昨天还在说4月27日反弹以来还没有大的调整，今天调整就来了。
今天跌幅最大的宽基指数科创50下跌了4.73%，跌幅最小的上证50也下跌了1.74%。56个行业板块全部下跌，跌幅最大的行业指数软件服务大跌5.35%，跌幅最小的煤炭下跌0.37%，相对来说还是价值股比较抗跌
今天个股比较惨，4380只A股下跌，占比高达92.80%，跌幅中位数高达4.43%。北上资金又是净卖出接近百亿。
不过我还是比较乐观的。反弹了很多天，上证指数从4月27日最低2863.65开始算起，即使算上今天的大跌，还反弹了7.24%。即使在大牛市，比如2007年，当年的227、530，调整的力度都远远超过今天。当然不是说明天一定会稳定，短期不可测因素太多，还是看的远一点的好。
今天可转债正股平均下跌超过4%，可转债要跌的少很多了。不过下跌的时候还是低价转债抗跌。
今天我的33只可转债平均下跌2.41%，但实际上账户下跌了2.03%，主要是因为昨天冲高的国光转债和特一转债在收盘前全部清仓了。今天汽模转2和法兰转债盘中冲高虽然没有涨到10%，但上午它们明显强于正股，盘中被我全部清仓。汽模转2卖出平均价格130.158元，法兰转债125.382元，到收盘分别跌倒120.98元和121.47元。买入的正邦转债和特一转债价格分别是112.789元和123.434元，到收盘分别跌到111.35元和122.7元，虽然也被套住了，但相对损失少了很多，所以最终跌幅比这33只的平均跌幅小了不少。
前几天我们讨论了各种估值方法来选指数，今天我们再讨论一个格雷厄姆大师的策略。
格雷厄姆大师曾经提出过一个选股标准，选取股票的市盈率的倒数EP，必须大于无风险收益率的两倍。那么，如果我们在指数基金投资上用这个策略，会取得怎么样的效果呢？
我们用国债十年收益率来代替无风险收益。当EP大于国债十年收益率的2倍，我们就持有沪深300，当EP小于国债收益率的2倍，那么我们就持有国债。但这里有个细节问题需要注意，就是如果仅仅用2倍作为持有沪深300或者国债的依据，那么实际上会出现每天频繁切换，为了降低切换频次，我们可以用缓冲值来解决这个问题。比如说我们设定缓冲值为0.05%，那么EP减掉十年国债收益率的2倍必须大于0.05%才切换成沪深300，EP减去十年国债的2倍必须小于-0.04%才切换成十年国债。设置了缓冲值后从2007年到2022年5月23日的切换次数从过去的54次下降到了38次。
我们对比一下原始的沪深300和用格雷厄姆条件优化的值，15年多总收益率从83.90%提高到144.12%，年化从5.01%提高到7.42%。虽然提升值并不高多少，但我们再看一下最大回撤，从过去的72.30%一下子降低到28.25%。
上面这个表格室按照年份统计的，我们再来看一下按照切换时间统计的结果。在总共3947个交易日中，有1526个交易日是EP值小于2倍十年国债收益率的，比例高达38.66%，一共有19段时间是持有现金的，如果把这38.66%的时间从持有现金改成持有国债，就算平均3%一年，那每年还能增厚3%*38.66%=1.16%一年。
我们再看看沪深300指数和用格雷厄姆方法优化的对比，就能很明显的看到好处，虽然2007年、2009年、2015年几个大牛市的顶部都没吃到，但回撤也少了很多，从最大回撤72.30%一下子下降到29.16%，下降了整整一半都不止。这种平稳向上的收益率可能更加适合我们普通投资者。
现在沪深300指数的PE大概是12.07，倒数EP是8.28%，十年国债大概是2.77%，2倍的十年国债是5.54%，离开沪深300的EP值相差甚远。