自去年年初以来，港股市场便开启了长达一年多的回调，恒生互联网科技业指数区间最大回撤一度接近70％。尤其是今年三季度以来，港股再度开启了下跌模式，市场悲观情绪蔓延，投资者更是苦不堪言。
而在过去的的三四年里，境内的互联网企业为主的新经济加速回归或者上市，上市地点在香港。香港市场的股票结构发生了巨大的变化，以互联网为代表的新经济成为港股长期的投资主题。从港股通南向资金的存量来看，在存量持仓里有超过20%的持仓集中在科技板块。但去年以来的中国互联网企业，其投资环境进入至暗时刻！
（数据来源：ifind，2022.9.1，以上为恒生互联网ETF成分，不作个股推荐）
从互联网龙头表现来看，阿里巴巴过去一年股价接近腰斩的情况下，今年再度回调了20%。从2020年10月最高超300元至今，已跌去三分之二，最新价格不到100元。腾讯控股、美团、京东等均连续大幅回调。
在调整了相当长一段时间后，当前时点的港股究竟是黄金坑还是估值陷阱？
中泰证券表示，针对互联网行业不明朗的政策及疫情带来的经济下行压力是打击港股的主因，但互联网行业的监管风险渐减，稳增长政策加速出台加速经济及信心修复。目前政策底及市场底已于3月探明，影响港股分子端(盈利)及分母端(利率及风险溢价)的压力在下半年有所纾缓。
然而，海外央行采取力度更大、更快的紧缩政策导致金融条件收紧，将抑制港股的估值上行空间，港股不容易出现全面牛市，更多以结构性行情为主，预计下半年港股大盘将呈“N”字型的震荡上行趋势，成长股于第四季会占优。
广发证券认为，美国经济将更快陷入衰退。美国密歇根大学消费者预期指数表明，22年Q3美国实际GDP同比增速或回落快于市场预期。此外美国通胀压力依然很大，后续仍有反弹风险。南下资金对港股“越跌越买”，“配置型”思路明显，港股仍然是保险资金与理财的绝佳“出海”机会，预计南下资金净流入的趋势将持续。
也有其他机构表示，虽然短期仍有不确定性，但从长期来看，流动性、企业盈利等多个核心影响因素或已基本看到拐点，当前港股市场的机会大于风险。
基金经理强势发声，以境内互联网龙头企业为代表的港股科技板块可能会成为香港市场一个长期的投资主题！
$恒生互联网ETF(SH513330)$ 基金经理徐猛表示，对于过去一年，中国互联网企业股价的大幅调整原因，至少有以下几点。第一，互联网行业强监管政策；第二，从基本面来看，研究人员发现互联网行业渗透率见顶；第三，诸多不利的国际环境。
徐猛认为，目前中国互联网的监管政策有边际改善的趋势，也是最重要的一个方面，可以从几个方面来看：
▶ 从政治局会议定调来看，监管政策之前是防止资本的无序扩张，到现在在规范中发展，要促进平台经济的健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，从这个角度来看，我们觉得政治局会议的定调基本上就做了比较大的改变。
▶ 对于当前比较多的中概股退市问题，目前来看中美双方监管机构也保持了良好的沟通，也取得了积极的进展。
▶ 近期游戏版号启动，像4月份、6月份、7月份、8月份有4批次的游戏版号获批，这也是作为一个监管政策放松的信号。
数据显示，约七成投资港股的主动权益基金均在二季度提高了港股仓位，港股在公募基金的重仓市值占比已经止跌回升。
总体而言，港股市场更多受境内经济和政策的影响，相对友好地稳增长政策、经济企稳预期、互联网监管政策改善、金融市场对外开放、中国资产吸引力提升等等这些因素都对香港市场产生积极的作用，港股市场的估值水平能处在全球较低的水平。随着互联网监管政策的边际改善，互联网企业盈利见底回升，以境内互联网龙头企业为代表的港股科技板块可能会成为香港市场一个长期的投资主题。
$阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$ #久违大涨！中概互联的拐点到了吗？# #传媒板块集体走高欢瑞世纪5连板#
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