当“电”成为了稀缺资源
我记得小时候学了一首儿歌叫做：有了电真方便，电的用处说不完。如今的电力影响着我们生活的方方面面。在人们还在打趣道：当电力成为稀缺资源，既没有被用来取暖，也没有被用来照明，而是被用来维持wifi的时候。长江中下游受酷热天气影响较大的几个省份如四川、湖北、重庆、江苏等地区却陆续发布了限电通知。上一轮限电发生时间还是在2021年8月前后，主要缘于当时煤炭价格大幅走高、火力发电量不足。
而今年同一时期限电的原因则主要因为多数省份持续性极端的高温干旱天气。由于持续的干旱，长江流域的旱情严重，乐山大佛真身全部露出，湖北鄂州观音阁也露出难得一见的真容。四川发电大省严重缺电，连上海也向四川发函要电。众所周知，四川是西电东输的重要送出端，年外送量连续五年超过一千三百一千瓦时，占自身水电发电量的1/3。但是今年这个夏天，四川很难，“土豪”家也没有了余粮，四川连民用电都要开始限电了。
270年前的富兰克林肯定也没有想到，自己发明的电在今天会变成如此稀缺的资源。
配置电力ETF恰逢其时
2022年的投资风口就是新能源，今年也是新能源的大年。扫地僧司马懿注意到，从目前披露的中报来看，业绩增长最迅猛的就是新能源行业以及传统能源行业。新能源赛道动不动就是成倍的增长，这让其他行业羡慕不已。
当然股价也给予了反应，这就好比钓鱼，你坐在“邓刚”、“曾大盆”旁边并不是什么好事情，他们不断的上鱼，可以把你直接打成“闭口”。如今的新能源行业备受资本市场的青睐，从股价表现来看，新能源也确实直接把其他行业打成了“闭口”。
新能源行业包括新能源车、光伏、储能以及电力四大板块，目前新能源车光伏和储能轮流表现，股价高企。相对来说电力板块属于高个里面的“矮子”，没有像几位大哥一样“猥琐发育”，比较有长高的空间。
量一量电力ETF的“三围”
电力行业关系到国计民生，电力行业属于公共事业。既有传统的火电，也有新兴的水电、风电、核电等清洁能源。电力行业作为国家的支柱产业之一，也是诞生大牛股的一方沃土，比如龙头企业长江电力，就被投资者们戏称为一只养老现金奶牛，每年的股息率不仅超过银行定存，而且股价的年化回报相当可观，不少朋友都说存银行不如买长江电力，像极了当年香港人每年把钱买入汇丰银行、恒生银行的股票，参与每年四次分红一般，令人津津乐道。
接下来，扫地僧司马懿和读者朋友们一起量一量$电力ETF(SZ159611)$的“三围”。
一，腰围
广发电力ETF成立相对较晚，是一只小而精的场内ETF基金，相比于普通的场外股票型基金，目前净值不到1，可谓“团团明月面，冉冉柳枝腰。”
二，胸围
广发电力ETF跟踪中证全指电力公用事业指数，从指数行业分布来看，根据申万行业分类，新能源发电（光伏+风电+核电）、水电、火电相关企业在指数中的权重占比最高，合计接近90%。其中，指数前十大成份股合计权重占比为54.3%，持股集中度相对较高。可以说该指数基金基本囊括了风、光、核、水、火电五大子行业的龙头企业，对于钟情电力板块的投资者，通过选择投资电力ETF，可以相对均衡地配置电力板块的各行各业，配置该基金“丰满而充实”。
以下是该只指数基金的简要资料：
（一）基金经理
电力ETF目前的基金经理是陆志明先生，陆先生在接管电力ETF之前曾多次管理过多只ETF基金和ETF联接型基金，对于指数基金的投资非常有经验。
（二）基金诊断
从近三个月的数据来看，电力ETF的风险回报能力比较强，对于稳定性问题，该基金目前受大盘单边下跌影响较大。如果未来大盘企稳，电力ETF的风险回报能力将会突出表现。
（三）资产配置
以下是电力ETF的前十大重仓股，我们可以发现电力ETF持股风格偏重大盘价值型股票，这类股票的特点是股息率高，现金流量充裕，公司经营稳定性好，分红率高。
（四）业绩表现
电力ETF自成立以来，累计收益率是目前尚未转正，主要原因在于该基金成立不久且遇到了2022年上半年的极端行情。但是电力ETF年内的回撤幅度还是要低于沪深300，而作为一只行业指数基金，能够取得这样的成绩还是非常不错的，没有高溢价同时也也是机会吗？
三，“臀围”
目前，广发中证电力ETF规模超过14亿，是现有场内规模最大，流动性最好的电力ETF。
广发电力ETF具有以下优点：
（1）流动性强
ETF在交易所交易，一般是T+1交易，交易时间段可以随时买入和卖出，而场外的一些联接基金往往赎回后多日资金才能到账。
（2）交易费率低
ETF交易时不收取印花税和过户费，只有券商收取少量佣金，一般在万2左右，而场外基金的申购费率一般是0.12%（万12）左右。
（3）跟踪误差小
ETF采用被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。而场外的联接型基金和指数增强型基金往往跟踪指数误差稍大。
(4) 估值相对合理
电力行业是典型的重资产行业，采用用市净率进行估值比较合理。电力指数目前的市净率在1.73倍左右，估值相对合理。电力指数市净率的中位数和平均数分别是1.54倍和1.63倍，该只指数基金目前1.5倍左右的市净率，低于历史平均水平。
配置电力ETF的硬核逻辑
逻辑一，类新能源车的替代逻辑
在传统能源车被美系德系一统天下的不利局面下，我国的新能源车企直接换道超车，在以电力驱动的新能源车领域，我们发展迅猛，甚至独占鳌头。中汽协数据显示，7月国内新能源汽车销量同比增长1.2倍至59.3万辆，继续保持高速增长势头，新能源乘用车国内零售渗透率为26.4%，较去年同期16.6%的渗透率提升了9.8个百分点。
同样的投资逻辑，虽然在大家传统认知中，火电给人一种高污染、夕阳产业的感觉，但实际上目前我国最主要的发电方式仍然就是火电，从近十年来我国的主要发电结构可以发现火电的占比虽然有所下降，但目前占比依然接近70%。在碳达峰和碳中和的时代背景下，火电发电的比例肯定会进一步下降，取而代之的是新能源发电。广发电力ETF在配置上侧重于新能源发电领域，具备前瞻性。
当新能源发电占据我国发电结构超过70%以后，我国距离碳中和和碳达峰的目标也就越来越近。
逻辑二，避免成为长江电力的“孤勇者”
关注电力赛道的朋友应该都晓得长江电力，长江电力自从上市以来为其投资者取得了非常丰厚的回报。但目前的股价更适合持有，而不适合买入，如今这个股价的长江电力，不买是对的，卖是错的。
对于普通投资者来说，看好电力行业，但是又不敢轻涉高高在上的长江电力，投研的能力和时间相对有限，单独投资一只个股的风险性非常高。广发电力ETF基金遴选一篮子股票，相当于把鸡蛋放在多个篮子中，可以降低风险，该指数已经帮投资者遴选出了风电，火电，核电，水电，光电行业的龙头，免除投资者选股烦恼，享受整个行业的发展红利，热衷于电力板块的投资者可以积极关注。
逻辑三，国家大力支持的增量行业
扫地僧司马懿曾经有一句投资语录：宏观大于行业，行业大于个股，什么基本面，技术面都不如国家战略层面。宏观思维几乎贯穿了扫地僧司马懿这入市十四年来的投资主线。林园先生常常也自诩为全球第一宏观分析师。扫地僧司马懿也像鲁迅先生笔下的祥林嫂一样不厌其烦地在一篇篇的文章中一直强调宏观思维的重要性。抛开宏观去做投资是没有灵魂的，不仅容易遇上“金苍蝇，臭腹内”的爆雷股，而且容易投资到一个夕阳西下的行业，个人财富也伴随着行业需求的萎靡而不断缩水。
长期以来，我国居民用电采取低价政策，导致居民电价大幅低于供电成本，发电企业难以持续盈利来维持发展。2020年底以来，随着上游煤炭价格的不断攀升，火电成本持续处于高位，压缩企业盈利，造成电量供应不足，全国多地频发限电现象。短期来看，缺电有望倒逼政策利好进一步释放，从而扭转市场对电力行业景气度的预期。同时，电价波动的提升有利于还原电力的商品属性。长期来看，能够驱动电力运营商真正回归具有合理收益率的公用事业属性，目前电力行业供给受限，需求旺盛，行业估值也有望持续修复。
另外，在“双碳”目标下，我国能源结构预计将发生较大程度的变化，风、光、核电为主的新能源发电和水电的未来发展空间广阔。根据国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》，我国对2030年非化石能源消费占比的目标提升至25%。在此背景下，未来十年，我国新能源发电量预计将迎来黄金十年，并有望大幅提升风电、光伏装机量，从而带动相关电力企业实现高质量增长。
对于电力ETF的投资策略
长期来看，公用事业中的电力行业是国家的支柱产业，尤其是电力ETF指数重仓了水电，风电，核电，光电等清洁能源，这些行业未来很有发展空间，因此电力ETF指数大概率是向上走的。
ETF基金的投资策略很多，对于像电力ETF这样行业指数基金，扫地僧司马懿建议择时定投、分批建仓，高估卖出的策略，尽量避免梭哈，时刻保留部分子弹，涨了赚净值，跌了赚份额，“阿Q精神胜利法”在指数基金的投资中应用很重要，有利于投资者保持良好持基信心。
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
