上一篇文章，我提到了葛兰加仓中药的操作，并分析了背后的原因。但实际上，我还是丝毫不能理解葛兰为什么要加仓两个中药——片仔癀和同仁堂。
葛兰基金报告中从未提到过加仓中药的逻辑
一般来说，基金报告中都要给投资人一个交代。如果出现了持仓变动，一般要解释操作的逻辑和动机。
葛兰是在2021年四季报中建仓片仔癀的：
然后在2022年二季报中建仓了同仁堂：
但是，我翻遍了葛兰的定期报告。她的投资理念一直都是创新药（CXO）、创新医疗器械（迈瑞医疗）和消费医疗（通策医疗、爱尔眼科），从来没有提到过“中药”或者“中医”的关键词，这就让我对她加仓中药的理由产生了怀疑。
葛兰高位加仓片仔癀，而指数基金早早布局
葛兰是2021年四季度买的片仔癀，那一个季度，片仔癀正好是在历史高位附近380-480之间波动：
我看不懂葛兰为什么要在这种时刻去加仓。片仔癀的高光时刻在2020-2021年，葛兰买入的时间恰好是牛熊转折点。
然后，我发现我们常见的，跟踪300医药指数的医药ETF，对片仔癀早就在2018年低位布局：
因此，长期持有医药ETF指数基金的朋友完整的享受到了片仔癀20-21牛市的红利。
医药的被动指数基金早早布局片仔癀，我觉得就有点说不过去了。
怎么选择医药主动基金？
所以，什么样的医药主动基金值得信任，并且能做出超额收益？
我在这篇文章介绍一下我选择并买入了的医药主动基金的逻辑。下一篇文章介绍一个业绩好、不抱团的低调基金经理的医药基金。
首先，医药的主动基金是可以做出超额收益的，而且远远跑赢医疗ETF和医药ETF，同时回撤也控制的比指数ETF要好得多。医药基金的业绩比较基准就是中证医疗，也就是医疗ETF对应的指数。我们来看一个简单的业绩对比，你自有答案：
背后的原因是：医药是一个很专业的领域。不同细分行业的前景、业绩增长速度、政策扶持力度都完全不一样，需要专业的深入研究。比如说研究创新药，就需要了解创新药研发的成功率和其所治疗疾病的市场规模和渗透率。投资医药外包CXO，就需要对各家公司的研发能力和CXO所属细分行业理解深刻，也要想清楚CXO的高景气度能持续多久。最后比如说医疗器械，那就是器械的市占率、市场前景、出海国际化成功率能不能配上估值等等，都是不确定因素。如果想要相对于原本就是长牛的医疗、医药ETF做出超额收益，这就对基金经理的知识水平提出极高要求。
除了这个好处外，主动基金申赎不太方便，所以会抑制持有人瞎操作的欲望。现在医药处在一个底部区间，短期会有向下震荡。有些意志不坚定的听信了鬼故事，在底部割肉。而主动基金不方便操作，有割肉的想法会有所抑制。
我个人是看好政策对创新药和创新医疗器械的扶持，这些创新产品集采风险小，以后还要出海国际化，政策是非常关爱它们。那么创新药产业链里面，CXO是确定性最强的了，因为无论新药研发是否成功，CXO都能挣钱。所以，我看好创新药中的CXO，希望基金经理重仓。而且，我希望基金经理的投资报告中能够多多强调创新的重要性。这是第一点。
第二点，我希望基金的规模不要太大，基金规模越大，管理起来越困难。我希望规模小于50亿。
第三点，由于医药是一个很专业的领域，我希望基金经理是医药专业的博士。这样才值得我去信任ta能够在这样一个高科技创新领域做出超额收益。
第四点，我希望基金经理言行一致，在知名靠谱的基金公司任职，任职时间最好在5年以上。只有经历了牛熊周期，才能证明基金经理的价值。
由于葛兰、赵蓓知名度太高了，人山人海，我不是很喜欢。
最后我选择的是工银瑞信基金旗下的谭冬寒基金经理。怎么知道他的呢？因为他和赵蓓是同事，赵蓓现在管理的工银医疗保健，16-22年中就是他管理的，后面才交给赵蓓管理。赵蓓在今年第二季度休产假，谭冬寒帮忙管理了赵蓓的基金一个季度。
在此期间，他经历了16年和18年的熊市，经验丰富。他的基金取得了大幅的超额收益。他也是协和的医学博士。持仓来看，重仓了我说的CXO和创新高科技医药，也有港股仓位，买入港股更为低估的CXO药明生物：
这就是我选择他的原因。
不抱团的医药基金
有些人就会问了：这些基金持仓都差不多，都是药明康德这种CXO，然后中药、医疗器械龙头，没什么差别，全是基金抱团股。我不想去人多的地方，想买一个孤勇者型的基金。
这个就放在下一期介绍咯。点个关注不迷路。
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