新能源在本周终于调整了，这距离我们预计的时间整整延迟了三周。
不过，本着应对大于预测的理念，我们并没有错过大盘继续上涨的收益。特别是灵活主理人前期反复提及资源、农林牧渔、消费、旅游航空和科创相关板块，在近期的市场中都有行情反馈。
（来源：【实盘周报】一周“逼空”结束，下周市场会下跌吗？）
从本周的市场情况来看，市场高低切换的特质相当明显。4月27日反弹以来相当强势的新能源阶段性调整，资源类、旅游、消费、医药等多个处于低位的板块开始反弹，这种现象更像是存量资金之间的切换。
正如海通证券的荀玉根的测算显示，公募基金在此轮反弹中的仓位甚至有所下滑，ETF的整体赎回也在增加，本轮上涨的主要资金来源于北上资金和杠杆资金的加仓。
我们连续跟踪的新发数据也验证了这一点，6月份公募的权益类基金新发确实没有起色，甚至进一步的降低，而债券型基金的占比进一步提高，A股整体资金流入确实不太乐观。
此外，7月份即将迎来两件大事。
1.科创板成立3年以来单月最大股数的解禁潮已经开始，涉及流通股份共计105.34亿，这对于成长风格相关板块无疑有较大的压制。
2.A股中报季已经到来，业绩披露将一直持续到8月底，上市公司业绩的改善或恶化，都将左右A股接下来的市场情绪。
本周四，我们的TOP30基金经理钱睿南也在市场发声，告诫大家“不可对海外扰动掉以轻心”。
考虑到这位老将经历过2008、2018年多轮市场牛熊切换，他的声音还是值得我们重视的。
综合以上数据和信息，我们预计短期内市场的不确定性还在增强。在部分板块（新能源、汽车等）大涨歌舞升平之时，特别要对可能到来的高波动有心理预期，把风险意识提上来，宁可少亏不要多赚。多关注基本面扎实，估值仍然较低的消费、医药、稳增长相关板块，做好高低切换配置。
长期来看，每次大幅下跌都可能出现“上车”机会，我们对A股公募基金长期创新高的判断不变。
本周的复盘完毕，以下为本周实盘业绩披露与主理人观点概述，有需要的可以自行查看。
实盘业绩与相对同类公募FOF排名：
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结论：从本周实盘表现来看，大部分权益实盘的业绩排列在同类FOF中前沿水平；今年以来稳健和灵活实盘盈利表现最好，位居同类FOF前35%；2020年成立以来灵活实盘、全明星实盘盈利表现最好，位列同类FOF前1%和前2%水平。
主理人观点概述
全明星主理人：上半年市场先抑后扬，下半年投资环境或将优于上半年
灵活主理人：指数均线走弱，短线调整一触即发
价值主理人：市场进入业绩为王阶段，逼空可能还会出现
进取主理人：7月市场或迎来高低切换，指数短期将在百点空间维持震荡
稳健主理人：PMI重返扩张区间，经济持续回暖中，债市或面临阶段性调整
本周表现最好的为全明星主理人的全明星实盘，单周实盘收益为2.74%，今年以来收益为-10.46%，成立以来收益为39.97%。
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全明星主理人：
上半年市场先抑后扬，下半年投资环境或将优于上半年
本周实盘收益为2.74%，今年以来收益为-10.46%，成立以来收益为39.97%。
基金经理分析：本周多位知名基金经理发表观点，其中，上投摩根杜猛表示，市场最悲观的时点或已过去，未来市场可能会从当前的结构性分化逐步回归均衡。长期来看，还是更看好成长类资产的成长空间，比如新能源车和光伏行业。建信基金陶灿则指出，后续阶段到三季度末，整体基本面或将依然处于改善通道，大概率二季度盈利见底，三季度或将看到盈利回升，基本面趋势较好。目前来看，调结构领域有望占优，如食品饮料、医药、电子、新能源、军工等板块，同时地产产业链逐步值得重视。另外，兴业基金钱睿南的观点相对偏谨慎，他认为，尽管当前国内经济状况有所好转，央行货币政策委员会二季度例会强调加大稳健货币政策实施力度，但在全球通胀问题见到转机之前，美欧货币政策快速收紧短期难见转向，因此不可对海外的扰动过于掉以轻心。
全明星实盘中，半导体双星蔡嵩松和郑巍山本周表现较好，尤其是郑巍山管理的银河创新成长单周涨幅超5%。此外，主攻消费赛道的李晓星本周也获得了近3%的收益。
投资策略：全明星实盘仍将维持成长为主、消费为辅的持仓策略，待三季报披露后会根据相关情况，再考虑是否调整持仓。
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灵活主理人：
指数均线走弱，短线调整一触即发
本周实盘收益为2.18%，今年以来收益为-2.10%，成立以来收益为53.13%。
基本面：6月经济数据显示基本面在修复，但具体情况将在上市公司中报中逐渐见分晓，要谨防房地产恶化带来银行体系的黑天鹅。周末疫情依然有波动，但防疫政策有趋于弱化的迹象，最大的基本面将落在企业家信心和地缘政治两方面。
资金面：4月份以来的反弹行情，基本来源于北上资金和杠杆资金，而公募基金的增量和仓位提升的余地不大。7月份要密切关注日成交量的变化。
技术面：本周各指数均线已经走弱，MACD60分钟、120分钟均出现顶背离，日线将出现死叉，短线调整一触即发。
投资策略：空仓或者半仓参与和大盘关联度不大的豆粕、能源等商品板快，密切观察本轮调整的方式。重点看通货膨胀概念中的资源类、农林渔牧板块；后疫情概念中的消费、旅游航空酒店等板块；以芯片、医疗、信息产业为主的科创板。
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价值主理人：
市场进入业绩为王阶段，逼空可能还会出现
本周实盘收益为1.36%，今年以来收益为-6.23%,成立以来收益为-13.25%。
宏观层面：当前阶段最大利好还是货币的利好，大量机构出现“空仓恐慌”，随着预期“业绩触底”的中报期到来，情绪退潮和情绪激进都可能出现，但市场不会跌回前期低点，回调就是加仓良机。
行业层面：“稳增长”仍应该牢牢把握，包括基建、地产龙头、航空、 必选消费、家用电器，旅游需注意持续性较弱，注意及时止盈，互联网板块仍有配置价值，新能源板块应注意业绩退潮，考虑控制仓位
应对策略：实盘仓位已经适度止盈至85%左右，市场下挫时会及时加仓，目前主要方向聚焦于稳增长相关板块，如基建、地产龙头和产业链、互联网、必选、高端消费、美股等板块，待情绪消退后，下一步会考虑增加制造业相关配置。
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进取主理人：
7月市场或迎来高低切换，指数短期将在百点空间维持震荡
本周实盘收益为1.30%，今年以来收益为-19.01%，成立以来收益为19.75%。
市场分析：本周A股呈现分化走势，上证指数与深证成指维持震荡攀升，而创业板指数呈现高位震荡走势。北向资金本周只有三个交易日，累计净买入102.31亿元。综合来看，市场人气依旧活跃，做多意愿仍然占优，但市场打出本轮新高以后分歧明显加大，本轮行情的主线汽车产业链与新能源产业链均出现了调整，市场有呈现高低位切换的态势，我认为指数在这个位置可能会有2种演绎态势（个人偏向第二种）：
1.本轮反弹行情随着基金中报业绩的冲刺结束也基本告一段落，将进入一段时间的宽幅震荡期，后续行情需要根据经济的复苏情况再次启动。
2.市场短期形成高低切换，大消费概念+权重成为市场新的主线（如果接棒成功，上证指数这边还能维持强势，但赛道这边会有一波调整）
投资策略：
在控制总仓位的基础上，建议增配大消费（家电，白酒，食品饮料，旅游零售），医疗，建材，大金融等，避开中报业绩有瑕疵的行业板块，另外，下周需持续关注市场的做多意愿，从上证指数空间来说，偏强势走法是维持在3350-3450区间运行，低于3350点考虑防守为主。
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稳健主理人：
PMI重返扩张区间，经济持续回暖中，债市或面临阶段性调整
本周实盘收益为0.11%，今年以来收益为-1.96%，成立以来收益为18.76%。
宏观经济：6月PMI反弹至50.2%，在连续3个月处于收缩区间后重返扩张区间。随着防疫政策的优化，以及相关稳增长政策发力，后续经济基本面复苏将进一步加速。但从更长期的角度看，经济恢复的持续性仍有待观察。
资金面：随着经济回暖，短期内或许不会看到货币政策有较大动作，央行更多是采取结构性的调整手段。比如，央行近期支持开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。
债市行情：6月以来10年期国债收益率呈现窄幅震荡的走势，7月1日收于2.83%。考虑到经济景气度开始回升，7月利率或仍将震荡偏弱运行。债市6月以来也持续波动，后续也仍然存在阶段性调整风险，但中长期看，在资产荒背景下，债券仍具有较好配置价值。
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风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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