摘要：
（1）市场逐步从4月末以来的单边修复期进入震荡期。包括中报业绩披露、本周相关会议政策定调、美联储7月议息会议加息幅度等可能影响市场走势的事件仍需观察，在这个阶段市场成交活跃度降低，大家相对来说更为谨慎。行情分化也不明显，较难出现持续性的主线机会。
（2）7月25日某猪企资金紧张的消息在市场上发酵，不过从行业角度看，二季度销售均价明显回升，养殖企业盈利端明显改善。目前能繁母猪的去化不彻底，今年因为疫情的影响，猪肉的需求相比往年可能还会下调。在这样双重夹击之下，猪肉价格之后可能还会回踩，产能去化大概率会继续，这一轮猪周期的拐点可能还会往后拖。
（3）随着全球启动新冠疫苗大规模接种，加上已上市的疫苗数量众多，整个新冠疫苗市场竞争日趋白热化。但BA.4/BA.5增强的免疫逃逸能力可能导致现有新冠疫苗的保护效果进一步下降，急需针对性更强的疫苗或广谱型疫苗。随着本轮奥密克戎逐渐得到控制，未来常规疫苗接种有望恢复正常。近年来国产大品种疫苗的接连上市，国内疫苗市场有望迎来快速扩容，可关注正在发行的疫苗ETF（159643）。
正文：
7月25日上证指数收跌0.6%，创业板指跌1.18%。新能源等赛道行业哑火，家电、食品饮料等大消费板块回暖。市场成交额仅略超8600亿元，创近两个月新低。北向资金日内净卖出33.85亿元。
来源：Wind
市场逐步从4月末以来的单边修复期进入震荡期。包括中报业绩披露、本周相关会议政策定调、美联储7月议息会议加息幅度等可能影响市场走势的事件仍需观察，在这个阶段市场成交活跃度降低，大家相对来说更为谨慎。行情分化也不明显，较难出现持续性的主线机会。
应对策略上，一方面可以关注一些受益于疫后修复同时涨得比较少的板块，比如影视、家电、医药医疗等；另一方面可以关注稳增长落地后，基建、建材等三季度业绩可能改善的方向。
科技成长板块仍具较强的可持续性及确定性，当前市场对于高景气板块的担忧主要来自于配置集中与交易拥挤，其股价走势容易对边际利空的反应放大。所以这个阶段需要保持耐心，着眼于长期。
7月25日市场上一个比较大的新闻是，某养猪企业因资金相对紧张，拖欠养猪户代养猪的钱，饲料断供，养猪户不肯垫资买猪饲料，导致猪连续饿了好多天。“公司+农户”模式是在公司的繁殖场周围一定区域内，发展若干合作养殖农户。这一模式在市场景气时可以帮助公司迅速扩张产能，但当周期低位时，也要承担相对应的风险。
不过从行业角度看，根据Wind数据，2022年一季度生猪均价13.31元/公斤，2022年二季度生猪均价14.81元/公斤，上半年上市企业商品猪销售均价在13-14.5元/公斤区间内。二季度销售均价明显回升，养殖企业盈利端明显改善。上市企业二季度出栏量环比有所增加，与全国生猪出栏量环比走势不同，说明规模企业扩张明显，生猪行业规模化程度有望持续提升，行业最艰难的阶段有望逐步过去。
截止2022年6月，国内能繁母猪存栏量4277万头，月环比增加2.03%。6月中旬至今猪价加速上扬淡季不淡，上周价格略有回调，一方面由于前期上涨节奏较快短期消耗一部分价格空间，另一方面也由于农业部母猪存栏数据公布环比提升，行业信心或有波动，短期压栏等动作减少。
目前能繁母猪的去化不彻底，今年因为疫情的影响，猪肉的需求相比往年可能还会下调。在这样双重夹击之下，猪肉价格之后可能还会回踩，产能去化大概率会继续，这一轮猪周期的拐点可能还会往后拖。现在或仍然处于偏左侧布局的时点，养殖ETF（159865）依然具有不错的投资价值。感兴趣的小伙伴可以回看《梁杏：猪价未来是涨是跌？猪周期行至何处？》。
另外7月25日疫苗板块的康泰生物开盘一度逼近跌停，收盘下跌4.92%。周末公司发布半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降70.29-61.37%。公司表示二季度国内外新冠疫苗接种环境发生较大变化，新冠疫苗需求量下降较快，公司新冠疫苗销量快速下滑，因此对新冠灭活疫苗相关资产计提减值及Ⅲ期临床支出费用化，减少了净利润。
康泰生物的新冠疫苗上市时间相对较晚，是国内第六款获批上市（紧急使用）的新冠病毒疫苗。随着全球启动新冠疫苗大规模接种，加上已上市的疫苗数量众多，整个新冠疫苗市场竞争日趋白热化。不过病毒还在持续变异中，已上市的疫苗还无法很好地遏制住感染，一些疫苗接种后随着时间推移，也面临中和抗体出现大幅下降挑战，开发新的疫苗仍非常有必要，疫苗仍是最经济的预防手段。
到目前为止，全球还未有针对奥密克戎的疫苗获批上市。BA.4/BA.5增强的免疫逃逸能力可能导致现有新冠疫苗的保护效果进一步下降，当前新冠疫情已经进入后发展时代，急需针对性更强的疫苗或广谱型疫苗。BA.4/BA.5再次印证新冠呈现流感化发展，未来新冠疫苗需求或将具有持续性。
另外新冠疫情给非新冠的传统疫苗接种增加了一定障碍，随着本轮疫情逐渐得到控制，未来常规疫苗接种有望恢复正常。我国市场中HPV疫苗、四价流感疫苗、13价肺炎结合疫苗等渗透率均不足10%，仍然处于较低位置。上周WHO宣布猴痘疫情构成国际关注的突发公共卫生事件，猴痘疫苗的关注度也显著提升。
近两年国产13价肺炎结合疫苗和HPV疫苗均有获批上市；大量创新疫苗处于研发后期，如九价HPV疫苗等进入Ⅲ期临床及报产阶段，近年有望获批上市，随着国产大品种疫苗的接连上市，国内疫苗市场有望迎来快速扩容，疫苗板块的投资价值凸显，可以关注正在发行的国内首批的疫苗ETF（159643）。
7月25日就这样，白了个白~
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无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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