但斌、李蓓…如何看待“话题型管理人”的投资机会?
以下文章来源于风云君的研究笔记 ，作者专注私募研究的
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这个周末，大家都在休息，可私募圈没闲着！两大流量顶流——但斌和李蓓，酝酿了一波新的热度！
01
“鸣不平的但斌”和“火出圈的李蓓”
但斌的事，本号之前曾有文章分析过：“但斌事件”带给我们哪些思考？市场核心指责的是他的加仓时机及其投向美股，带来了“但斌不出手则已、一出手净值就跌”这样的“非议”！不过但斌服气是不可能服气的，憋着劲儿向市场证明其逻辑的准确性，借助上周纳指五连阳的势头，本周末但斌怒发朋友圈，一抒胸臆！
半夏的李蓓则闹得更火。李蓓的走红，可以说是“专业路线”和“生活路线”两开花。首先就其专业路线来说，她去年所讲的“跨过香江争夺定价权”以及“在宏观对冲领域甚至不弱于桥水”等，都是极具争议性的言论。而“生活路线”方面，我们不便过多点评和阐述，大抵是因为先前她本人在公众号所发表的“交友”情节，掀起了热烈的讨论。本周末，李蓓则是以一封“告别信”，宣布此后退出公开发声，强烈表达了自己对“被娱乐化”的不满。
其实类似但斌和李蓓这样的管理人和话题，私募圈从来都不缺。早些年的赵丹阳，后来的王亚伟，再到2020年牛市中崛起的林园，以及雪球站内的梁宏和建平等等。他们一直处在舆论的中央，成为“话题型”管理人，一举一动都可以引起市场的瞩目。
02
话题型管理人是如何炼成的呢？
话题型管理人，其实也分不同的类型。风云君大致盘算了一下，通常分这么几类：
第一种是事件型，即因为某个或某些事件，为投资人所熟知。比如刚提到的，李蓓的“跨过香江争夺定价权”之声。又比如复胜，在今年年初，业绩“过山车”事件：凭借重仓九安医疗等，组合连续两周极高波动，一时话题性十足。再比如高瓴资本张磊，近500亿买入格力电器股权、160亿定增参与隆基股份，都可谓大手笔。
第二种是牛股型，这种类型最为人所津津乐道，毕竟捕捉牛股，是股票投资者“毕生的梦想”。这方面的代表，就很多了。
比如林园和但斌，两人都自称从十多年前就重仓了茅台，林园更是宣称“从上市开始就买了茅台，一股都没有卖过”。
再比如高瓴资本张磊，自称2005年前后就满仓了腾讯，要知道，此后的腾讯可是创造了3年10倍的股价走势，那也是腾讯历史上，市值增长最“肥美”的阶段（年化收益高）！
又比如近期整个私募圈都火得不行的正圆廖茂林，所捕捉的爱旭股份（据爱旭股份Q1财报推断，不作为投资建议），2个月3倍，当真令人咋舌！
这种买牛股、敢重仓的类型，的确很能激发人们的肾上腺素，令人拍案！
但抓到牛股和业绩优异之间，还不是必然的关系。这就引来了第三种“话题型”管理人——业绩型。比如曾经的公募一哥王亚伟，三年N倍的仙人掌，以及，又一次出现的，正圆廖茂林等，都是属于凭借业绩成为“话题型”管理人的典范。
一般来说，单一类型就具备出圈的可能了，如果集齐两大元素，比如高瓴和正圆这样的，基本上就很容易成为话题和流量的中心。
实际上，越来越多的管理人演变成为“话题型”管理人，也是有着不可抗拒的历史背景的。这背后，实际上是中国资管行业、尤其是私募行业大发展的历史进程。社会的眼光越来越聚焦于此！试想，一个和自己根本就没有关系的东西，大家就算一时“吃瓜”，也不会像关注但斌、王亚伟这样，为此贡献持续的热度吧？
03
如何看待话题型管理人的投资机会？
这一部分才是最关键的！我们究竟该如何看待“话题型”管理人呢？我们该把自己的钱交给他们管理吗？
关于这个问题，风云君进行了非常系统的思考。大体上有以下看法：
首先，对于“话题型”管理人的人格认知层面，我们的心理一定要过关。所谓过关，就是他所呈现出来的状态、所披露的信息，一定是我们能够接受的。这一点非常重要。假如一个管理人所发出的声音、所互动的状态，根本就不是你能接受的，那就没有必要继续了解、继续研究，一票否决就好了。
但是这里，风云君想要强调的是：我们在获取管理人的信息的时候，一定要是一手信息，不要人云亦云。尤其是自媒体时代，“话题型管理人”被歪曲、被带节奏是一件很常见的事。而作为投资人，一定要有原始信息的获取渠道。
在有相同人格认知的基础上，风云君以为，“话题型”管理人对于个人投资者追踪、获取信息，是非常有利的，更多的信息披露实际上有利于我们更好地挖掘其投资风格。
——就复胜今年年初的案例来说，陆航过山车的操作，至少证明了一点：复胜的持股，有着非常扎实的基本面逻辑，而不是一个短线投机者。这一点，对于我们理解管理人，就非常重要！
——再比如此次但斌事件来说，我们正好借此次机会，非常完备地看到但斌关于美股的想法。假如他此后几个月又发表了对美股的看法，那我们就可以根据他多次的看法及对应操作，更好地跟踪这个人的实践和理念。而这，都是极有价值的！
全文完。
风险提示：本文仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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