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访谈简介：
2021年下半年以来医药行业经历了较大幅度的回撤。估值方面，截至2022年05月13日，医药板块估值为24.60倍，接近历史底部。 从盈利能力上看，医药行业上市公司整体2021年及2022年一季度营业收入总额分别为22347.88亿元、6318.66亿元，同比增速分别为14.24%、14.59%；归母净利润分别为2014.23亿元、760.96亿元，同比增速分别为23.62%、27.67%，业绩增速强劲回升。 当前医药板块估值低、盈利能力强，是否可以抄底了呢？又有哪些医药基金值得布局呢？本期我们邀请到@知融 做客雪球访谈，跟大家共同探讨，快发起提问吧！
访谈正文：
我是克里斯问：请问老师，医药基金是买指数好还是买主动基金好？有什么推荐吗炒基蛋答：主动依靠的是基金经理获取超额收益的能力，指数就大概是一种工具。我觉得这种行业基金经理研究深入的话，更能取得超额收益。知融答：各有优势，要看哪个适合自己。
买主动，买的是基金经理的投资能力，选到优秀的基金经理，是可能获得超额收益的，但也要承担选错基金经理，以及基金经理可能离职的风险。在过去十年，也有一部分主动基金大幅跑赢指数基金。
买指数，就是买行业，指数基金的好处是自动新陈代谢，比较省心，不受基金经理能力的限制，可以获得行业的平均收益。
我自己投的都是指数基金，医药行业的指数基金可以关注300医药，中证医药，中证医疗，中证生科等。
蚂蝗金服问：始终觉得集采像达摩克利斯之剑，医药很难有出头之日。决策者一看医药还有这么多利润，就更有理由集釆。所以我对医药是悲观的，比互联网还悲观。炒基蛋答：集采这个事情，确实影响很大。但反过来想，用量换价格，这也会影响到企业的模式。一些优秀的医药企业也会进化。而且我觉得医药行业细分足够大，总有不错标的。知融答：医药行业，我们还有很大的成长空间。 集采这个事，我认为也需要全面来看，集采确实影响企业利润是事实，但也倒逼企业成长和创新。 医药科技的进步，才是医药行业的未来。我对医药还是偏乐观的
双手插袋514问：医药指数仍然跌跌不休，请问目前的估值离历史底部还有多少距离？有没有10%呢？目前毕竟是疫情当前，医药行业的业绩高于过往也是可以理解的知融答：从市盈率指标看，医药指数距离近10年的大底，也就10%左右的距离。
不过历史估值只能参考，行业的估值还需要根据当下的情况来判断。
疫情之下，部分医药行业盈利暴涨，同时集采之下，不少医药公司的利润也受到影响。
医药行业的属性目前看我认为并没有根本改变，目前的位置，应该是在低估的，但是并不好预测底部在哪里。炒基蛋答：没有人能预测底部区间，更何况是10%这么精确。主要是前两年长得太猛，现在估值的话，也不是绝对的底部。
我宝儿姐打钱问：医药基金和中概差不多都是底部区域了吧，最近的新冠药还有其他病种疫苗的事情感觉都是利好，老师们有什么适合长持的医药基金推荐～知融答：都是在低估区域，但是不是底部区域不好判断。
新冠药和疫苗相关的股票在医药行业的占比并不大，此次判断对整个医药行业都是利好，应该并不准确。
长持的医药基金，我比较看好指数基金，定期调仓，自动新城代谢，没有选错基金经理，以及基金经理离职的风险，不过同时也放弃了优秀基金经理可能带来的超额收益。
指数基金可以关注下300医药，中证医药以及细分医药行业中证医疗，中证生科等。炒基蛋答：从投资的角度看，不建议抄底。底部区间很难把握，如果是长期投资的话，倒是可以分批布局了。至于医药基金，主动和指数都可以。
汤姆克读书遇到问：知融，医药，医疗到了低估区域，要乐观起来了么？当然长期看生老病死这个话题是不会过时的！短期的煎熬或许可以熬走一大波人！知融答：到了低估区域，越跌性价比越高，如果看长一点，可以乐观起来了 不过短期看，医药医疗还没有反转的迹象。炒基蛋答：确实熊市比较熬人，能坚持下来的都会有所收获
撼地神牛2017问：医药满仓干，行不行？知融答：任何一个行业满仓干，对持仓心态要求都很高。 想稳一点的话，还是分散倒三五个行业比较好吧。炒基蛋答：谨慎啊 不孤注一掷
一步一步高123问：主动医药基金和恒生医疗比较，当下那个性价比更高呢炒基蛋答：我觉得恒生医药知融答：主动医药基金不好判断，得看具体基金的持仓。 恒生医疗现在性价比确定不错。
锦业之狼问：由于集采，目前龙头药企的转型期从2年延迟到了5年，例如恒瑞感觉感觉问题多多，是否etf将呈现底部长期震荡的态势知融答：有这个可能，不过市场千变万化，最不好判断的就是走势了。 不过医药行业目前是低估的，估值回归是必然的，只是时间不确定。
小孩别闹问：全指医药目前的位置偏低，下面子行业医疗是不是性价比低一点炒基蛋答：我觉得如果以估值为参考指标，那么就是要长期投资为限的。
淡定熊睿问：本人还是认同价值投资的，目前正在小步建仓中证医疗和中证医药。底部不敢说，但是价值已经出来了，逐步建仓是最好选择。等个2,3年肯定会有大收益。建仓的资金哪里来，银行理财的收益来。就算再跌，也不心痛炒基蛋答：+1
人生无限精彩问：以10年为期，医药你看好哪个板块增长炒基蛋答：10年时间太久，10年可能整个医疗医药体系都会重塑，都不好说。
晨风jun问：请问大佬，医药CXO行业目前也算底部区域吗？CXO是否存在被国外制裁的风险？长期是否看好CXO的发展知融答：算低估区域吧，底部不好说。被国外制裁是风险，但为什么制裁，是因为我们强了。
人生无限精彩问：那如果5-7年呢炒基蛋答：我其实挺看好 生物科技这个细分领域的。
西敏问：医药的指数基金持仓占比多少会合适些？知融答：这个没有统一的标准啊，得看个人的具体情况啊。 看好就多配置一点，一般看好就少配置一点。 我是比较看好的，大概会给到20%左右的仓位吧。
wkupp问：目前按申万行业分类，医药生物的2级板块-医疗器械板块的估值百分位水平最低。请问如何看待集采对于器械板块的影响？炒基蛋答：影响的话 边际递减吧，后续还是主要看企业的内在价值。熊市下，大部分板块都涨不起来。
涉及股票：
$中欧医疗健康混合A(F003095)$$工银前沿医疗股票(F001717)$$广发医疗保健股票A(F004851)$$汇添富创新医药主题混合(F006113)$$复星医药(SH600196)$$恒瑞医药(SH600276)$