两年半前鲍威尔有多鸽，昨天就有多鹰。
对于华尔街与全球投资人而言，每年有9次会议是他们关注的重点——八次联储议息会议，以及最重磅的Jackson Hole（杰克逊霍尔）全球央行行长年会。
杰克逊霍尔央行行长年会，被誉为全球央行行长的“达沃斯论坛”，由堪萨斯联储主办，全球各地的央行行长、诺贝尔奖得主、世界顶级学者都会齐聚于此，虽然名气不如一年一度的巴菲特股东大会，但对市场的影响却深远得多——毕竟巴菲特也没办法对抗美联储。
杰克逊霍尔年会之所以能吸引全球目光，主要在于其总是能透露全球货币政策的转变，尤其是美联储的货币政策态度，历任美联储主席的发言都是最受关注的。
今年的杰克逊霍尔央行年会关注度堪称是近年来最高，这是新冠大流行以来全球首次线下央行行长年会，又面临美国40年来最严重的通胀周期，而恰巧8月份公布的7月通胀数据让人看到了通胀放缓的希望，而地缘政治冲突仍在持续...
然而，虽然多位联储官员早在一周前就释放了较为鹰派的发言来降低市场预期，鲍威尔不到10分钟的演讲中透露的紧缩态度显然还是高于了市场在前两日计入的底线。
纳斯达克单日回调幅度高达3.94%，这是自6月13日4.68%的跌幅以来最大的波动。市场经历了两个月的反弹周期后重新出现了调头下降的势头。
目前看来，9月份加息75bp的概率又重新来到了60%以上。而市场预期利率水平最高将来到4%左右。
那么，后续市场有多大的下行空间呢？
当前纳斯达克的股指水平已经回落到7月底，既市场完全没有计入超预期的CPI放缓的位置，彼时对于9月的加息预期也是75bp，鉴于美国的经济数据虽然有放缓的迹象，但仍没有体现出绝对衰退趋势的征兆，所以大概率市场较难回落到7月13日以下的位置。
原因也比较简单，7月13日公布的6月份的CPI数据同比为9.1%，换算成80年代口径后正好回到了1972-1976大通胀的高位12.3%，属于CPI的至暗期与加息预期的极大期。
因此市场回调的幅度较难超过CPI爆表的7月13日的位置，也就是纳斯达克距离周五收盘位置不太可能下跌超过6%-7%，标普的比例也一样。
美联储的货币政策转向本来就不会是一个一帆风顺的过程，当前美联储仍需避免给市场过多的乐观预期，否则在股市反弹过快的情况下，前景对于克制通胀的努力会毁于一旦。
因此，美股虽然很可能在左侧布局期，但不能操之过急，更重要的是不能过度悲观，我们在7月份就提示了，极端负反馈后往往会迎来正反馈。
Jackson Hole央行行长年会虽然没能实现转鸽，但鉴于前期联储官员的吹风，市场的冲击大概率不会是持续性的，而是一个预期的重新修正，也就是跑快了就退两步等等罢了。
慢一点也没什么，亚马逊CEO贝佐斯曾经问过巴菲特：“你的投资理念非常简单，为什么大家不直接复制你的做法呢？”
巴菲特说：“因为没有人愿意慢慢变富。”
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $标普500指数(.INX)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$ #杰克逊霍尔央行年会#
