最近，华商基金经理高兵的一个机构调研报告火了。
高兵也被基民称为最敢讲大实话的基金经理。
他说了哪些实话？
1，关于投资框架：
现在没啥框架，现在就是一门心思的想把净值跑得更快一点；
什么东西能涨，我们就买，什么东西能更快地挣钱，我们就去买这些东西。
2，关于主题炒作：
既然有这样的机会，你就尊重这样的机会，这个机会把握住了，肉他就塞到你嘴里面，有些人是这样子塞到嘴里面我就是不吃，我就死活不跳，为什么不吃？
有些同学是一边挣了钱一边还骂人家散户，我觉得是不道德的，你挣到钱对吧？你谢谢人家这个主题给你带来这种挣钱的机会。
3，关于管理规模：
现在单只产品50多亿，应该还行，如果再上特别大的规模，真是没法玩了。
4，关于渠道销售
我后面还要再发2个产品，现在5个产品有100多亿，我确实有时候是感觉到顾不上；
我们渠道也挺过分的，连续不断地一天给你排三五场，这种路演一般到最后一场，我就上气不接下气了。
5，关于职业生涯：
2016-2018那三年没做好，尤其是2018年做的巨烂无比，差点要被公司开除，后来公司就把我给撸了，擼完之后从投资部又回到研究部，当了8个月的研究员。
头一次见这么实诚的基金经理。
不过高兵的话虽然被一部分人称为人间惊醒，但也有不少人觉得，说这么多，不还是追涨杀跌吗！
今天聊聊这位神奇的基金经理。
1
业绩差到下岗
回归后
业绩好到进同类前1%
高兵的管理生涯可以分为两段。
第一段是2016-2018年：
资料来源：Wind；截至2022.08.23
这段期间一共管理了5只基金，业绩正如他调研中说的，“巨烂无比”。
管理实践最长的华商乐享互联网，从2015年12月管理至2018年11月，接近3年的时间，基金回报是-46.1%，远远跑输同期沪深300和业绩基准。
另外几只管理的时间相对不长，但业绩也没好到哪去，唯一一只正收益基金是华商产业升级，任职一年半左右的时间，收获17.19%的回报，略跑赢同期沪深300和业绩基准。
由于业绩不行，高兵重新回到研究员岗位呆了8个月，再次回来管基金，已经是2019年的8月了，这个时间点相对来说也算不错的，上证指数在2800点左右。
资料来源：Wind；截至2022.08.23
他回归后接手的第一只基金是华商新兴活力，2020年收益71.36%，2021年收益66.91%，今年以来也有4%的回报，从2019年8月9日管理以来，3年多的时间，一共取得了254.25%的总回报，年化回报超51%，排名几乎在前1%。
不得不承认，这样的业绩，确实牛。
业绩这么强，怎么没见高兵因为业绩火起来呢？
原因在于最大回撤。
资料来源：Wind；截至2022.08.23
从2019年8月9日管理至今，最大回撤超40%，而且多次跑输沪深300。
相比最近两年火的画线派，高兵显然不是那么画线。
关于这点，可能就回到了高兵调研中说的：现在是一门心思想让净值跑的更快一些。
所以对于回撤可能就不是那么在乎了。
2
取得好成绩的原因 ？
早年的业绩为什么这么差就不说了，来看看2019年8月以来管理基金为什么能取得这么好的成绩？
1，踩对行业风口
高兵常年重仓的行业在他调研中也说的很清楚：消费+医药+科技，以华商新兴活力为例：
资料来源：Wind；截至2022.08.23
注：中信一级行业
2020年上半年重仓医药、电子和计算机；
这个时间段也确实是医药、电子和计算机的牛市，2020年上半年，医药是30个中信行业中涨幅最大的，中信医药指数半年暴涨超41%；电子和计算机业分别排名第4和第5，2020上半年均大涨超22%。
到了2020下半年，华商新兴动力把行业逐步配置到了新能源板块，2020年后，新能源板块的仓位进一步提升，同时还增加了对化工板块的配置。
新能源不用说了，是过去这一两年爆发力最强的品种，化工在2021年核心资产回调以来，也成为少数几个持续增长的行业。
简单来说，高兵对行业的把握和且换，基本上做到了没有拉下。
不过他也讲了，“研究行业最终的目的也是要把行业里细分赛道中最能涨的品种给找出来”，这就涉及到了基金经理挖掘个股的能力。
2，个股超额收益强
仍然是以华商新兴活力为例：
资料来源：Wind；截至2022.06.30
2021年以来，可以看到基金重仓股的盈利还是相当可以的。
以单季度来看，2021一季度市场大跌的情况下，重仓股跌幅并不惨，重仓持有的几只医药股都是正收益，亏损相对较多的是东方通，单季度亏损10个点左右，和行业整体跌幅基本持平；富瀚微在一季度的涨幅超24%，远超电子行业的整体涨幅。
从2021年二季度开始，高兵开始大幅加仓化工股，比如恩捷股份和金博股份，单季度就分别大涨109.44%和59.27%，远超化工板块的涨幅。
到了三季度，新进化工股华软科技，单季度又暴涨152.75%；新进机械股五洲新春业暴涨超90%，两只单季度涨幅最高的个股，也是远超行业整体涨幅。
再比如今年二季度，在电子行业低迷的情况下，重仓股石英股份暴涨超119%。
这样的选股结果也和高兵在调研中说的一致：“你可以看好新半军，这都没有问题，但前提是一定要把这里面最能涨的品种揪出来，我们现在就在做一件事情， 什么东西能涨，我一定 要把你揪出来才行，不然你买军工，就是糊弄配置军工标的，这是没有意义的。”
所以，虽然今年重仓的汽车，医药，新能源都跌了，但华商新兴活力还是涨了4个点。
3，换手率高
当然了，从基金经理以上的发言和操作来看，自然会形成的一个结果就是高换手。
华商新兴活力的换手率平均保持在7-8倍左右，最高的时候。2021年上半年，换手率超11倍。
关于换手率，争论挺大的，斯嘉丽觉得，换手率倒不是说低了一定就好，重点是要和自身逻辑自洽。
高兵也在调研中提到了自己并不在乎换手率：
“什么东西能涨，我们就买，什么东西能更快挣钱，我们就去买，框架、换手率都是束缚净值上涨的东西，我们全部都给抛弃掉了。”
3
写在最后
围观了高兵的整个调研报告，虽然说有些言辞比较犀利，但说的确实是大实话。
相比对外直播官方言论，这种面对小范围机构调研，基金经理更能讲讲心里话。
虽然说没有投资框架，但高兵之前确实有过总结——“守正出奇”：
以相对确定的阿尔法应对不确定性的世界，此为守正；以具备较强贝塔属性的阶段性科技型品种做偏离，此为出奇。
关于这点，高兵在这次调研中说，特斯拉人形机器人，他就是基于贝塔属性去买的。
“比如，特斯拉的人形机器人在9月份发布，在9月份之前的一-两周，自己就得先把这个钱先挣了，挣完之后该了结就了结，因为我们的目的是为了给基金产品挣钱，所以我们不纠结这个事，以前我可能不太愿意参与这类主题，比如元宇宙，我一股都没买。”
但同时，高兵也认为自己选的特斯拉的相关标的，阿尔法属性都比较强，比如斜坡减速器这类公司，底部的时候，公司估值40多，现在可能涨到一两百倍了。
非要说高兵的框架和理念的话，还是得回头刚开头那句话：“一门心思想让净值跑的更快一些，什么东西能涨就买什么”
所以，没有投资框架也是一种框架，就像大家常说的，没有态度也是一种态度。
回头来看，高兵追求的是极致的收益，这没错，对于只想要赚钱的基民来说，听不懂基金经理的理念，也不想被上课。
但对于想要准确知道盈亏来源的基民来说，对于高兵这次上涨，下次跌了的逻辑可能还是摸不透。