ETF指数基金估值表(069期)：
1. 格雷厄姆指数为2.07，A股市场整体估值处于正常偏低水位。
本周代表A股的中证全指上涨+2.01%，代表港股的恒生指数上涨+3.06%，代表美股的标普500指数大幅反弹+6.45%。
按照我们的定义，格雷厄姆指数大于2.1时，A股市场整体进入低估区域，格雷厄姆指数小于2.1时，A股市场整体回归正常估值区域。
开年以来，A股接连调整，3月初全市场落入低估区域，并于4月27日触及本轮最低点，彼时格雷厄姆指数一度接近2.5，随后市场展开一轮强力反弹，当前格雷厄姆指数值反弹至2.07，A股市场整体也再度回归至正常估值区间，处于正常估值的下沿。
跌宕起伏的上半年，对身在其中的投资者，都是一次很好的经验学习过程。
涨一段，会害怕牛市来了；跌一段，会害怕虚无缥缈的市场没有底 ；被外围各种利空围剿的情绪，是投资中最大的障碍。
投资不需要多高的智商，但需要稳定的情绪，尽量少判断宏观的变量，并不是说宏观变量不重要，而是没有人能够根据这些变量推导出市场走势，就连股市巴菲特都直言不会看宏观，不知道会不会有核战争，普通人更没必要自寻烦恼。
AH股溢价指数为142.14，港股市场仍旧处于价值洼地。
美股经过本周的暴力反弹，整体估值回归至正常区间。
2.当前低估的指数。
当前处于低估区域的宽基指数：
中证500、500质量成长、50AH、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50、恒生指数、恒生国企指数。
处于低估区域的行业或主题指数：
生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、全指信息、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、香港证券、中证传媒、中证基建。
相较上期，科技龙头、标普500回归正常估值区间。
本月科技龙头指数成分股有调整，导致市盈率有上升。
有朋友问，如果已经投资了类似指数，因为成分股调整导致估值发生变化，手上的应该怎么处理？
作为个人投资者，一般这种调整结果很难提前预知。
不过也不用过于担心，正常情况下，调整后估值变化不会太大，如果从低估回到正常偏低水位，可先暂停底仓投入，等待重新回归低估区间后再继续投入即可。
3.情绪和估值。
估值决定长期涨跌幅，情绪和资金决定中短期涨跌幅。
情绪和资金主导的中短期边界，可能远远超出估值决定的长期边界，因为市场涨跌都很疯狂，这是市场风险的本源，这也是为什么投资计划中一定要考虑极端情况的原因。
正确的估值能够告诉我们从长期来看哪里是安全的，哪里是危险的，但无法测度顶和底的准确位置。
估值表详细说明：
1. 增加全市场估值指标。
关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。
为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。
低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。
2. 表中字段说明：
分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。
指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。
适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。
指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。
历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。
区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。
距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】
最低值发生日期：为【区间最低值】发生日期
区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。
距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】
最高值发生日期：为【区间最高值】发生日期
区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。
ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。
ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。
3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。
评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。
4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。
5. 表中估值数据来源：中证指数、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分为数据），其余指数估值数据以理杏仁为主、投资数据网为辅。
6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。
7. 估值表每周三收盘后及周末发布，一周两次，表中数据仅供参考，不构成投资建议，错误之处欢迎指正。
@今日话题 @ETF星推官 @蛋卷指数基金研究院 @雪球创作者中心
$沪深300ETF(SH510300)$ $中证500ETF(SH510500)$ $中证1000ETF(SH512100)$