今天给投资人写半年报，突然有感而发，也分享给雪球的朋友。
如果从超长期投资的角度出发，复利其实是个BUG，举个最简单的例子，假设1%的复利存在2万年，结果是10的86次方，据统计我们可观测宇宙中所有原子的数量大约10的82次方，也就是2万年1%的复利，可以让一个原子膨胀为1万个目前可观测的宇宙。
过去100年多投资的收益率很高，尤其是以道琼斯指数为参照系，从1896年的40点涨到了现在的3万点，并且跑赢了通胀，这其实也是不可能长久，我思考这么一个公式
股市长期收益率= P * F * S1 * S2
其中F是通胀率，比如1896年一盎司黄金20美元，现在1800美元，涨了90倍，所以可以认为通胀率为90。
P是工业人口的增加值，例如美国1896年工业人口大约3000万（人口7500万，城市化率40%），现在工业人口2.7亿（人口3.31亿，城市化率82%），可以认为工业人口增加了9倍。
S1是（本土收入+海外收入）/本土市场，如果S1大于1，说明这个国家占据产业链顶端，例如美国，如果S1小于1，说明这个国家的本土市场被发达国家占领，例如大多数发展中国家。
S2是耗散比例，也就是股东收益/公司创造财富，这个数字一定小于1，因为公司要缴税，要发工资。
美国过去130年道琼斯指数涨了750倍，考虑分红再投则数字更大，F*P=810倍，所以美国股市相对于通胀的超额收益，主要来自工业人口增加值和海外收入增加值。
但是长期看，任何国家的工业人口增加值P和海外收入增加值S1都会平衡在1左右，那么股市最终的收益率就是F*S2，也就是理财长期看跑输通胀，这才是正常的，有产者的财富随着时间增长而消逝，符合负反馈的模型，而不是1%的复利持续几万年就能吞掉宇宙这样的正反馈模型。