A股公用事业股众多，铁路、公路、火电、水电、核电、燃气、水务等，他们共同的特点价格受到管制，为何水电享有较高的估值？
以葛洲坝电站为例：
葛洲坝电站首台机组1981年发电，投产40年依然运行良好，（按照长江电力披露综合折旧年限为27年），综合来看葛洲坝电站已经超过使用年限。合理推测，葛洲坝大坝还能使用百年。
葛洲坝水轮机组更新改造工程：电站装机21台，原总装机容量为2715MW，电站多年平均发电量为157.0亿kW·h。葛洲坝水电站水轮发电机组更新改造增容项目实施后，电站总装机容量将达到3190MW（170×２＋150×19），装机容量较原设计值2715MW（170×２＋125×19）增加475MW。发电机组设备更新增容，不涉及土建工程结构改造，工程结合机组A修进行，发电机组更新均利用现有设施，仅在电站厂房内实施，更新机组在十年内全部完成。工程不新增占地，不产生移民。葛洲坝水电站机组更新改造增容工程总投资89583.53万元。以上是葛洲坝水轮机组更新改造的招标文件。
根据近五年葛洲坝发电量统计，电站发电量从改造前的不到170亿千瓦时提高到190亿千瓦时。按照现有现有财税政策，改造工程可以抵扣增值税，实际工程款可以抵扣税款。
水电站使用寿命远高于折旧期限，水轮机组改造费用小，改造同时可能增加经济效益和社会效益。过度折旧导致真实利润远高于报表利润是水电比其他公用享有更高估值的根本。
精彩讨论
蓝筹692022-05-28 17:29中国第一座水电站是云南石龙坝水电站。石龙坝水电站于1910年（庚戌年）7月开工，1912年5月28日发电，最初装机容量为480 千瓦。100年过去了，2012年5月28日，这座中国第一座水电站的马达依然在轰鸣，已累计发电量超过10亿千瓦时，见证着中国水电百年的历史。如今石龙坝水电站静卧在一片葱翠的树林里，穿过一条条巷道，随处可见老的机房，青色砖墙，拱形窗，下午的阳光透过窗户射进来，让人仿佛进入了另一个时空。尽管已有百岁年龄，那台泛着青铜色光芒的德国机器仍能发电。
丹书铁券02-21 09:32相比其他公用事业，水电享有较高的估值补充：
1、生产资料：“水”成本基本为零具有先天优势
2、人力成本：十年前比较创造百亿利润的水电站只需要3000员工，同样的利润某铁路公司员工可能是十万人，十年后再看人力成本优势进一步拉大。
MA20002-21 09:50本质是长久期的成本曲线恒定的矿被行业划分在了发电这个短久期中游制造业，给了 估值的折扣，随着旧能源的成本曲线的衰退还能逐步向上平移。这种估值折扣慢慢被消灭。
局外人-苦行僧2022-05-28 18:01想到一块儿了，我最近也一直在思考，其实从生意模式的角度来说，水电真是一门特别好的生意，如果不追求高收益，这个行业真的是一个特别好的投资选项。但话又说回来，那些追求高收益的，到最后可能99%的收益不如像个傻瓜一样持有优质而不贵的水电资产。投资最难的其实不是那些所谓的战略眼光、估值方法之类，恰恰是看似最简单的对人性的参悟和把控。
丹书铁券2022-05-28 18:47国内最好的水电资源：
1、金沙江，中下游开发主体是三总
2、雅砻江，开发主体国投电力
3、长江，长江电力
4、澜沧江，主要华能水电
国内目前潜力最大的未开发水电是金沙江上游龙头水库虎跳峡水电站（筹划中）。按照2012蓄水位置，可调节库容接调蓄库容接近300亿立方（库容约等于蓄存了1000亿千瓦电量）。虎跳峡电站争议很大，个人认为新能源的发展的趋势来看，开工建设的可能性很大。
其次雅砻江，中上游可开发资源超过1000万千瓦，同时规划3000万千瓦风光资源。
有调节能力的水电站，及抽水蓄能电站均可充当调峰电站。保证其他类型发电站出力少变或基本不变从而提高效率和能源利用率。
随着风电，光伏的快速发展，水电有了更高的提升空间。
全部讨论
中国第一座水电站是云南石龙坝水电站。石龙坝水电站于1910年（庚戌年）7月开工，1912年5月28日发电，最初装机容量为480 千瓦。100年过去了，2012年5月28日，这座中国第一座水电站的马达依然在轰鸣，已累计发电量超过10亿千瓦时，见证着中国水电百年的历史。如今石龙坝水电站静卧在一片葱翠的树林里，穿过一条条巷道，随处可见老的机房，青色砖墙，拱形窗，下午的阳光透过窗户射进来，让人仿佛进入了另一个时空。尽管已有百岁年龄，那台泛着青铜色光芒的德国机器仍能发电。
相比其他公用事业，水电享有较高的估值补充：
1、生产资料：“水”成本基本为零具有先天优势
2、人力成本：十年前比较创造百亿利润的水电站只需要3000员工，同样的利润某铁路公司员工可能是十万人，十年后再看人力成本优势进一步拉大。
想到一块儿了，我最近也一直在思考，其实从生意模式的角度来说，水电真是一门特别好的生意，如果不追求高收益，这个行业真的是一个特别好的投资选项。但话又说回来，那些追求高收益的，到最后可能99%的收益不如像个傻瓜一样持有优质而不贵的水电资产。投资最难的其实不是那些所谓的战略眼光、估值方法之类，恰恰是看似最简单的对人性的参悟和把控。
国内最好的水电资源：
1、金沙江，中下游开发主体是三总
2、雅砻江，开发主体国投电力
3、长江，长江电力
4、澜沧江，主要华能水电
国内目前潜力最大的未开发水电是金沙江上游龙头水库虎跳峡水电站（筹划中）。按照2012蓄水位置，可调节库容接调蓄库容接近300亿立方（库容约等于蓄存了1000亿千瓦电量）。虎跳峡电站争议很大，个人认为新能源的发展的趋势来看，开工建设的可能性很大。
其次雅砻江，中上游可开发资源超过1000万千瓦，同时规划3000万千瓦风光资源。
有调节能力的水电站，及抽水蓄能电站均可充当调峰电站。保证其他类型发电站出力少变或基本不变从而提高效率和能源利用率。
随着风电，光伏的快速发展，水电有了更高的提升空间。
长江电力最大的特点是这家公司不差钱。原料不花钱，产品不愁卖，每台机组就是一台1秒钟印一张50元钞票且昼夜不停的印钞机。别的公司是愁没有钱，它是愁钱花不了，愁怎么把钱花的有效率，公司一年产生自由现金流几百亿，比新成立一年基金公司都厉害，对外投资六百多亿，简直就是个投行，一高兴就举牌上市公司。最牛的是在熊市中它特别稳，多次穿越牛熊保持稳定增长！
白鹤滩今年6月底就全部投产了，长电随时面临停牌收购二大电站，收购后营收增长30%左右，营收和利润再上一个台阶，在今年经济不确定性增加的大环境下，长电收购资产是确定的增长，这种确定性引起了各路投资者特别是外资的关注，北向资金今年买了78亿元、33378万股长电，是今年北向资金买入金额第二名，一年内买入第一名，也是北向资金持仓第六大权重股。
打开月线看看，长电是标准的长牛，慢牛，长期跨越牛熊，跑赢了99%以上的公司，是价值投资者长期投资的好品种，也是养老的好标的！
三峡大坝的折旧年限是45年，机组的折旧年限是18年，但大坝可以用200年，机组可以用50年以上
公共事业里，大水电和上机(尽管目前惨不忍睹)，值得高一些的估值。
水电胜在寿命长，后期投入小，现金流含金量高；机场同样长寿命，区域垄断，且头部机场含消费属性。
高速公路现金流虽好，但是收费期限紧箍咒是个硬伤。如果有极低估值和派息承诺还是不错的。
长江电力分红率都70%了，股息率才3.44%，2017年~2021年年复合增长仅2.08%，这回报明显跑不过通胀，长江电力怎么就成了养老股？