务状况可能是比较差的，这样的规则有利于这些药企顺利上市融资，取得资金支持创新药开发，为投资者带来爆发式的回报。尤其是A股科创板推出之前，绝大多数创新性的医药企业都只能选择赴港上市，港股市场也因此云集了一大批优质的医药企业
A股医药指数产品以$生物科技ETF(SH516500)$ 为代表，ETF跟踪中证生物科技指数，相对于宽泛的医药指数，该指数更聚焦在生物医药细分赛道。作为场内ETF，具备更好的灵活性。虽然这只产品规模比较小，但由于华夏重视流动性做市，产品的日均换手也基本达到了头部产品水平。
$医药卫生ETF(SH510660)$ ，ETF跟踪上证医药，选择上海证券市场医药卫生行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。
