都说今年指数基金市场热,稍有新颖的标的冒泡,动不动来个ETF“8箭齐发”,但这也仅仅是停留在基金公司“抢占高地”的层面,并不涉及到指数本身。
可就在上个月,指数编制公司也坐不住了,亲自下场将手里的中证100指数进行了大刀阔斧的改变(100只成分股调整45只),毫不夸张的讲,如今的中证100已经非同昔日。
那么,指数公司为何率先拿中证100下手?
我琢磨着这跟相关基金在市场上表现不温不火有关,比如同样是宽基指数的沪深300,场内ETF+LOF合计超过30只,规模超过了2300亿元;而跟踪中证100的标的,即便是加上8月1日开始募集的招商中证100ETF(代码:159631)一共才7只,合计规模还不如沪深300的零头(合计不超过20亿元)。
当然啦,有投资者会误认为,或许是中证100指数表现不如沪深300,没市场也太正常不过了。其实不然,我们统计了各大宽基指数近六年来的表现,中证100指数近六年累计涨幅+38.48%,年化涨幅+5.74%,而同期沪深300累计涨幅只有30.88%(年化涨幅4.72%)。
大伙看下图,实际上中证100指数历年表现都不亚于其他宽基指数:
此次指数公司重新制定了中证100指数的编制规则,想必一来是加速了宽基指数的迭代,二来是对中证100指数寄予更高的期望,最重要的是强化了中证100指数的竞争力。
下面,ETF之家跟大伙讲讲中证100指数优化了哪些编制规则。
1、指数样本覆盖更全面
编制规则修改前,中证100指数成分股来自沪深300指数,其成分股基本上由沪深300市值排名靠前的100只股票包揽。按风格来讲,如果沪深300指数代表A股的大盘蓝筹,那么中证100就是蓝筹中的蓝筹。
从行业分布看,比如金融地产、消费这些传统行业占大头,且权重较为集中。
此次中证指数公司将中证100指数的样本空间调整为中证全指,因此从行业布局来讲,调整后的中证100指数避免了大市值行业的过度集中。
2、加入中证ESG评价体系
个股筛选首次加入了中证ESG评价体系。
这里延伸一个知识点:所谓的ESG就是将环境(Environment)、社会(Social)、公司治理(Governance)三个社会责任投资中最重要的因子纳入投资分析,来评估企业运营的可持续性和社会影响,目的是通过ESG标准来帮助投资者找到更优质的企业。
根据指数编制要求,第一步是剔除ESG得分为C以下的个股,由此一来成分股的质量更有保障。
第二步,从总市值靠前的300只个股中,优先选取各中证二级行业自由流通市值最大且总市值排名靠前的100只个股。
第三步,再从各中证一级行业内按自由流通市值从高到低依次选入100只个股,目的是实现各中证一级行业自由流通市值占比与中证全指尽可能保持一致。
整套流程下来,我们可以发现,实际上中证100挑选的个股基本上囊括了中证一级和二级行业的龙头,不但行业分布更均衡,且龙头效应显著。
3、提升流动性考量
统计数据显示,最近几年沪深港通成交额持续创新高,素有外资代表的北向资金2021年日均成交金额达人民币1201亿元,同比上升32%。
此次中证100指数的修编,也加入了这一考量,其选股范围圈定了仅纳入互联互通范围的个股。
这一规则,带来两方面的优势,一是方便了外资参与指数配置,二是提高了成份券的整体流动性。
就个股层面来讲,修订后的中证100指数共剔除了银行12只(-9.85%)、非银金融 13 只(-7.57%)、食品饮料7只(-5.52%)等传统行业证券,权重合计下降22.94%。
与此同时,纳入了电力设备4只(+5.85%)、电子5只(+4.28%)、有色金属6只(+3.36%)等新经济行业证券,权重合计上升13.49%。
先来看调整后的前十大权重,金融地产、消费大幅减少:
再来看行业分布,相比之前的中证100指数传统行业整体呈缩减趋势,而高景气度行业占比明显提升:
当然啦,焕然一新的中证100指数券盈利能力也得到了显著提升,平均ROE及ROE中位数高达21.96%、19.67%,较调仓前分别增长了5.86%、5.85%:
总体来看,此次中证100指数大换血我认为是符合A股当前的发展趋势,以新能源、科技为代表的新经济在市值方面占比不断提升,指数加速吐故纳新更能反映市场的表现。
此外,调整后的中证100与沪深300、上证50等传统宽基指数有明显的区别,加入了更多的成长元素,为指数注入了活力。
至于中证100的投资标的方面,我倒是期待此次招商基金发行的招商中证100ETF(代码:159631),希望TA能带旺中证100,给大伙提供更好的选择。
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