就价值投资而言，一直存在好几种分歧，有的投资者非常关注低估值、稳健的投资标的比如银行股、地产、保险，有的投资者则喜欢买现金流较好的优质企业如白酒、消费类等，另外还有一些投资者则认为买中药才是真的价值投资，因为品牌存在了数百年，护城河很深。
近期，又整理并认真思考了价值投资的内容，作为价值投资的开山鼻祖，格雷厄姆最早提出了价值投资的概念，并以低于公司清算价值买入公司而获得高额回报的方式，在20世纪获得了较好的战绩，格雷厄姆式投资基本遵循三个原则，即低于清算价值买入、分散投资（至少20只以上的股票）、回归清算价值即卖出。
巴菲特作为格雷厄姆的得意门生，他在早年遵循格雷厄姆投资方法，在美国市场中如鱼得水，也取得了良好的战绩。直到巴菲特45岁那年，他遇到了一个改变了他下半生的男人，这就是被巴菲特儿子成为“这个世界最聪明的男人”—查理芒格。查理芒格提出，为什么不能以稍微合理的价格买入好的公司，而一定要去”捡烟蒂“？这实际上就是后来巴菲特所说的，运用DCF（自由现金流）折现法估算公司价值，而长期持有这类公司的由来。
随着资本市场的日益完善，以及越来越专业的投资者参与到股票市场中，格雷厄姆式的投资方法面临巨大的挑战，那就是市场上已经极少能够发现大幅低于清算价值的公司，在这样的情况下，还要遵循分散投资的方法去做投资，将显得十分困难。而且，格雷厄姆式投资之所以强调要分散投资，是因为这种方法有一个致命的弱点，那就是当买入这类公司之后，假如公司退市，真正进入破产清算阶段，作为股东，参与破产清算将面临极大的困难，这其中包括：需要聘请专业的法律顾问而产生额外的费用，较长的清算时间导致真实年化收益率大幅下降，以及真实清算价值可能与预估的不一致而导致不赚钱或亏损等情况。
巴菲特后来升级版的价值投资方法，则可以弥补格雷厄姆式投资方法的上述缺陷，因为买入的公司必须是能够在未来较长时间内产生自由现金流的优秀公司，所以这类公司是不太可能进入破产程序的。这种投资方法，强调对企业深入骨髓的研究，强调被投资企业要具备强大的”经济护城河“，正是具备这些特点，就决定了对于这类优秀公司，可以集中持股，而不必分散投资。
无论是格雷厄姆式投资还是巴菲特式投资，对投资者的要求其实有很多共同之处，那就是：有一定的研究能力、有良好的心理素质、当出现较好机会时有敏锐的嗅觉和行动力。
上述这些内容，虽然字数不多，却是我这几年来对于价值投资的重新整理和感悟，这样的整理，有助于帮我们理清，在投资时经常遇到的困惑、迷茫，同时也能帮助我们面对
“什么才是价值投资”“什么才是优秀的公司”“如何判断公司的估值”这类灵魂拷问时，多一分清醒，而不至于犯了迷糊。
之所以那么多人，自认为自己都是在做价值投资，却分歧很大，根本原因还是在于，没有完全消化和理解“格雷厄姆式”和“巴菲特式”的精要部分。我们究竟是想赚公司清算价值的差价，还是想赚优秀公司的未来自由现金流？这个问题都没搞清楚，就不要去谈什么低估、什么高估、什么价格一定会回归，因为心里的那条准绳可能都是错误的。
强调企业的护城河，就应该看重公司的未来现金流，仅仅只有所谓护城河，而并不清楚企业是否有未来稳定的现金流，要这样的护城河有什么用？这就是为什么有的所谓价值投资者长期持有银行股，而只赚点分红钱的原因所在。
强调低估值，就应该清楚到底是对于未来现金流的低估？还是低于清算价值的低估？而不是仅仅看到低PE低PB就认为是低估。即便是低于清算价值买入，也要知道这里面可能面临的清算风险，自己是否可以做到分散投资？
其实最让人迷惑的，可能就是片仔癀这类公司，光从过去的企业现金流来讲，应是很优秀的，但护城河是否真的深？这类公司是否真的能判断未来十年甚至二十年的自由现金流情况？见仁见智了。不过我本人是有很大疑问的。
路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。与各位价值投资友人，共勉之！