最近有投资者和我交流说：我看了不少投资书籍，也学习了不少投资课程，里面都讲到一点，定投是一种非常好的投资方式，可是我定投了2年了，反而越定投越亏，是哪儿出问题了吗？
然后我看了他的持仓，发现他的基金都是买的中概互联、医疗以及蔡经理、谢治宇、朱少醒等明星基金经理的基金。
我说：这一年多，你手里的基金走的几乎都是下跌趋势，所以才会导致越定投亏得越多，必须要等到这些基金涨起来走出一个微笑曲线才能赚钱。
定投作为一种懒人投资策略，操作起来非常简单，但是从最近两年来看，大部分投资者的定投效果并不太好，分析了近三年定投收益率最高的基金，都是清一色的能源基金，要么是石油、煤炭等传统能源，要么就是新能源基金。传统能源和新能源基金目前之所以有这么好的收益，主要是行情刚好处在微笑曲线的上涨的右半部分。
如果你的基金是处于微笑曲线的左边部分走下行趋势，肯定是越定投越亏。
可见定投并非完美的策略，最难熬的就是左边下跌的过程中，浮亏会不断扩大，如果右边上涨部分迟迟不到来，完成不了一个微笑曲线就会一直处于浮亏状态。
有没有比定投更好的投资策略呢？还真有，这就是大类资产轮动配置策略。
诺贝尔经济学奖获得者威廉.夏普认为，一个成功的投资者，85%归功于正确的资产配置，10%来自于选择投资目标的功力，5%必须靠上帝的保佑。
投资大师巴菲特认为，一手持有股票类风险资产，一手持有现金或者债券类的无风险或低风险资产，才是逆市而上的资产配置之道。
可见投资大师们都认为，资产配置才是我们投资取胜的关键。
而美林时钟理论也告诉我们，经济是会呈现周期规律的，不同的经济周期阶段各类资产的表现也会不同，股市也会受到这个经济周期规律的影响，因此股市才会有牛熊之分。
具体到基金配置策略上，一定要学会大类配置轮动，在牛市的时候应该加配股票型基金，而开始走熊市的时候则应该把股票型基金的仓位调整到和股票相关性低的品种，比如优质的类固收基金、对冲基金、CTA基金、股权基金等和股市相关性低的基金。
基金定投策略相比基金大类配置轮动策略，最大的弱点就是股市如果走熊市，随着行情下跌，你会定投越多亏得越多，如果走牛市，随着行情上涨，你定投越多买入的成本会越高。
因此作为成熟的投资者，不仅仅局限于定投策略，而是选择做大类配置轮动策略能够进一步降低回撤提高收益。
具体到配置策略，公募基金可以做股债轮动策略，下图的“价值投资”组合，是我构建的一个股债策略，2020年以来最大回撤仅为-9.74%,实现了48.2%的收益，相比现在很多投资者都处于浮亏，效果要好很多。可见做好了股债轮动策略是可以不用定投，定投毕竟资金利用效率较低，股债轮动策略可以随时保持满仓操作，依然能够降低回撤提高收益。
对于高净值投资者，可以做不同大类基金之间的轮动，比如在牛市末期或者熊市的时候，应该降低股票仓位，加配类固收基金、对冲基金、CTA基金、股权基金等和股票相关性低的基金，能有效降低回撤、提高收益。
下面的一个大类配置基金组合，分别配置了一只低估值策略的股票型基金，管理期货的CTA基金、复合策略的对冲基金。
三只基金构建的基金组合最大回撤降到了-4.59%，年化收益是33.6%。这样的大类组合从最大回撤和年化收益的性价比，直接秒杀几乎所有知名的公募股票型基金。这就是做大类基金组合的好处，假如我们全部配置股票型基金，大概率回撤会和沪深300指数回撤一样大，达到-32.7%的回撤，可见构建基金组合采用大类配置策略是多么重要。
总结一下，定投作为一种大家熟知的投资策略，本身也有难以避免的缺点，而做大类资产配置轮动策略则可以有效解决这个问题，从而让我们的投资回撤更小，长期收益更高。
今天的股债利差是6.16%，从历史数据看股债利差跌到3%以下，股市很可能意味着顶部，股债利差涨到6%以上，意味着很可能是底部。
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