这几年，国内指数基金发展迅猛。
对指数基金有一些了解的小伙伴，一定会接触到一个词——估值百分位。
所谓估值百分位，是用做参考指数估值高低的一个数据。该指标是用来表明当前估值在历史区间所处的位置，比如一个指数当前的PE百分位是2%，也就是它的估值水平在历史估值中处于从小到大排列2%的位置，比历史上98%的时间都低，说明指数低估；如果一个指数当前百分位是90%，说明它比历史上90%时间估值都高，只比10%的时候便宜。所以，百分位数值越大说明越高估了。
现在，各大基金平台都推出有自己的指数估值表，类似下图这种。
我们经常说，低估的时候定投买入，高估的时候卖出。那如果只看估值百分位投资指数基金，就能轻松赚到钱么？
老司基觉得，如果投资只看估值就能赚钱，这也太简单了，那还有众多高学历学霸型基金经理什么事情？估值可以作为你投资参考依据之一，但如果没有辩证的分析，就有点刻舟求剑了。如果指数基金投资只会片面的、一味买低估值，你一不小心就会掉入估值陷阱。
01，低估不代表上涨
从安全的角度看的话，投资低估值的指数基金意味着捡到大便宜了，当指数基金回归正常估值，投资者持有的便宜货变值钱了，自然赚到了。
不过，别急，低估值的指数基金只是代表便宜，并不意味着一定赚钱。因为低估了不代表一定马上就涨，低估了还能再低估，估值何时回归均值以及能回归多少，都充满不确定性，最典型如银行指数。当然，高估也不代表一定马上下跌，最典型如前两年的白酒指数和今年的新能源指数。
巴菲特曾说：本杰明·格雷厄姆曾经教我只买便宜的股票，而查理拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类。所以，巴菲特说，买股票一定要买优秀的企业，以合理的估值买入优秀的公司远胜于用低估买入普通的公司。
这句话放在指数基金上同样适用，我们投资一定要买好指数。
02，盈利才是根本
指数基金虽然被认为是懒人投资工具，但投资指数基金还是要有自己的分析判断，要认清指数投资赚钱的本质。
我们来看一下指数公式：指数价格=市盈率×盈利
可以看到，市盈率估值，只是影响我们投资收益的一部分。而且估值的提升，很多和市场情绪有关。在牛市时，大家情绪亢奋，估值自然水涨船高；而熊市时，市场成交清淡，估值也会一落千丈。而唯有指数背后公司的盈利增长，才是我们投资获利的根本。
我们说，估值百分位，只是描述了估值这一个因素，而公司的盈利增长和分红的积累，百分位是无法表现出来的。
比如说，有以下两个指数品种，你会投资谁呢？
指数A，估值百分位处于10%的位置，未来长期盈利增速8%；
指数B，估值百分位处于50%的位置，未来长期盈利增速25%。
很显然，投资时间拉长来看，指数B的收益大概率会更高。
03，别用过去的尺子，量现在的身高
我们知道，指数会新陈代谢，成分股会不断变化，放在10年以上的时间维度，变化可能会非常大，这时候参考历史百分位进行估值时，尤其要多加注意。千万别用过去的尺子，量现在的身高，不然就会犯下刻舟求剑的错误。
比如，我们对比观察2007年底与现在的沪深300指数，其前十大成分股变化极大，只有贵州茅台、招商银行和长江电力还在，其他7只成分股都变了。
从成分股行业分布来看，2007年底时，沪深300指数第一大权重板块为银行板块，占比为14.43%。排名第2-5名的权重板块分别为：交通运输占比8.15%，非银金融7.26%，房地产7.18%，石油石化7.08%，金融地产石化合计占比达36%。
目前，沪深300第一大权重板块为电力设备，占比为13.59%，排名第2-5名的权重板块分别为：食品饮料占比12.44%，银行占比10.76%，非银金融占比8.73%，医药生物占比7.59%，新能源、消费、医药占比明显提升，金融石化板块下降明显。
还有，像恒生国企指数。对比十年前和现在的指数，你会惊奇的发现：除了名字没变外，其他都变了。行业分布来看，金融、能源占比大幅下降，消费、信息技术大幅提升，而成分股基本都换了个遍。对于这样的指数，历史估值数据显然已经没有太多参考价值。
综上，估值百分位只是你指数基金投资的一个参考因素，千万别一叶障目，把它当成投资的神器。