2022年9月15日好几个国有银行下调个人存款利率，包括活期存款利率和定期存款利率。人民币汇率贬值至将近7元整数关口，再叠加上经济预期，银行板块下跌理所当然。然而以银行为首的金融板块不跌反涨。
这期间也有一些政策利好因素对冲，比如救房地产从困境出来走向复苏，下调按揭贷款利率下限，下调首套房的按揭首付，取消一些城市首套房的限购，甚至二手房的限购。直到本月收购存量房源作租赁储备房源用，直接盘活开发商的现金流。对于商业银行，预期的不良贷款会下降了，然而资产收益率也会下降，所以也不是明显的利好，也就是对冲了部分利空。至于政府收购存量地产的地方债，无论是通过债务置换的方式，还是通过货币贬值的方式，都是有利于权益类品种的发展。
对于房地产是利好，对于银行的利好不明显，而且银行还有消费金融这块儿，面临着激烈的竞争，尤其是在这种经济状态下，不仅有存量的竞争，会导致各个银行质量指标的再次变化，还有让利于社会消费的责任。即使如此，银行板块依然上涨了。
总的来说就是便宜和市场预期向好的转化。即市场的估值预期差和情绪变化，导致的过分悲观和过分打压后的均值回归。
当顺风顺水的时候，估值会被推得越来越高，尤其是种种利空被打消的时候，又强化了这个过程，直至泡沫破裂。相反，当一片萧条的时候，估值会被打得越来越低，尤其是经历了年复一年的悲观，远远没有希望的时候，再次强化了这个过程，甚至之前相信行业不会一直差的投资者，也相信这个行业没救了，直至利空不足以压抑价格的时候。有点利好，就上涨，如果慢慢复苏了，就会双击上涨。
对于均值回归，最近也有很多的例子。比如，几年前的中国平安、万科A、格力电器是“三傻”，是有了利好怎么也不上涨的“三傻”。可是今年中报披露，虽然差些，但是有转好的迹象，同为一级行业的金融地产的中国平安、万科A中报披露后都慢慢上涨了，一级行业的可选消费的格力电器，业绩低迷后再次转好，格力价格探底后回升，有了可观的涨幅。鉴于我对比亚迪、中国中免、海尔智家等旅游、家电等消费升级的看好，我也同时抄底了点可选消费ETF（159936）。
美国消费最好的就是可选消费部分，中国内需循环，是否也会慢慢起来留待观察。今年以来美国的可选消费、银行也都是下跌。市场涨跌超预期了，是一定会均值回归的。中概互联指数从2021年的最高点下跌，到了2022年3月份价格只剩下了最高点的三成多，提前市场企稳。当时，由于美股的下跌，市场普遍认为港股的中概会弱于A股的。然而从3月份反弹至今，几经涨涨跌跌，中概互联指数仍然反弹了四五成，我抄底的对应中概30指数的中概互联ETF（159605）从最低点也反弹了四五成了，可是仍然是底部区域。
金融地产行业同消费、互联网行业一样，同样是国计民生不可缺少的行业，对于一级行业的金融地产ETF（159940）目前的价处于今年3月份的底部和4月份的底部之间，本次已经从底部企稳碎步上扬了六周。
中证全指金融地产指数（000992）的市盈率不到7倍，市净率不到0.7倍，股息率接近4%。
随着政策回暖和市场预期的转向，金融地产ETF和金融地产ETF联接基金（A类 001469，C类 002979）可以在资产配置中起到的稳定作用。
$金融地产ETF(SZ159940)$ $招商银行(SH600036)$ $中国平安(SH601318)$
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