“如果你错过了 A 股历史上表现最好的 20 个交易日，收益将大幅损耗”，相信在不少投教素材中，你会看到类似的提法，以鼓励你长期持有，避免因为择时，错过大涨的交易日。
虽然这个试算，数据对比惊人，给人印象深刻，但不过是一个 “真实的谎言”。
说真实，在于整个试算没有任何的错误，如果错过动辄五个点甚至八个点的历史最佳交易日，你的收益必然是会大幅损耗的。
说谎言，就在于，哪个人会如此倒霉蛋，只错过最佳交易日，而最糟糕交易日则一个不漏？
假如你真的能够穿越回到过去，并且错过若干个 A 股最佳交易日，同时又避开若干个最糟糕交易日会如何？
下表是一个基于上证指数 2000 年迄今走势的试算，分别做了三种测算：
只错过最佳交易日
只避开最糟糕交易日
避开同等数量的最佳和最糟交易日。
这里均以 20 个作为试算口径。从结果可以看到，错过最佳交易日，不出意料的出现显著亏损，避开最糟交易日，则是可以赚得盆满钵满。
但是，如果你同时错过最佳和最差 20 个交易日，也就是上图绿色曲线，反而表现比黄色的上证指数本体，要好这么一点。
如果以此数据来看，似乎努力择时，避免大涨大跌反而更重要。
事实上，如果我们增加错过的交易日数量，比如错过 30 个乃至 50 个，你会发现同时错过最佳和最差的交易日数量越多，你的表现越好。
其实，这个道理很简单。
对投资而言，涨跌是不对称的，10% 的下跌，需要 11% 的上涨才能回本，同等幅度，下跌的杀伤力大于上涨的收益。
所以能够避免大涨大跌，降低收益的长尾波动率，就能提升投资收益。
美国一些基于期权预防黑天鹅事件的产品，正是这个思路。
以错过多少个最佳交易日的表现来说不择时长期持有，不过是真实的谎言，毫无意义。