创业板50指数囊括了创业板指数中流动性最好，市值最高的50个股票，近几年来表现优异，获得了很多投资者的关注。如果您想投资创业板50，那你必须要知道这些事情：
创业板50基于创业板指数，挑选流动性好，市值规模大的50个股票，但没有对于个股权重限制，所以目前第一大权重股宁德时代，权重高达22%。
指数长期业绩波动很大，从2015-01-01到2022-05-18，但从风险收益综合指标来看，创业板50整体优于其他宽基指数。
创业板50整体偏向于成长风格，而且小盘成长风格在减少，大盘成长风格在增加；
创业板50的成分股存在很大的变化，所以现在的创业板50跟过去的创业板50（比如2015年）差别很大。从成分股收益拆分来看，是宁德时代和东方财富两个股票撑起了创业板50。
因为前后成分股变化很大，所以估值采用按照目前成分股回溯历史来计算相对比较合理。从PE估值和股债性价比拉看，目前指数估值偏低，估值似乎能够提供一定的安全边际。
从指数涨跌拆分来看，近期指数的走势主要由盈利增长驱动，高速的盈利增长消化了之前的估值。
相对其他指数宽基指数，创业板50最近几年的盈利能力很强，而且成长性很好，这是指数上涨的基本面支撑。但从一致预期数据来看，创业板50的预期净利润增长似乎在下降，预期PEG指标相对于其他指数也没有太多优势。
目前跟踪创业板50的指数基金不多，最优的基金是华安基金的创业板50ETF。
指数基本信息
关键词：创业板指数的100只样本股，优先选择的是：知名度高、市值规模大、流动性好的股票。
选样空间：创业板指数样本股；
选样方法：考察选样空间股票最近6个月的日均成交金额，结合行业覆盖情况选取排名靠前的 50 只股票组成指数样本股。
从指数计算方式来看，创业板50并没有采用类似于其他采用调整因子控制单个成分股权重，所以创业板50成分股单个权重可能会很大。
长期业绩
创业板50长期历史业绩波动很大，但与宽基指数相比，其整体的收益/风险综合表现竟然高于除恒生科技外的其他指数。（最新数据日期2022-05-18，下同）
从历史业绩来看，整体波动很大，尤其最大回撤。2015年创下新高以来，后续基本处在一直修复回撤的时间。2015年的疯牛行情太过于极端。
与创建的宽基指数对比来看，虽然最大回撤和波动很大，但从风险收益性比价来看，创业板50是优于创业板指和MSCI中国A50，还有沪深300。
从历年的涨跌幅来看，能够看到一定的市场风格轮动。2015年创业板比较强势，但2016-2017反过来是沪深300等大盘股，2018年是熊市普跌行情，2019年到2020年相对来说是大牛市，普涨行情，但2021年是结构化行情，创业板指数整体比较强，今年似乎是一个类似于18年的熊市，后续有可能走出2019和2020年那种大牛市。
从月度收益来看，分布也很不均匀。整体2015年没有收益很高。
风格暴露
通过创业板50与巨潮风格指数的回归分析来看，整体回归模型的解释度很好。
整体来看，创业板50在成长风格上都有一定的正向暴露，在价值风格有负向暴露。另外比较明显的是，在小盘成长上的暴露在减少，在大盘成长上的暴露在增加。
成分股
从当前成分股来看，中信成长风格占主导。另外有部分消费，消费也主要是医疗生物，包括迈瑞医疗和爱尔眼科。
从产业来看，制造，科技和医药占主体。
从中信行业来看，主要是电力设备与新能源，医药，计算和电子。
但从历史变更情况来看，成分股变更非常明显，之前主要是科技产业，但这部分权重下降很厉害，伴随的是制造产业和医疗健康产业权重的增加。
从成分股收益贡献度来看，前期主要是科技产业贡献收益，但后续科技产业快速下滑，挖了一个很大的坑，后续是制造产业和医疗健康产业慢慢把这个坑给填上的。
如果从超额收益的贡献角度来看，主要是制造产业贡献的超额，科技产业一直在拖后腿。
从 成分股权重来看，宁德时代的权重快速增加，其次是东方财富。
2015年5月，指数权重股，已经退市的乐视网，权重都接近6.7%。
如果从成分股收益贡献来看，宁德时代贡献最大，其次是东方财富。
如果从这个拆分来看，可以说是宁德时代和东方财富撑起来创业板50指数。
估值
正因为创业板50指数成分股存在巨大的变化，所以单纯参考指数历史百分位意义并不大。相对来说，比较准确的方法是采用最新的指数成分股固定不动，回溯历史表现。
从PE来看，当前估值比较低，似乎估值给到了一定的安全边际。
从历史数据回溯来看，在当前估值下，持有半年以上，盈亏的胜率和平均盈亏都很不错。
因为相关成分股更多的是偏成长，所以参考PB估值意义不大。下面看一下股权溢价率指标（1/PE-TTM-10年期国债收益率）。从股权溢价率来看，目前溢价率处于历史比较高的水平，股的吸引力更强。
从历史数据回溯来看，当前估值百分位，持有时间越长，胜率越高同时平均盈利也越高。
估值小结：从历史估值来看，目前的估值相对比较便宜，估值能够提供一定的安全边际支撑。
盈利与估值分析
根据股价=PE*EPS，尝试对于指数的收益进行拆解。有一个非常显著的趋势就是，最近2年每股收益EPS-TTM上涨很快，在这个推动下，带动了估值PE-TTM的下降，也就是这个PE-TTM更多的是通过高增长的EPS来消化的。
对于PB-MRQ也有类似的结论。
那现在的一个思考就是，虽然现在估值很低，但这种低估值是建立在高增长的EPS，如果高增长的EPS无法持续，那对应的估值也有可能上升。
指数对比
从指数理念涨跌幅情况来看，创业板50在牛市弹性很大，比如在2015，2019和2020年都是涨幅比较大的宽基指数。（以下数据来自于Wind）
从归母净利润来看，2019-2020年的净利润增长有点逆天，远超其他指数，同时在2022年的一致预期增速上，也是相对比较高。
从ROE水平来看，2017-2018年，ROE水平相对比较低，近两年ROE水平快速提升，同时在2022年预期值也是比较高的。
从以上的分析来看，2019年以来，创业板50的成长性很高，同时ROE也高，一个高成长而且还能够快速赚钱（高ROE）是支撑指数上涨的基本面因素。
从估值指标来看，虽然目前之前的估值偏高，但如果综合考虑ROE-PB来看，创业板50的指数性价比还是很高的。但如果从预测的净利润增速来看，创业板50的预期净利润增长率低于创业板指和中小100，同时结合预测的PEG指标来看，创业板50的预测PEG相对于其他宽基指数似乎并没有太多优势。
最优指数基金
最优指数基金的挑选需要从费率，流动性和跟踪误差综合考虑。
目前跟踪创业板50的指数基金并不多，场内基金主要是华安创业板50ETF。场外基金整体也是华安创业板50ETF联接基金最好。
风险洞察
上面分析的都是创业板50的优势，下面谈谈我看到的一些风险点：
成分股过度集中于宁德时代和东方财富两个股票，可以说着两个股票的走势很大程度上决定了创业板50指数的走势。
创业板50虽然目前估值很低，但是这种低估值的背景是之前的高成长的预期，如果后期高成长的预期打破，即使没有戴维斯双杀，杀业绩也是一个潜在的下跌因素。从券商的2022年一致预期净利润增速，可以看到一点预期净利润下降的端倪。
对于宁德时代的担心会有点多，首先是技术路径的变更，固态电池，钠电池后续有没有颠覆现在的锂电池？即使宁德时代有相关技术储备，但科技行业就是存在被颠覆的可能性。另外，从我个人的观察来看，宁德时代似乎在产业链中比较强势，上游和下游其实对他的这种强势并不满，似乎只有宁德时代能够赚钱，其他的只能够打工。这种某种程度上能体现宁德时代的话语权和竞争力，但激化了上下游产业链的矛盾。比如下游厂商可能寻找其他替代方案。所以，个人看来，虽然宁德时代是宁组合的排头兵，但其护城河远比不上茅台。
对于东方财富也有一定的担忧，市场能够给到东方财富一个高的估值主要是因为其财富管理业务，说白了就是天天基金网的基金代销。首先，这个业务有一定周期性，牛市比较火爆，熊市比较低迷。另外，卖基金只是一个渠道而已，渠道会有很强的护城河吗？前有支付宝，理财通等互联网巨头，又有招商等传统零售巨头，所以东方财富也不是高枕无忧。
小结
复述一下前面的结论作为小结：
创业板50基于创业板指数，挑选流动性好，市值规模大的50个股票，但没有对于个股权重限制，所以目前第一大权重股宁德时代，权重高达22%。
指数长期业绩波动很大，从2015-01-01到2022-05-18，但从风险收益综合指标来看，创业板50整体优于其他宽基指数。
创业板50整体偏向于成长风格，而且小盘成长风格在减少，大盘成长风格在增加；
创业板50的成分股存在很大的变化，所以现在的创业板50跟过去的创业板50（比如2015年）差别很大。从成分股收益拆分来看，是宁德时代和东方财富两个股票撑起了创业板50。
因为前后成分股变化很大，所以估值采用按照目前成分股回溯历史来计算相对比较合理。从PE估值和股债性价比拉看，目前指数估值偏低，估值似乎能够提供一定的安全边际。
从指数涨跌拆分来看，近期指数的走势主要由盈利增长驱动，高速的盈利增长消化了之前的估值。
相对其他指数宽基指数，创业板50最近几年的盈利能力很强，而且成长性很好，这是指数上涨的基本面支撑。但从一致预期数据来看，创业板50的预期净利润增长似乎在下降，预期PEG指标相对于其他指数也没有太多优势。
目前跟踪创业板50的指数基金不多，最优的基金是华安基金的创业板50ETF。
至此，全文完，感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎您的指正和补充。
以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。
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