巴菲特疑似要清空比亚迪了。
这事是9月绝对的热点，原本网叔并不想写，但是有太多的人关心。
甚至有人说这事件动摇了他们的信仰。
所以，还是得聊一下……
先来回顾一下事件的来龙去脉。
2008年9月，巴菲特花了18亿港元，以8港元的价格买入了2.25亿股比亚迪，约占总股本的10%。
轰动一时。
这段“婚姻”持续了14年，期间巴菲特一股没卖。
然而，
2022年8月24日，巴菲特以277.1港元的价格，一口气卖出了133万股，套现3.69亿港元。
紧接着，
9月1日，巴菲特继续以262.7港元的价格，又减持171.6万股。
很多人认为，巴菲特可能要准备清仓了。
新能源目前的发展非常景气，比亚迪又是新能源的龙头之一，巴菲特这个时候卖，令很多人不解。
市场议论纷纷，莫衷一是。
1.0
大V任泽平率先跳了出来，直击巴菲特老了，卖错了。
他抛出了两个观点。
观点1：新能源汽车正进入大众普及阶段，渗透率还有3-5倍的空间，是未来3-5年最好的赛道。
观点2：中国是新能源产业最大的玩家，美国没实力对我们“卡脖子”。
言外之意，
新能源增长空间巨大，并且确定性很高，巴菲特现在卖，就是“丢钱”。
任泽平硬钢股神，他哪儿来的底气？
从新能源的发展情况看，任泽平还真有些底气。
《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》定的目标：
国内新能源汽车渗透率在2025年达到25%。
今年9月6日，工信部部长表示：“新能源汽车渗透率达到25%的目标大概率可提前三年，即在今年实现。”
5年目标，2年便完成，新能源汽车的发展大超预期。
万事开头难。现在25%的渗透率都超过了，那剩下的路，就有了惯性，似乎要“大势所趋”。
今年5月，特斯拉CEO马斯克发微博说：
“似乎很少有人意识到，中国在可再生能源发电和电动汽车领域正处于世界领先地位。无论你怎么看中国，这都是事实。”
马斯克是全球最懂新能源汽车的人之一，他的话，非常有分量。
2022年上半年，全球新能源汽车销量422万辆，其中，中国新能源汽车销量达到260万辆，占全球销量六成以上。
中国已经是新能源产业最大的玩家。
比亚迪，是公认的国内新能源汽车龙头之一。
电动车的核心技术是电池、电动和电控，俗称“三电”。
特斯拉虽贵为全球电动车龙头，
但它主要依靠自动驾驶和商业模式取胜，在“三电”领域没有竞争力。
而比亚迪在“三电”领域，是下了真功夫，打磨出了真正的核心竞争力。
坊间有句玩笑话讲“比亚迪=特斯拉+宁德时代+LG新能源”，虽然夸张，但也说明了比亚迪底蕴深厚。
2.0
现在问题来了，
既然新能源那么好，比亚迪那么好，巴菲特为什么要减持甚至清仓呢？
难道真像任泽平说的，巴菲特老了，错了？
1998年巴菲特68岁，到了美国的退休年龄。
自那之后，
巴菲特的投资就开始走向“低迷”。
1998-2021年，巴菲特的年化收益只有9.63%，只略高于标普500。相比于1998年之前惊人的27.12%，降了17%。
说老了，其实到也没啥过分。
但是在比亚迪的这笔投资上，巴菲特绝对是赢家。
持股14年，大赚了32.9倍、574亿港币，赢得盆满钵满。
如果这样还被喷老了，糊涂了，不行了，那真的是，是非不分！
当然，争议的根源，还是巴菲特那深入人心的止盈逻辑：
A.公司基本面恶化；
B.股票太贵了；
C.市场上有更好的投资品种。
D、如果没有上面的三种情况，就长期持有。
很多人认为，巴菲特背叛了自己的初心，这次疑似清仓比亚迪，是为了“止盈”而“止盈”。
怎么在这个时候跑了呢？
比起止盈本身，很多人接受不了的是，巴菲特与其脍炙人口的投资理念“相悖”，
于是不免信仰奔溃！
做投资，最忌讳的就是“缘木求鱼”的本本主义。
1967年巴菲特合伙基金的收益率分别为35.9%，1968年收益率为58.8%，大放光彩。
但到了1969年，巴菲特却把基金清盘了，原因是他认为股市太高了，再没有“便宜货”可捡。3年后美股的信仰“漂亮50”大崩盘，巴菲特因此躲过一劫。
价值投资派最耀眼的明星巴菲特，“止盈”从来就是一把好手。
巴菲特止盈比亚迪，自有他的理由。
我们觉得巴菲特错了，无非是我们觉得我们比老巴更懂新能源，更懂比亚迪，更懂投资……
事实呢？
事实是你一个普通人，只是自以为很懂，实际不懂。
同时，很多人还希望巴菲特也跟他们一样用“缘木求鱼”的方式做投资……
这就更贻笑大方了。
伟大的投资人之所以伟大，一步步走向成功，是因为他们不断学习，不断迭代。他们哪一天更大家一样“缘木求鱼”了，那就真的要完了。
巴菲特止盈的动机我们不得而知。但是他这笔投资绝对是成功的，他现在的止盈，我们也是没有资格说三道四的。
如果我们想要在投资路上走得更远，更应做的是远离喧嚣，做个安静的观察和学习者，然后耐心等待后续比亚迪股价的变化。
时间能给我们更丰富的答案。
3.0
回头我们再来看止盈。
（1）美国的投资大佬为什么强调不要止盈，长期持有？
美国投资大佬信仰长期持有，其实多少有点“被迫”成分。
中美两国“税率结构”不同。
美国人投资美股，要交20%的“资本利得税”；而A股、港股没有“资本利得税”。
什么意思？
比如，巴菲特投资可口可乐，赚了100亿，卖了，那么他要交20亿的税。
也就是将税率因素考虑进去，
企业基本面不变的情况下，巴菲特愿意“止盈”吗？
假如巴菲特评估，可口可乐有20%的泡沫，他大概率不会“止盈”，因为扣完税后，就划不来了。
假如巴菲特评估，可口可乐有50%的泡沫，他也不一定“止盈”，除去扣税，巴菲特“止盈行为”本身也会带崩股价，等他卖完，说不定也划不来。
想想比亚迪，近期因为巴菲特卖了一点点，股价就跌了30%……
所以，除非可口可乐有“巨大泡沫”，比如80%以上的泡沫，股神或许才会考虑“止盈”。
当然，比亚迪是港股，不用交“资本里的税”，这也可能是巴菲特愿意“止盈”的原因之一。
我们A股没有“资本利得税”，止盈几乎零成本。
如果明知道持有的资产有“大泡沫”，还拿着不放，就有点傻了……
(2)很多时候， A股的泡沫要比美股大得多，该止盈的时候不要手软。
如果是“小泡沫”，扛扛也无所谓。
但很多时候，A股不是“小泡沫”，而是“疯狂的泡沫”，怎么扛？
2015年，上证指数从2000点涨到5000多点，翻了2倍多。
如果那时很多人冲动上车，同时相信“优质资产，长期持有”，估计现在还被套着，7年了！
2007年，上证指数从1000点不到涨到6000点以上，翻了6倍不止。
现在上证指数3258，如果当时我们上车后当时及时“止盈”，被套15年，到现在还是腰斩！
所以网叔在投资中，才会一直强调大方向上看估值的重要性，
尽量避开大泡沫，
尽量在泡沫大的时候，跑步离场！
那么，如何科学地“止盈”呢？
巴菲特说的“止盈”3标准其实没有错，只是难的去理解和应用：
A.公司基本面恶化；
B.股票太贵了；
C.市场上有更好的投资品种。
巴菲特表达的核心意思是要根据公司的“价值”来止盈，如果价格高于价值太多，他就会考虑“止盈”了。
那么，什么是“价值”呢？
巴菲特理解的“价值”，是未来现金流的折现，这也是他常挂在嘴边的。
假设可口可乐今年盈利100亿，明年盈利120亿，后年140亿……
那么，可口可乐的“价值”=100+120/(1+10%)+140/1.1+……
其中，10%是对未来的钱的折现，意思是，现在的钱和未来的钱是不一样，明年的100亿换算成现在的，只值100/（1+10%）=91亿。
这里的10%只是一个例子，不是固定不变的，如果有人对资本的回报要求高，折现率可以大于10%。
当然了，讲解“价值”的定义并不是要大家一味地按照这种方法计算价值。
很容易陷入僵化的“本本主义”。
实际的“价值”是极难计算，公司未来的盈利难以预测，折现率非常不好确定。
所以巴菲特会说“毛估估”，也反对过度计算。
而我们买的是基金，由一揽子股票组成，计算“价值”就更难了。
4.0
那么，我们普通人买基金到底如何止盈？
一般来讲，
优质资产的“小泡沫”无须止盈；“疯狂的泡沫”才应该毫不犹豫地止盈。
难点和关键点是怎么确定“疯狂的泡沫”。
目前市场大概有7种确定泡沫的方法，大家可以结合起来应用。
（1）看大盘或赛道估值
如果大盘估值在近7年80%的水平以上，即大盘比过去80%的时间都贵，那么市场整体就有“疯狂泡沫”的风险。
如果买的是赛道，就看赛道估值，即：
如果赛道估值在近7年80%的水平以上，即赛道比过去80%的时间都贵，那么一般赛道有“疯狂泡沫”的风险。
当然，赛道的情况，不能仅看估值，还应结合基本面。
看实例，2015年6月，2021年2月，沪深300的估值分别位于近7年来最高、次高区间，在80%的分位以上，没出意外，随后股市崩盘。
（2）看沪深300风险溢价率
沪深300风险溢价率是衡量股市相对债市的超额收益，沪深300的风险溢价率越高，表明股市的吸引力越大。
一般，如果沪深300的风险溢价率低于2.5%，是股市的“疯狂泡沫”的信号。
2015年6月，沪深300的风险溢价率最低到1.71%，果然股市崩盘。
（3）看市场成交金额
一般情况下，沪深两市成交量是低于1万亿的。
如果在某段时间，沪深两市成交量突破1.5万亿，说明市场在“竭泽而渔”，大量投机资金进入，后市回调的压力很大。
所以，市场成交量突破1.5万亿，是“疯狂泡沫”的信号。
（4）看A股新增开户数
开户数一多，进场的散户就多，就容易形成泡沫。
从历史数据看，一般月开户数大于300万，就是“泡沫”的信号，后续，大概率回调。
（5）看融资融券余额
融资融券余额，也叫“两融余额”，可简单理解为股民“使用杠杆”的情况。
两融余额越高，股市的杠杆越高，就相对越危险；两融余额低，股市的杠杆越低，下跌的风险相对较低。
从历史数据看，可用1.8万亿作为标尺，若两融余额高于1.8万亿，是“泡沫”的信号。
（6）看开放式基金的股票仓位
基金的股票仓位高，说明基金经理对股市看好。
但如果基金经理对股市过于看好，基金的 “抱团股”容易生出泡沫，进而带崩股市。
从历史数据看，一般开放式基金的股票投资比例触及90%了，是“疯狂泡沫”的信号。
（7）看新基发行情况
新基金认购越火爆，说明市场热情越高，市场出现“泡沫”的概率越大。
从历史数据看，单季度基金发行超过“万亿”，一般就是“疯狂泡沫”的信号。
5.0
2022年9月11日基金估值播报（234期）
不忘初心，方得始终。
我们的投资理念：在赌国运的大方向上，好资产，好价格，好基金经理帮我们操盘。
温馨提醒
1、看估值做投资，只适合长期投资。一般要经历一轮牛熊，也就是7年。
2、估值有其局限性，尽信书不如无书。投资有风险，入市需谨慎。