$开山股份(SZ300257)$ $长江电力(SH600900)$ $绿色电力ETF(SZ159625)$
自始自终，ks的投资者们对其股价十年不涨是有心结的。且不说这十年中经历过多少次过山车式的股价变动带来的对投资者多头心理的压力，光是一次次市场预期与公司实践之间的时间差距和盈利上的不可预测性，都使得投资者们深深怀疑公司层的诚信问题。这个纠结的根源，我在前面的诸多长文中已经反复有所论及:即ks放弃了空压机的四十个月的库存周期作为，而专注于获得十年期的朱格拉产能周期的成功。这一点，可以从最近这个库存周期汉钟精机在锂电生产线的真空泵新产品获得突破掌握销售先机，而ks虽然后来凭借技术能力后来居上仍然获得宁德时代和比亚迪的供应合同，但先机已失，贡献也只能是乏善可陈。所以我们可以理解为什么库存周期框架下，我们始终看不到ks可以长期提升估值的驱动因素。而自2012年到2016年的工业余热回收则贴合那一轮的库存周期见顶进入衰退回落的阶段，钢铁、化工等行业产能不足使得同荣节能的资金回收期大幅拉长，kevin和tang为节约中国做贡献的努力失败了。这中间，ks曾经尝试邀请国际同行领导企业的高级管理人员来带动ks传统业务的国际化，个人认为终因庙小僧大水土不服而去。所以自2016年以来，市场逐渐对于长周期投资故事的ks失去了兴趣和基本的关注。估值倍数也从100+逐渐不断滑落到今天的30+，这个过程说明，长期看好的投资者是逐渐失去信心的。估值是一个过程，认为30+倍pe仍然认为市场相信ks的，是不懂估值理论的成见偏见。那么，ks的商业实践，诸多的基于真实业务的数据、信息、知识和智慧逐渐呈现。估值的过程进入一个长周期的反转阶段可能性是比较大的，这依赖于整体宏观层面绿电成为朱格拉新周期的能源主趋势，而在市场共识层面，随着更大的超级大企业选择使用绿色能源，以及碳权价格的长期趋势性上涨。ks本身的业绩逻辑，已很好的自我提升为以资产逻辑为主的产品、资源资产双逻辑，盈利的可持续性和空间都越来越清晰可预测。
顺带说一句，ks的海外审计所是安永。这一点始终未能在公司的定期报告中予以提醒式列示，不能不说是ks证券部门专业水平和业务意愿不足的体现。如果ks证券部门只能在kevin的直接指导下才能工作，那只能说从衢州搬迁到上海是白搬了。在资本市场，不是你自己做事有多好多努力就算好的，连服务于你帮助于你的人都应该是资本市场里长期受人尊敬的具有reputation的机构才行。你列示出来，就会有公信力，你不主动说明，市场就会认为你请的是北苏门答腊的乡村会计师做的帐。
