#新兴消费复苏，港股消费你怎么看# + $港股消费ETF(SZ159735)$+我们说在过去的20多年里，指数只要破10倍那基本上就算是钻石坑。
除非出现什么大型经济制裁危机或者大型战争，否则就单从风险评估来看，目前港股的风险可以说已经直逼安全边界了。
而且常言道万物皆有周期，港股市场不可能没完没了的跌，跌的时间越长，离反弹也就越近。
所以客观来说目前港股的『至暗时刻』也正是中长期价值投资者获取便宜筹码的最佳时机。
那么，如果说真的迎来了反弹时刻，大家认为港股的哪个板块能率先反弹呢？
我认为是『消费！』
而近年来，受益于港股制度改革，越来越多的优质中概股回归港股二次上市以及“新经济”企业选择赴港上市，这也让港股市场聚集了更多A股稀缺的消费龙头企业。
相信熟悉A股和港股消费股的投资者应该都明白，很多的消费股，尤其是方兴未艾的一些热点行业，往往都会选择在港股上市。中国市场拥有14亿的人口基数，消费潜力巨大：作为全球产业链最完备的国家，随着社会经济的发展，消费增长潜力的不断释放和消费升级的趋势，未来必然会涌现更多优质的消费行业牛股。相较于恒指，港股消费板块股价弹性更大，港股消费板块子行业多元化，涵盖众多稀缺标的以及有竞争力的消费龙头企业，聚焦运动服装、家电、汽车、旅游等可选消费标的，在个股上可与A股大消费行业形成互补。
一、投资要点
1.内资机构愈加重视港股资产配置，基金经理积极布局港股，公募持有港股仓位不断突破新高。2020年起，南下资金加速流入港股，2020年全年南下资金净流入港股规模接近5967亿元，创年度净流入规模新高；2021年至今，南下资金净流入港股3802亿元，南下资金已成为港股重要的边际增量资金，并且对港股定价权持续提升。当前港股估值水平处于全球估值洼地，随着国内资金的加速流入，港股估值体系有望向A股靠拢，优质港股资产将持续获得溢价。
2.南下资金持股集中，机构抱团优质港股龙头。1）截至2021年一季度，港股通持股TOP20、TOP10、TOP5个股占持股总市值分别为57.0%、46.5%、35.4%，持股较为集中；2）2021年一季度，公募基金重仓前20个股中，6家为可选消费，5家为资讯科技行业，资讯科技行业龙头腾讯控股、美团、小米集团的持股规模分别达到898亿元、404亿元、112亿元，持有基金数分别为366只、142只、63只。
3.中概股加速回归，具备成长性与稀缺性的港股资产受益。2018年，港股上市制度改革与中美摩擦背景下中概股加速回归中国资本市场，互联网、医药生物、新消费等行业的公司纷纷在港股上市，提高港股市场活力，港股行业结构持续优化。2019年以来，已有阿里巴巴、网易、京东、哔哩哔哩等14家在美中概股赴港上市。
4.港股消费类与A股重合度较小，具备许多A股稀缺的优质资产。在中概股加速回归与南下资金积极布局港股的背景下，具备成长性与稀缺性的港股核心资产有望持续受益：
1）互联网消费：过去十年中国互联网迅速发展，涌现了腾讯、美团、小米、京东等巨头企业，作为“新经济”的代表，港股互联网企业具备科技属性与稀缺性，投资价值较高。
2）体育消费：大众对运动消费的需求增强，政策对体育产业的红利不断释放，体育消费具备成长性。
3）博彩娱乐：博彩类股票是A股稀缺的标的，随着疫情改善与出行恢复，澳门博彩行业有望持续复苏。
4）传统必选消费：港股必选消费以非白酒类为主，涉及众多子行业，如：饮料、啤酒、调味品、方便食品等，并且具备多家竞争力强、知名度高的传统消费公司。
二、港股消费指数投资价值；
1)行业分布：
涵盖港股各消费主题行业。按照Wind一级行业分类，截至2021年3月31日，中证港股通消费主题指数的成份股主要为可选消费、日常消费、信息技术和医疗保险行业，总体的成分股平均自由流通市值达到了1401.98亿元。
2)成份股：
集中度高，重仓股总市值较大。中证港股通消费主题指数成份股集中度较高，截至2021年3月31日，前十大成份股权重占比达到64.78%，权重最高的10只成份股平均自由流通市值为5790.15亿元，其中总市值最高的腾讯控股自由流通市值为36307.38亿元。
3)市值分布：
市值极差较小，主要集中在中市值。中证港股通消费主题指数前十大成份股集中度较高，市值极差较小，从自由流通市值分布来看，成份股自由流通市值主要集中在100到500亿元之间的股票，自由流通市值在500亿元以上的有17只，在100到500亿元之间的有27只。
4)基本面指标：
发布以来估值上行明显，高于沪深中、大盘指数，今年以来有所调整。自2020年3月6日指数发布以来，中证港股通消费主题指数的PE和PB水平上升明显，到2021年3月中旬已接近于创业板指，远高于上证50指数、沪深300指数和中证500指数。截至2021年4月30日，中证港股通消费主题指数的PE为47.63倍，PB为6.16倍。
5)业绩表现：
收益能力强，牛熊市皆具稳定性，熊市更具风险抗性。对比中证港股通消费主题指数与主流宽基指数的风险收益指标来看，2015年以来年化收益和夏普比率仅次于中证消费指数，2020年3月6日以来，虽然中证港股通消费主题指数的夏普比率依然小于中证消费指数，但年化收益率已完成赶超。综合来看，中证港股通消费主题指数的收益能力强，并且能够在获得高收益的同时有效控制风险，牛熊市皆具稳定性，熊市更具风险抗性。
$港股消费ETF(SZ159735)$以中证港股通消费主题指数为跟踪标的，覆盖港股通内可选消费、必选消费、资讯科技、医药等行业，聚焦公司业务面向终端消费者的各领域优质资产，为投资者提供了一键投资港股优质消费龙头的渠道。
最后，我们在投资时一定要参考估值，伟大的企业要选择在合理的价格去买，看透估值，即使你买的是一家平庸的企业，也不会损失太多，顶多类似低价买了个山寨货而已。而如果你漠视估值，花费高价钱买了个赝品，那就损失很大了。因此目前对估值的把握，是我们布局港股的重中之重。@球友福利 @今日话题 @雪球创作者中心 @ETF星推官