前有卧龙通策医疗，后有凤雏长春高新，集采的鬼故事笼罩着整个医药板块。
我内心毫无波澜，因为我认为这只是市场的噪音，政策扶持的创新药依然大有可为，成长空间受益于人口老龄化和人均医疗费用增加。
当时的结论是，日本的药企经历了约十年的阵痛期后，研发了新药并成功出海，股价翻倍不止。同时，即使是在阵痛期，股价腰斩，但是依然跑赢了日本的大盘。总体上，长期跑赢日本的大盘。现在中证医疗和300医药都已经腰斩释放风险过了。
关于日本的仿制药为什么涨的比创新药还要好，我补充一下。
一开始日本是只集采仿制药，仿制药企跌幅较大。后来，日本在2002年陆续出台政策，鼓励使用仿制药替代原研药，仿制药放量，相关药企股价拉升。
而创新药企，是经历了阵痛期后，通过高研发+出海成为了世界一流的药企。
今天再来说一下美国的医保控费集采对美股生物医药的影响，其实结论还是——对创新药没有影响，该涨还是要涨。医疗相关所有板块永远强于大盘。
美国的医药板块可以分为三个阶段。大致流程如下图所示：
阶段1：1980-2000
医保控费集采，美国人均卫生费用增速自从1980年快速下滑。
这期间，美国制药企业主要靠创新药和出海提升业绩。研发投入从80年代不到10%提升到90年代的16%。此时虽然受到集采，但是处方药支出增速却在提高，这就是受到创新药的红利。因此在这个阶段，制药板块有超额收益：
阶段2：2000-2010
创新药专利到期，创新药进入阵痛期，被仿制药迅速占领市场。此外，创新药研发遇到困难，因为容易发现的化学分子式都被制成药物了，后续想要再去发掘难度加大。创新药经历了十年不涨。
但是这段时间遇到了01年和08年的美股熊市，美股大盘也没有涨。相对来说不算差。医疗相关的指数没有一个跑输美股大盘。
其中医疗服务受益于第三方医学检验机构的兴起，以及医疗保险，该板块大幅上涨。这说明，结构性机会依然存在。
阶段3：2010-现在
基因工程技术的进步，促进了药物研发，biotech生物药物不断获批，药企表现亮眼。同时，CXO医药研发外包的出现帮助药企进一步降本增效。药企的研发投入占收入的比重从16%提升到21%。因此，在这个阶段，生物科技大幅上涨。而且医疗相关指数没有一个跑输美股大盘。
总结：集采不会让医药板块失去投资价值，尤其是高科技创新药。没必要产生恐慌，没必要成为墙头草踩医药。美国和日本的先例放在这里，医药永远是强于大盘指数的。
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