做好价值投资，分享公司成长，是投资的正道。能够做到的投资者是少数，正如有位基金经理披露，基金产品近五年收益了三倍多，一直拿着享受到这种收益的持有人比例还不到千分之五。
价值投资知易行难。我认为主要难在两点。一点对基本面的认知，另一点是有了认知还要匹配知行合一的行为。
在价值投资中有可能判断正确，有可能判断错误，尤其是在煎熬中，不知道是正确还是错误。这就需要有足够的深度认知，并且适度分散持有。
做好组合，经济长期向上。可是知行合一，不仅散户，包括一些机构也可能做不到。今年有的基金经理耐不住了，检讨要做趋势投资。
如果对产业趋势理解好了，提前布局还好。可是如果以一年左右的市场涨跌作为成败标准，就难免陷入跟随市场的趋势了。虽然趋势投资固然有享受上涨、回避下跌的好处，但是容易追涨杀跌、两边挨打，所以经常检讨，有时候是没有用的，反而是有潜在的负面作用。
市场总有周期，山不转水转，总会轮回来。然而总是变换方法，那与市场合拍的概率只有四分之一，也只能靠运气了。最后反而不如坚持能力范围。而做趋势做得好的基金经理，都是有埋伏趋势的能力，同样，在趋势没有来的时候，也要经受煎熬。
从大的趋势、大的方向上，做价值投资、趋势投资、长期持有，也许是并不矛盾的。比如去年如果能够深度理解中概互联行业的趋势，就会回避。而今年就会抄底，趋势向上，长期持有。当然一个人有一个人的理解方法，也许趋势可能不会向上，但是价格已经比去年低很多了。
同样，当又烂又傻的板块，注意不是指单只公司，而是指整个板块，被市场抛弃的时候，被市场排斥的时候，这个板块可能会超出预期的低迷，业绩一旦好转，这个板块就会取得超额收益。
工银战略转型股票基金的杜洋经理的超额收益，很多来自这些方面。不仅有来自板块内部精选公司的阿尔法收益，还有来自板块切换的贝塔收益。
工银战略转型股票基金是2015年2月16日成立的，杜洋经理一直管理着这只基金。截至2022年9月16日基金净值是最初的3.92倍。七年零七个月的年化收益率是19.7%。
按照自然年度，2016年、2017年2018年、2019年、2020年、2021年、2022年至9月16日的年内收益，工银战略转型基金的业绩是-2.08%、26.34%、-22.69%、54.05%、107.00%、27.46%、0.08%，都是跑赢了沪深300指数和同类基金平均业绩。
在每个自然年度都有多少的超额收益同时，工银战略基金的最大回撤，有时候小于沪深300指数，有时候大于沪深300指数，成立以来整体上偏大一些，这是由于多数时间布局到了成长赛道上面。而2019年以来基金的最大回撤是小于沪深300指数的。从历史数据得出，基金不拘泥于某个行业，力争实现最大收益，分散投资，回撤只要不是偏离太多就行。
我们回顾下历年的持仓，看看杜洋经理是怎么样穿越牛熊周期的。2015年上半年建仓，以小盘类型为主。到了2015年下半年，小盘类型泡沫破裂下跌，第三季度基金持仓部分换成了金融地产这类大盘类型了。权益类型仓位也由九成多降至八成多了。到了2015年末，行业分散，大中小盘类型都持有，权益类型仓位也升至九成以上了。
2016年以消费金融为主，到了年末基本上是以金融为主，权益类型仓位维持在了八九成。
2017年能源、金融、消费、医药为主，并且长期持有了林洋能源、阳光电源，为以后的业绩打下了基础。
2018年持仓以能源化工、生物医药、军工、电子、计算机、商业贸易等行业为主，行业分散，权益类型仓位九成左右，整体组合下跌却不多，跑赢了沪深市场同类基金平均收益。所以不仅有贝塔因子即跑道的贡献收益，还有阿尔法因子即深度价值投资的贡献收益。
2019年仍然是行业分散，以中小盘类型为主。
2020年的前三个季度依然以中小盘类型为主，到了第四季度又换成了以金融地产行业为主，像基金换了位新的基金经理一样。
这种切换是需要勇气的，有暂时接受低迷的勇气，也有做好如果换错如何纠错的准备。这种以金融地产为主的持仓贯穿了2021年。虽然能源行业又起来了，再次跑赢了金融地产，但是基金业绩也是很好，依然取得了正收益。同期金融地产指数下跌，基金又是阿尔法挖掘带来的超额收益。
至2022年中报，基金依然维持着金融地产为主的组合，前十重仓中像中国建筑、兴业银行、光大银行、南京银行都持有了将近两年了，保利地产、金地集团等至少进入前十重仓一年和将近一年了，这些都为组合贡献了很好的收益。
工银战略转型股票基金的持仓价值投资深度挖掘得好，趋势投资行业切换得好，仍然兼顾长期持有。
以前十大重仓的公司为例：
海德股份：持有6个季度。（从2016Q1至2017Q2）
五粮液：持有4个季度（从2016Q1至2016Q4）
中国平安：持有6个季度（从2016Q2至2017Q3）
林洋能源：持有15个季度（从2017Q1至2020Q3）
坚朗五金：持有10个季度（从2019Q3至2021Q4）
中国建筑、兴业银行、光大银行、南京银行：都连续持有了7个季度（从2020Q4至2022Q2）。
趋势投资又及时地在2017年基本上都调出了，而在2020年第四季度又把银行等及时地调了回来。
长期持有不一定每一只公司都贡献得收益好，可是深度价值投资，只要长期持有的其中一只有着非常出色的业绩，整体组合就会好起来。比如，组合中的林洋能源，持有期间基本上是无用功，而坚朗五金持有期间上涨了八九倍，这对组合的贡献就足够了，即使组合中多只公司业绩平平，有一只非常牛的公司跑出来，可以大幅度地拉升组合收益。
价值投资、趋势投资、长期持有，总之不愧都是战略持有。杜洋经理坚信依靠八成的精力投入两成的行业，赚取超额收益，目前配置大盘价值的基础上，做好均衡配置，长期投资有潜力的上市公司。
截至目前，基金的历史持仓表现出来的无论是长期穿越牛熊周期，自上而下和自下而上的结合，聚集专业领域，还是全周期的长度配置，深度分析企业盈利增长的来源带来的超额收益，这种分析深入和理解深入的程度，把握价值、趋势的程度，从历史业绩表现上都是非常好的。
从2020年第四季度以来，截至2022年第二季度，基金一直以大盘价值类型为主，从成长类型切换到了价值类型，切换以来虽然除了高分红之外的价值类型，尤其是金融地产行业依然是下跌的，但是基金配置的具体公司，为基金带来了超额收益。我买入后，工银战略转型股票基金，在沪深300指数下跌的情况下，依然带来了微弱的正收益。工银战略转型股票基金，在灵活切换的基础上，还能够长期持有做时间的朋友，这是以深度价值投资为基础的，也提升了投资体验。
深入价值、潜伏趋势、长期持有，战略转型，工银基金杜洋做到了。所以工银瑞信战略转型股票基金也拿到并蝉联了开放式股票五年期金牛奖项。分散行业，分散策略，把投资的每一种策略都结合好，争取利用好每一种精选的投资策略，为投资者带来收益。