在连跌3个交易日之后，“股王”茅台再次以-3.39%的收益率创下2021年9月以来的新低，收获四连阴。
（数据来源东财Choice，2022.10.19）
市场本身也十分低迷，顺带着A股消费板块全线折戟，套在白酒上的朋友们离回本又远了一步。
消费板块跌了，整个大盘蓝筹也没好到哪去，上证50直接跌回了2019年4月结构性牛市启动前的位置，这几天在不断的破位下杀。
（数据来源东财Choice，2022.10.19）
问题出在哪呢？还是要从美元加息说起。
导火索：外资回流
昨天美国的10年期国债收益率再次飙升，已经创下了2008年以来的新高。
从近期的宏观市场来看，美债收益升，全球股市跌已经成为短期常态，毕竟无风险年化4.1%的理财，肯定好过还在亏损的股票。
这就好像大家突然发现余某宝涨回4%了，纷纷割肉止损把钱转回去理财。
外资也是这么想的，10年期美债现在就相当于外资的余某宝。
而从资金总量来看，外资持有最多的就是包括茅台在内的消费龙头和上证50中的各类蓝筹白马股。
所以，我们可以看到茅台这样的消费股连续下挫，上证50也不断创下新低，全是外资不断流出所引发的负面作用。
说到这里，又有一个新问题出现。数据来看，今日全天北向资金流出近60亿，和平常比并不是一个很大的数字，但像美的这样的大盘权重股却动辄跌幅超过4%。
什么原因呢？
这个和我们之前的研究一致，我们之前的研究表明，美元加息确实对股市有影响，但并不是决定性的影响。(点此回顾：汇率贬值能抄底基金吗？回测1万组数据，告诉你正确答案！）
导致大盘蓝筹连续下跌的根本原因有两个：
1.消费预期的全线走弱，消费的增长需要“人货场”三者相结合，但目前来看，“场”受到严重影响，消费起不来是意料之中的事情。
2.连续两年多的大盘蓝筹“挤泡沫”，使得配置这一板块的短期资金走得差不多了，长期资金也不会轻易挪窝，而新增资金基本没有，这样的情况下，外资卖出个十几亿，就能把股价砸出一个坑。
综上所示，在一个预期很差的行业，出现小资金撤出引发大跌的情况也不奇怪，反过来想，这离市场真正的底部确实不远了。
基金密集自购，机构开始抄底？
还有一件事值得讲一下。10月17日，13家公募及资管出手自购，资金总额高达11.5亿元，且以权益类基金为主。这其实释放了一个比较明显的信号，即公募基金看好此刻A股市场的长期配置性价比。
观察过往数据，由大额自购产生的股票型基金净自购额（下图红色折线）创下阶段性高点时，后续偏股混合型基金指数（下图蓝色折线）通常走出向上走势。
（数据来源Wind，2018.7.1至2022.10.17）
此规律可简单总结为：机构大笔净自购主动基金时，后续主动基金有不低的概率能赚到钱。
比如，图上的净自购高点有2018年12月，后续三个月内偏股混合型基金指数涨幅约18%；
有2019年10月，后续三个月内指数涨幅约12%；
还有2020年4月，后续三个月内指数涨幅约28%
最近的一次是2022年3月，后续三个月内指数涨幅约4%
该信号也偶有失灵的风险，比如去年10月与今年1月，都大手笔净自购主动基金，但主动基金整体并没有立即迎来反弹，市场的反转最早得在4月底出现，最起码也得等3个月。
不过，机构自购通常都是持有至少一年，有足够的耐心等来市场反弹。这个角度看，大家也没必要纠结绝对的金额大小，有这个态度就比没有好。
总的来说，现在市场距离真正的底部只差一步，那就是美元加息的停滞和基本面的好转，但我们无需纠结什么时候能见底，只要买到底部区间就足够了。
风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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