在我以前的文章中，我提到过恒生医疗ETF跟美国生物科技XBI走势比较像，同涨同跌，可以作为替代品：
但是最近三个月恒生医疗连跌三个月，而XBI连涨三个月，他们的背离是为什么呢？
我们首先复习一下他们的相似的历史，图片来自userfield老师，侵删：
原因就是因为他们里面都是一些亏损的创新药，需要依靠融资来支撑他们的研发。而A股的创新药企业大多都是从仿制药转型的，所以它们的估值逻辑发生了一些变化，过去仿制药的集采，并不能被创新药的研发所弥补。港美股本来就是创新药，所以逻辑没有发生这么巨大的变化。当然，他们都受到了创新药不景气的影响，这是另外一个话题了。
通过这张图我们也要强调港股医药和美股医药其实没什么差别。所以港股还是有价值的。
我首先想到的便是最近汇率的问题，人民币贬值，美元升值，资金可能是在流出港股、回流美股，所以出现了背离。但这个理由是不成立的，因为2015年和2018年也出现了美元指数暴涨的情况，但是那个时间段恒生医疗和XBI的相关性依然很强，所以说汇率这点不成立。
其实汇率确实不应该是个理由，因为恒生医疗保健所涉及的医疗保健在恒生指数当中的比例很低，一共只有3.59%，所以说外资是不可能靠抛恒生医疗来打压恒生指数的。外资主要就是依赖于科技互联网股，比如说腾讯阿里这种去打压恒生指数。
那么答案其实是呼之欲出的，内资很有可能掌握了港股医疗的定价权。最近A股的医药，也是连跌三个月，所以说和港股一样产生了同向共振，也证明了这一点。那最近三个月A股港股医药为什么跌，而美股医药涨呢？就是因为A股的公募基金持仓医药的比例创了多年的新低。非医药主题基金基本上都把医药卖了，都是跑去买新能源了。所以说A股的和港股的医药一直趴在地上起不来。
但是港股医药和美股医药背离，恰恰意味着巨大的机会。请问对于相似的创新药的定价，A股港股和美股出现了背离，那谁是对？我认为肯定是美股。因为美股市场更加成熟，并且A股的公募基金的水平，已经从他们抱团阳光电源、宁德时代体现出来了。美股基金经理的逻辑很简单，医药的跌幅，特别是港美股的医药，已经达到了66%，这个已经是足以消化一切利空的跌幅了，所以接下去只能涨不能跌了，开始提前进行复苏阶段。美股医药的逻辑对于港股和A股一样，也是同样道理。只是A股的基金经理没那个水平，喜欢抱团，不识货，所以说A股港股医药不涨。因此，我强烈看好恒生医疗，如果恒生指数回探315的低点，我肯定是加恒生医疗的。
当然也有可能只是短暂的背离，因为背离的实际上也不是很多，如果是这样的话，那更好，恒生医疗有可能补涨。
不过一切都是我的推测，很有可能是错的。。
最后补充一下，恒生医疗的一些好处。相比中概互联，它的跌幅也很大，我刚刚提到它的最大跌幅已经达到了66%，并且现在位置也是逼近315的低点。恒生医疗也没有退市的风险。恒生医疗涉及的医疗保健一直是长牛的赛道，最近卫健委公布数据，说明国内老龄化变得更加严峻，其实对于医疗来说是一个非常坚挺的逻辑，只是A股的机构，喜欢搞那种短线的抱团，不识货而已。随着老龄化的进行，医药的价值终将回归。恒生医疗现在的点数和18年年底的位置差不多，就算你抛开新冠的业绩，就算他业绩不增长，现在这个位置也非常有性价比。
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