#雪球星计划公募达人# #医药基金逼近估值底部，定投良机已到？#
药品集采，顾名思义就是政府与药企统一谈判、批量集中采购，好处是纳入医保名单的药品和器械价格得以大幅降低，对老百姓肯定是件大好事，大大减轻了看病的负担。但是，对于医药上市公司来说，经营利润或将大幅下滑，影响范围涉及仿制药、医疗器械、中药领域。
从2019年12月份，第一批国家组织药品集中采购算起，截至2022年2月份第七批药品集采工作开展，两年多时间一共组织了7轮带量集采。昨日（5月25日）收盘后，国办印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》，提出了扩大药品耗材集中带量采购范围要求，同时表示将开展一批脊柱类高值医用耗材集中带量采购。
业务涉及骨科器械的上市公司，比如港股的微创医疗、威高股份、春立医疗，还比如A股的凯利泰、爱康科技、大博医疗、三友医疗，近一年以来股价都已大幅下跌。
从申万一级行业医药生物看，2020年8月创出13486高点后，尽管短线曾出现过一波下跌反弹，但是整体呈现明显下跌趋势。截至2022年5月25日以8678点收盘，高点以来回撤幅度高达36%。
从中证医药细分指数表现看，中证生物医药指数下跌52.23%，中证全指医疗保健设备与服务指数下跌46.18%，中证创新药产业指数下跌44.39%，中证医疗器械指数下跌42.73%，中证万得生物科技指数下跌41.36%，中证中药指数下跌24.07%。最近两年高点以来，生物医药板块回撤幅度最大，中药板块较为抗跌。
本次《任务》通知还指出，推动中医药振兴发展，选择部分地区开展医保支持中医药发展试点，推动中医特色优势病种按病种付费。中药板块跌幅较少，除了历史表现相对落后以外，或许和政策扶持也是密不可分。
从规模靠前的主动型医药基金表现看，高点以来回撤同样很大。葛兰管理的中欧医药健康A近一年下跌39.32%，高点以来最大回撤为-44.42%；赵蓓管理的工银前沿医疗A近一年下跌34.01%，高点以来最大回撤为-37.92%；郑磊管理的汇添富创新医药近一年下跌37.47%，高点以来最大回撤为-43.61%。
那么，带量采购不断加码，医药板块还有戏吗？一起来看看医药上市公司，最近三年的营收和盈利状况。
司令仍以申万一级行业医药生物为例。Wind数据显示，主营收入：2019年主营收入17,218亿元，环比增长18.48%。2020年主营收入18,708亿元，环比增长8.65%。2021年主营收入21,373亿元，环比增长14.24%；净利润：2019年净利润1,039亿元，环比减少-0.60%。2020年净利润1,365亿元，环比增长31.29%。2021年净利润2,079亿元，环比增长52.27%。
从过去三年营收和利润表现看，医药行业营收增幅有所放缓，但是利润仍保持着较高的增速。可见，医药集采短期内对于业绩影响较大，但是长期会不断促使医药企业提升管理水平，以及对创新药的研发投入。
而本轮医药板块先于市场回调，并且就算4月27日-5月17日区间，“靓仔”新能源汽车、“渣男”国防军工等赛道大幅反弹，但是医药板块反弹力度却较弱，其中重要原因之一还是“估值压力”。
通常来说，成立十年以上的指数，其市盈率-TTM百分位值具有重要参考意义。当百分位值超过80%属于“高估”，低于20%属于“低估”，大多数时间处于20%-80%区间。以本轮高点以来回撤最大的中证医药生物指数为例，2020年8月初时，市盈率-TTM百分位值高达99.71%，明显处于高估，并且营收增速也开始放缓，快速回调或也在情理之中。目前，医药生物板块市盈率-TTM百分位值约29%，逐渐趋向低估区间。
因此，此次《任务》中针对骨科器械集采再加码，至少对整个医药板块来说无需太过担忧，随着估值百分位趋向低位，眼下反而应该是思考布局的好时机。
文章最后，再来说说近期的“猴痘”疫情，已经在多个非流行国家出现病例，是否会对医药板块走势产生积极影响呢？猴痘病毒与天花病毒都属于正痘病毒，自从1980年天花病毒被消灭后，猴痘病毒就成为了公共卫生中最重要的正痘病毒。预防上，接种天花疫苗的有效率达85%；治疗上，目前还没有特效药；检测上，国内多家药企已研发出猴痘病毒核酸测试剂盒。
Wind猴痘指数成分股共有7只，分别是圣湘生物、硕世生物、凯普生物、达安基因、百克生物、之江生物、优宁维，隶属于生物细分板块。可见，受到猴痘事件影响，近期个股股价波动较为剧烈，但由于市值普遍不大，难以对医药生物板块整体走势产生影响。
好了，借着本次骨科器械集采再加码的事件，司令对眼下的医药板块做了简单的梳理与分析。被医药基金伤害到的小伙伴应该不少，不知道眼下还敢积极布局吗？
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