最近新能源，尤其新能源汽车反弹很猛，吸引了很多投资者关注。同时市场上也有很多相关产品，比如新能源电池，新能源车ETF，新能源ETF，有的指数名称相同，但是指数编制机构不同（一个是中证指数，一个是国证指数），光看这些名字，会有点眼花缭乱，今天就来认真梳理一下这些指数的异同，寻找最优的可投资指数。
指数对比
首先，新能源包括的范围比较广，光伏，风电这种也算新能源。这里只考虑更多的聚焦于新能源车，而且只包括有产品跟踪的指数。下面是相关的几个指数。
光看指数名字，还真的看不出指数之间具体的差别。下面是指数介绍。
不同指数的侧重点不同，新能电池是重点关注新能源电池产业，有的包括新能源车之外的光伏等，有的只包括新能源汽车。
历史业绩对比
下面是指数的每年涨跌幅情况，整体看下来，新能电池表现最好。尤其在2020年，实现了翻倍增长。
新能电池的累计收益远高于其他指数，当然波动也略大。
从区间的业绩评价指标来看（从2015-01-01到2022-05-16，下同）。整体新能电池表现最好，区间收益最高，虽然波动率和最大回撤略大，但整体的Sharpe比率和Calmar比率最高。
从相关性来看，这几个高度相关，新能源因为包括其他新能源产业比如光伏，风电，所以相关性略低。
财务指标对比
从净利润同比增速来看，新能电池的盈利增速都很高，而且一致预期增速也比较高。新能源指数因为包括了其他新能源产业所以增速略低。
从ROE来看，新能电池的整体ROE也比较高。
从估值情况来看，新能源车的整体估值都比较高，但预期增速都比较高。
成份股对比
从成份股行业来看，新能车相关指数行业主要集中在电力设备，汽车和有色金属，而返新能源指数包括机械设备，公用事业（主要是水电等）。
如果从中信行业来看，还包括了化工产业，应该是电解液等化工原料。
如果具体到个股，其实大部分指数成分股都一样，具体的差别在于成分股的权重不同。
其中新能电池中比亚迪和宁德时代的权重最高。这两个股票的走势基本决定了相关新能车的走势。
指数对比小结
从以上的对比分析来看，新能源相关指数，主要分为两类，一个是新能源车相关，包括新能源整车产业链和新能源电池链，另外一个泛新能源指数，包括光伏，水电等。从历史走势分析来看，整体相关性都比较高，但新能电池的整理历史表现最优。
穿透到指数成分股，各个指数的前十大指数成份股基本一致，主要差异在指数成分股权重。如果偏好于看好比亚迪和宁德时代，应该考虑新能电池，因为这两个股票在该指数的权重最大。
新能电池
下面重点看一下新能电池的基本情况。
成份股数量只有30个，相对比较集中。选样规则除了一般的公司经营正常，财务数据正常外，包括的公司业务范围涉及新能源车电池（正极材料、负极材料、电解液、隔膜等）、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等。
从选样方法来看：
首先，计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A股日均成交金额；其次，对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从高到低排序，剔除排名后10%的股票；
然后，对选样空间剩余股票按照最近半年的A股日均总市值从高到低排序，选取前50名股票作为指数样本股，样本数量不足则按实际数量纳入。
首先剔除的流动性比较差的股票，然后按照日均总市值的方式选择前50名股票。
从赋权方法来看，指数采用派氏加权法，
比较重要的是权重调整因子，权重调整因子，权重调整因子的目的是：使单只样本股在每次定期调整时的权重不超过10%。注意这里只是说了在定期调整的时候，在下一个定期调整日之前，这个调整因子一般固定不变，如果在这半年内股价如果有大幅度上涨，有可能权重会超过10%，比如比亚迪和宁德时代。现在比亚迪权重这么高，如果在下一个定期调整日，这个权重可能会被重新拉回10%。
指数样本股实施半年定期调整，于每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施。样本股调整方案通常在实施前两周公布。现在日期是2022-06-18。这个其实是一个好事情，比亚迪最近涨太猛了，感觉短期预期打满了，减点仓也好。
从指数成份股变动来看，该指数在电池产业链的上游，中游和，下游都有分布，其中主要是中游产业，另外是上游产业，下游产业权重最小。
指数估值
首先该产业链早期处于导入期，业绩不稳定，最近进入成长期，营收和净利润显著增加，处于不同生命周期无法使用同一个估值指标。所以建议更多的参考指数成分股。
从指数成分股来看，指数成分股的估值分化很大。上游的赣锋锂业和华友钴业估值并不高，这两年赚钱比较多，盈利增加所以估值降低。但宁德时代目前估值并不高。
最优指数基金
目前跟踪该指数的基金的指数基金可供选择比较多。
工银瑞信国证新能源车电池ETF，相对来说费率便宜一点，但整体差别不大。广发国证新能源车电池ETF规模最大，同时流动性也最好。另外也有相关联接基金可以场外灵活申购和赎回。综合看下来，广发国证新能源车电池ETF是最合适的基金。
行业分析
下面简单看看整个新能源车的分析框架。发展新能源车的底层逻辑更多的能源安全的考虑。中国和欧盟石油都高度依赖于进口，尤其在地缘政治冲突下的高油价和通货膨胀和国家能源安全背景下，都大力提倡新能源车。
站在我国的角度，汽车产业是制造业中的重要部分，占据汽车产业的制高点，对于我们的制造强国战略至关重要。新能源车给了我们弯道超车的机会，而且从目前来看，我们已经在超车道。
在这背景下，全球来看，新能源车维持高景气度，目前的渗透率仍然偏低，未来的空间很大。尤其在欧洲市场。长长的坡，厚厚的雪，在未来一段时间之内是可以预期的。
下面来看一下新能源车的产业链。从下面的图来看，不同于燃油车，电动车最大成本项在于电池，其次是电机电控。
新能源车的整个产业链还是很长的，上游是偏周期性的化工和有色金属，下游是偏消费属性的整车厂。
如果站在产业链的角度来看，个人觉得上游和中游的投资价值最大，下游整车厂的投资价值比较弱。上游的有色金属等，矿藏也就那么一点，不是只花钱就可以买到的，相对来说竞争格局和溢价能力比较强。下游最大的问题是竞争格局比较差，竞争者太多，相对于中游溢价能力比较弱。另外部分整车厂，并不是纯电动，比如长城，吉利，广汽等，如果买这些公司相对于来并不是纯电动车，相对比较杂。而且比较能打的特斯拉也无法纳入。所以下游的整车厂商相对投资价值偏弱。
中游的投资价值也比较好，竞争格局相对稳定，其中宁德时代的市占率最高，觉得行业老大。
另外也需要看到国内的电池厂商在国际上也有很强的竞争力，宁德时代的市场份额在全球也能够排到前列。国内的电池厂商不只是在国内内卷，更能够出海赚美元。
另外从宁德时代产业链投资布局，可以看到上下游开始在深度绑定。借鉴宁德时代，我们个人投资者其实也可以通过简单买入一个ETF，来实现对于整个新能源电池行业的布局，而且我们买到基本都是市值比较大的头部企业。
风险洞察
个人认为目前该行业最大的风险是估值是否匹配未来增速的问题，赛道是一个好赛道，就怕市场情绪太亢奋了，估值打到太高。比如比亚迪至此因为海豹的发布和给特斯拉供货的传闻，股价飙升，即使后来给特斯拉供货的传闻辟谣之后，股价也没有回调多少，感觉市场预期打得很满。
另外一个担心就是新能源电池的完全问题，最近关于新能源电池起火引起火灾报导在持续增加。希望有更加安全的技术出现。
最后关于原材料涨价，技术路线的竞争，如果打包买指数的话，相对问题不大。宁德时代份额减少了，比亚迪可以顶上，原材料涨价了，利好上游，利空下游，但是指数上下游都有，宁德时代钠离子电池量产了，利空上游的锂矿，但是利多宁德时代。在个人不具备对于个股研究和判断能力下，打包买指数似乎是一个相对来说确定性最强的投资方式。
小结
整个新能源车产业在未来有很大的空间，是一个长波厚雪赛道。在整个产业链中，上游和中游赛道相对投资价值更高，竞争格局好，议价能力强，下游的整车厂，竞争格局差，议价能力弱。
如果个人不具备格局的研究和判断能力，通过一个指数基金打包买入相关产业链的个股似乎是一个确定性更强的方式，虽然弹性相对于个股比较弱。从宁德时代本身上下游产业链的布局，也可以看出来上下游产业链一起投资的正确性。
在这个基础上，简答梳理了新能源车相关指数，新能车指数的相关性都比较高，但整体表现最好的是新能电池。该指数的最大特点是在宁德时代和比亚迪上有比较高的权重。同时该指数指数成份股主要集中在投资价值比较高的上游和中游板块。
目前跟踪该指数最优的基金是广发国证新能源车电池ETF ，规模大，流动性好，费率不贵，有场外的联接基金，方便场外投资者。
声明：本人已经持有一定的电池ETF仓位，未来计划增加仓位。
至此，全文完，感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎您的指正和补充。
以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。
参考资料
长江证券-新能源车产业投资框架，马军，邬博华 -20220510
国信证券-广发国证新能源车电池ETF投资价值分析：新能源政策持续加码，电池产业增长空间广阔-张欣慰-20220424
点赞在看，投资更赚￥
#雪球星计划公募达人# #ETF星推官##宁德比亚迪破万亿，电池ETF投资前景你怎么看#
@蛋卷指数基金研究院 @今日话题 @雪球创作者中心 @蛋卷基金 @ETF星推官@球友福利 @电池ETF @广发基金 @老罗话指数投资