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有网友希望聊聊深圳市场有哪些可以作为打新底仓的投资品，今天以家电行业为例进行分析，涉及的美的集团和格力电器均为深市个股，可供选择。
白色家电行业已经进入寡头垄断阶段，白电三剑客——美的集团、格力电器和海尔智家也从杀出重围，用丰厚的回报，证实了寡头垄断的投资价值。
上半年，房地产销售额接近腰斩，家电零售3389亿元，同比下滑9.3%，作为白电三剑客，又过的如何呢？
基少与你一 一展开分析，供各位参考。
一、赚钱能力
海尔智家披露，尽管大宗商品涨价，但龙头企业聚焦客户体验，加强创新（推出新产品，顺便提价），冰箱、洗衣机和空调均价分别上涨12.87%、9.99%和7.46%，龙头企业的毛利率反而出现上升。
同时，行业继续向线上、健康、智能、绿色和高端等方向前进，高端电器逆势增长，其中冰箱 10,000 元以上、洗衣机 10,000 元以上、空调 15,000 元以上价格段的零售额分别逆势增长 10%、12%和 17%。线上的消费者追求性价比，中低端增长快；线下的偏好品牌和服务，高端占比不断提升。
龙头企业的份额也稳中有升，冰箱、洗衣机、空调、热水器及烟机等行业的线下 市场 TOP3 合计份额分别达到 70%、80%、84%、60%和 65%。美的集团、格力电器和海尔智家都声称自己在一个或多个领域连续保持第一，全部赢麻了。
从毛利率看，美的集团最低为23.12%，最高为海尔智家的30.2%，主要原因是美的集团主攻线上的性价比客户群体，海尔智家牢牢占据中高端客户。
2022 年上半年，就线下零售额而言，海尔智家的卡萨帝品牌洗衣机、冰箱在中国万元以上市场的份额分别达到 75.2%、38.6%，空调在中国一万五千元以上市场的份额达到31.2%。而卡萨帝冰箱、空调、洗衣机等产品的市场均价大约为行业均价的两倍到三倍。
从扣除三项费用的净利率看，海尔智家最低为6.56%，美的集团和格力电器分别为8.83%和11.37%，费用控制出色的格力电器更胜一筹，海尔智家的消费费用和管理费用则占比较高，未来存在较大的优化空间。
从股东回报ROE看，注重股东回报的美的集团达到了12.18%，略高于格力电器，显著好于海尔智家。
主要原因是，美的集团产业链管理和费用管理能力更强，总资产周转率显著高于格力电器，费用占比显著低于海尔智家。2022年半年报显示，美的集团总资产周转率为0.46，显著高于格力电器的0.28，而净利润率显著高于海尔智家。
ROE代表股东长期回报，如果统计2016年1月1日至2022年9月2日的前复权回报，会发现美的集团、格力电器和青岛智家为1.97倍、1.12倍和1.95倍。海尔智家依靠高端占比高、全球布局均衡、优秀的利润涨幅等，获得了市场的认可，有一定的估值溢价。
二、成长能力
这次从2017年-2022年半年度的营业收入和净利润的累计增速角度进行衡量。
从营业收入看，美的集团以累计125.46%的营业收入增速居前，其次是海尔智家，最后是格力电器。主要是美的集团近两年并购频繁且多产品、多区域布局，公司收入实现更快的增长。
净利润方面，海尔智家以累计199.2%的涨幅靠前，美的集团紧随其后，主要是高端化推进较为顺利，利润段收益明显。
三、可能的风险
虽然上述三位都是行业大咖，手里也有大把现金，市场份额稳固，实质性风险比较小。但是潜在风险还是提一下，让大家多少有个心理准备。
三者共同面对的威胁是宏观经济放缓、行业竞争再起，特别是智能家电领域，可能有互联网企业横空杀出，其中美的集团和海尔智家的海外业务都在4成左右，容易受国际摩擦影响。
此外，美的集团的关联企业有美的置业，可能受地产行业出清、公司治理和关联交易影响；格力电器则存在管理层交接、公司治理等隐患，同时进入的新能源电池、储能、芯片等领域跨度偏大，竞争力提升存在隐忧。
四、估值比较
从市盈率、市销率和市净率看（数据截至2022年9月2日），格力电器的绝对值和相对值都比较低，如果下半年ROE保持，则潜在年化收益率为10.04%，处于较高水平。
美的集团的绝对和相对估值处于偏低状态，如果下半年ROE保持，则潜在年化收益率为8.83%，处于偏高水平。
海尔智家的绝对和相对估值处于偏高状态，如果下半年ROE保持，则潜在年化收益率为6.55%，处于适中水平。
整体看，三者潜在回报率不算低，行业格局较为稳定，格力电器和美的集团具备不错的投资性价比。
五、历史上的坑
虽然回头看，三者上市以来涨幅都不小，最近一年多累计下跌也不小，但是了解下坑后期不会手忙脚乱。
历史上，美的集团的年度最大跌幅为2018年熊市期间下跌31.97%。
格力电器最惨的是2008年下跌40.41%，其次是2021年下跌36.38%和2018年下跌18.33%，整体表现偏稳，但在战略转型期间会受到情绪影响出现较大跌幅。
海尔智家波动给较大，历史年度跌幅靠前的分别为2008年下跌59.06%，2011年下跌36.47%和2018年下跌25.26%。
目前，股息率方面，格力电器、美的集团和海尔智家分别为8.93%、3.1%和1.78%，格力电器更占优势。
以上分析不做推荐，仅供参考。